Les centres de données sont aujourd’hui une infrastructure critique, car ils soutiennent presque tout, des transactions bancaires et des dossiers de santé aux services gouvernementaux et à la communication quotidienne, et maintenant une partie croissante de ce que nous appelons l’intelligence artificielle.
Le développement accéléré de l’intelligence artificielle ces dernières années a transformé les centres de données de simples entrepôts de données en importantes ‘usines d’IA’, et avec l’augmentation de la demande pour l’IA, la demande pour ce que fait Vertiv Croatie – l’infrastructure qui alimente, refroidit et maintient ces centres opérationnels – a également augmenté. Si une telle installation s’arrête, une partie de la vie numérique qui en dépend s’arrête également.
Usine pour toute la région
À Zagreb, l’équipe d’ingénierie de Vertiv conçoit des solutions, tandis que la production, y compris les modules préfabriqués de plus en plus recherchés qui prennent moins de place et permettent une construction plus rapide, a lieu à l’usine de Rugvica. Cet emplacement est l’un des principaux centres de fabrication et d’exploitation du groupe américain pour toute la région EMEA, c’est-à-dire l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique, et à la fin de l’année dernière, 633 personnes y étaient employées ainsi qu’au siège de Zagreb. Environ la moitié d’entre elles sont employées à l’usine de Rugvica, et l’autre moitié au siège de l’entreprise à Sloboština, à Zagreb.
L’entreprise fait partie de Vertiv Holdings, une société américaine cotée à la Bourse de New York, qui s’appuie sur un partenariat avec Nvidia, un fabricant de processeurs d’intelligence artificielle, dans les infrastructures critiques. Vertiv a travaillé sur de nombreux centres de données croates, et la partie nationale de l’entreprise est de plus en plus liée à des projets régionaux et internationaux.
Igor Grdić, directeur régional pour l’Europe centrale et orientale et membre du conseil d’administration de Vertiv Croatie depuis 2021, est également le vice-président de l’Association croate des centres de données (HRDCA), créée il y a quelques années pour rassembler les plus grandes entreprises et experts dans le domaine des centres de données, et est dirigée par Goran Đoreski de Digital Realty.
Baisse après une année record
Cependant, malgré la croissance significative de la demande, après plusieurs années de croissance rapide, Vertiv Croatie a terminé l’année dernière de manière nettement plus faible. Les revenus, selon les données publiques disponibles, sont passés d’un record de 203,8 millions d’euros en 2024 à 130,4 millions, une baisse de 36 %, soit près de 74 millions d’euros. Cela l’a ramené en dessous des niveaux de 2022 et 2023, lorsque les revenus étaient respectivement de 135,6 et 138,4 millions d’euros. Le bénéfice net est tombé de 16,6 à 7,1 millions d’euros, soit une baisse de près de 58 %.
Cette baisse est d’autant plus inhabituelle que l’entreprise elle-même avait annoncé le contraire. En effet, Grdić a confirmé lors d’un point de presse en septembre dernier que la croissance des affaires devrait se poursuivre en 2025, soutenue par l’expansion des applications d’intelligence artificielle. Cependant, il n’y a pas eu de croissance, et l’entreprise n’a pas commenté les raisons de la baisse car, selon elle, la société mère est dans une période de silence de communication obligatoire, connue sous le nom de période de calme.
Sans explication officielle, une partie de la réponse peut être trouvée dans l’analyse des affaires de Vertiv Croatie dans le rapport Dun & Bradstreet. La plus grande partie de la baisse ne concerne pas les ventes aux clients extérieurs au groupe, qui ont chuté plus modérément de 115,3 à 98,6 millions d’euros, mais aux ventes au sein du groupe Vertiv, qui ont plus que diminué de moitié, passant de 86,7 à 28,7 millions d’euros. En d’autres termes, l’entreprise croate produit et livre en grande partie pour les besoins du groupe parent, donc ses revenus dépendent fortement de la dynamique de ces commandes.
Des retards possibles dans la reconnaissance des revenus sont également indiqués par le bilan. Les stocks à la fin de l’année ont bondi de 4,2 à 13,9 millions d’euros, et le travail en cours est passé d’environ un million à 6,5 millions, ce qui pourrait signifier qu’une partie des biens produits n’a pas encore été facturée. Il convient de souligner qu’il s’agit d’une explication possible, pas d’une conclusion. Il peut également y avoir des raisons habituelles pour de telles fluctuations de production pour le groupe, telles qu’un nombre réduit de projets dans l’année ou des contrats pluriannuels dont les revenus ne sont reconnus que dans la période suivante.
Une tendance similaire, bien que non une baisse, est également visible au niveau régional. Dans son rapport annuel pour 2025, Vertiv indique que les revenus dans la région EMEA n’ont augmenté que de 1,7 % pour atteindre 1,82 milliard de dollars, le bénéfice d’exploitation a chuté de 14,1 %, et la marge a diminué de 24,5 à 20,7 %, que l’entreprise attribue à la structure des ventes, aux inefficacités opérationnelles et aux investissements dans les capacités pour la demande future. Au niveau mondial, Vertiv a simultanément connu une croissance, avec des revenus en 2025 supérieurs de 28 % à ceux de 2024, atteignant un record de 10,2 milliards de dollars.
Mais lorsque la région et le groupe croissent, et que l’entreprise nationale décline, la raison doit être recherchée dans ce qui est enregistré en Croatie, et non dans la demande du marché. Malgré la baisse, l’entreprise ne montre aucun signe de difficultés commerciales. De plus, sa liquidité est élevée, sa dette est faible, et Dun & Bradstreet lui attribue une note de crédit moyenne de C2 avec une stabilité totale, sans blocages, dettes fiscales ou salaires impayés.
La bataille pour les ingénieurs et les électriciens
Cependant, le fait que l’entreprise performe très bien est le mieux confirmé par le fait que Vertiv a récemment annoncé l’ouverture de plus de 200 nouveaux emplois en Croatie, en plus des 650 employés existants. Vertiv recherche plus de 50 experts en ingénierie électrique, en ingénierie mécanique et en construction à Zagreb, ainsi que plus de 155 électriciens, installateurs et techniciens pour les systèmes de refroidissement à Rugvica. Il est difficile de croire que l’entreprise entrerait dans un tel recrutement massif si elle ne s’attendait pas à une croissance continue de la demande, et puisque la croissance des revenus avait déjà été annoncée, on peut s’attendre qu’en 2026, les revenus reviennent aux niveaux de 2024.
Cependant, recruter un si grand nombre de personnes aujourd’hui est très difficile en Croatie pour une autre raison, qui est la pénurie de main-d’œuvre sur le marché du travail, en particulier dans les secteurs que Vertiv recherche. Viktor Petik, vice-président senior des solutions d’infrastructure et membre du conseil d’administration de Vertiv Croatie, est l