Les matières premières agricoles en forte hausse – Le mois le plus fort depuis 2022

La géopolitique reste un facteur externe clé influençant les marchés et les matières premières, les fondamentaux de certains biens influençant également le mouvement des matières premières elles-mêmes, comme c’est actuellement le cas avec les biens agricoles. Ainsi, l’indice agricole de Bloomberg, un panier diversifié de marchés de céréales, d’oléagineux, de viande et de matières premières douces, a augmenté d’environ 7,6 % en août, marquant son meilleur mois individuel depuis 2022.

Les matières premières agricoles mènent la croissance

Les principaux facteurs influençant la hausse des prix des matières premières incluent l’augmentation des prix du pétrole, la poursuite des attaques russo-ukrainiennes en mer Noire, l’affaiblissement du dollar américain, les attentes de rendements de maïs réduits, les inondations aux États-Unis et la demande chinoise croissante de soja. En conséquence, les fonds ont de nouveau constitué des positions longues dans les matières premières agricoles, malgré le risque d’un retournement du marché en raison des mouvements saisonniers des prix sur les marchés amid la pression de la récolte et des hausses de taux d’intérêt par la FED.

Effondrement des États du Golfe

Les économies des États du Golfe, construites au fil des décennies sur les revenus pétroliers qui permettent des subventions sociales généreuses et garantissent la loyauté de la population, tout en s’appuyant sur la main-d’œuvre étrangère, commencent à s’effondrer. L’Arabie Saoudite a conclu le premier trimestre avec un déficit d’environ 33,5 milliards de dollars, soit près de trois fois plus que les prévisions annuelles.

Pour la première fois depuis des décennies, le gouvernement a commencé à réduire les subventions, et le nombre de dépôts de bilan augmente, en particulier dans les secteurs de la vente au détail et de la construction. En Émirats Arabes Unis, l’inflation a atteint son plus haut niveau depuis 15 ans, entraînée par une augmentation de 80 % des prix des carburants.

Au Koweït, le déficit budgétaire augmente, et l’incapacité du gouvernement à accéder au fonds d’investissement de l’État ou à émettre des titres de dette crée une pression insoutenable sur un pays où 90 % des employés du secteur public sont endettés. Bahreïn, le pays le plus vulnérable de la région avec une dette publique représentant 152 % du PIB, fait déjà face à des troubles sociaux et à la répression.

Les pétrodollars ne garantissent plus la stabilité

L’ONU estime que la région a perdu entre 120 et 194 milliards de dollars, menaçant 3,6 millions d’emplois, et jusqu’à 4 millions de personnes pourraient tomber dans la pauvreté. La stabilité politique, historiquement soutenue par les pétrodollars, est désormais en danger. Une population jeune et au chômage pourrait conduire à une escalade de la situation vers un nouveau soulèvement arabe.

Le prix du pétrole brut Brent est tombé à environ 93 $/baril après une forte hausse hebdomadaire, alors que les investisseurs prenaient des bénéfices avant l’annonce attendue des États-Unis concernant des sanctions plus strictes contre l’Iran. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré que Washington imposera « les sanctions les plus strictes » de l’histoire, décrivant les mesures comme une campagne sans précédent d’isolement économique destinée à faire pression sur l’Iran et ses partenaires commerciaux pour qu’ils se conforment aux mesures.

Pétrole et gaz sous pression géopolitique

Cette mesure pourrait réduire encore les approvisionnements mondiaux en pétrole, les livraisons iraniennes étant déjà gravement perturbées, et les offres aux acheteurs chinois ayant été réduites dans le cadre du blocus américain. Téhéran a rejeté la menace de sanctions comme une autre tentative échouée de faire pression sur l’Iran, affirmant qu’il a de l’expérience avec les blocus économiques et peut résister aux mesures tout en maintenant des liens commerciaux et économiques avec d’autres pays. Pendant ce temps, les tensions autour du détroit d’Hormuz restent élevées, et le trafic à travers cette route pétrolière clé est encore significativement en dessous des niveaux normaux.

Les prix du gaz naturel en Europe ont chuté et sont actuellement d’environ 65 €/MWh, proches des niveaux les plus élevés depuis plusieurs années, en raison des événements au Moyen-Orient. Pour l’Europe, les préoccupations concernant les approvisionnements en gaz deviennent de plus en plus urgentes, alors que les tensions persistantes entre les deux parties ont maintenu le détroit d’Hormuz largement fermé, retardant les livraisons de GNL qatari vers l’Europe. Cela, combiné à une demande refroidie causée par une vague de chaleur, a ralenti le rythme de reconstitution des stocks, laissant les niveaux de stockage européens sous une pression accrue avant l’hiver.

Retour au charbon

Surprenamment pour certains, le charbon reste la principale source d’énergie mondiale, et les prévisions suggèrent qu’il le restera jusqu’en 2030. L’Agence internationale de l’énergie a mis à jour ses estimations, projetant maintenant que cette année les centrales à charbon produiront 10 974 TWh d’électricité, représentant environ un tiers de la production mondiale totale de 33 313 TWh.

Après les centrales à charbon, on trouve le gaz avec 6 978 TWh, puis l’hydroélectricité avec 4 536 TWh, suivie de l’énergie éolienne avec 2 898 TWh, de l’énergie solaire (photovoltaïque) avec 2 873 TWh, et de l’énergie nucléaire avec 2 871 TWh. Aucune source d’énergie renouvelable ne rivalise avec le charbon, que ce soit en termes de quantité ou de coût.

Le charbon continue de dominer, et les émissions mondiales atteignent un nouveau niveau record. La production d’électricité à partir du charbon continue d’augmenter en Chine et en Inde, tandis qu’elle ralentit en Europe mais ne cesse pas. La crise dans le détroit d’Hormuz a déjà retiré environ 20 % du gaz liquéfié du marché, encourageant davantage un passage au charbon.

Après une autre semaine marquée par une forte volatilité des prix et une situation inchangée concernant l’expédition de marchandises des ports russes et ukrainiens, les prix des céréales sur la bourse Euronext ont enregistré une baisse, se déplaçant à l’encontre des tendances du marché américain. Les exportateurs surveillent de près la différence de prix pour le blé en fonction de son origine, de la région de la mer Noire ou des États baltes par rapport au blé d’Europe de l’Ouest.

Les prix du blé tirent parti des tensions sur le marché du maïs pour croître, étant donné la situation inchangée dans la région de la mer Noire concernant le trafic portuaire pour le blé en provenance de Russie et d’Ukraine. La croissance enregistrée, soutenue par le dollar affaibli, n’a pas permis un retour aux niveaux de négociation les plus élevés enregistrés le mois dernier. Les prix du maïs européens ont légèrement chuté le dernier jour de la semaine dernière après avoir atteint de nouveaux sommets la veille, en raison des perspectives désormais confirmées de production réduite.

Aux États-Unis, les estimations sur le terrain montrent des résultats plus faibles par rapport à l’année dernière, avec un potentiel de rendement même inférieur à celui initialement projeté par le USDA. Le maïs essaie principalement de s’ajuster aux prix d’autres grains fourragers alternatifs ou de produits importés.

Le cuivre refroidit les stocks en hausse

Les prix des contrats à terme sur le cuivre sont actuellement à 14 450 $/t, ayant perdu certains gains récents alors que l’augmentation rapide des stocks sur les bourses a atténué les inquiétudes concernant les pénuries d’approvisionnement à court terme. Les stocks de cuivre suivis par la LME s’élevaient à 238 000 tonnes au 20 août, soit environ 16 % au-dessus du niveau le plus bas enregistré en février, tandis que les stocks sous la bourse SHFE ont bondi de 28,4 % la semaine dernière pour atteindre 89 000 tonnes.

L’augmentation des stocks, ainsi qu’une réduction significative de l’écart (primes) entre les prix au comptant et les prix des contrats de trois mois sur la LME, ont indiqué une meilleure disponibilité à court terme et ont eu un impact négatif sur les prix. En même temps, Zijin Mining a averti que les inondations dans le complexe minier de Kamoa-Kakula en République Démocratique du Congo pourraient réduire sa part de production de jusqu’à 57 000 tonnes cette année, soulignant les risques persistants pour l’approvisionnement mondial.

Le dollar américain plus faible a aidé à atténuer la baisse des prix, tandis que les investisseurs attendent la réunion à Jackson Hole et le discours du président de la FED à la recherche d’indications sur les mouvements futurs des taux d’intérêt.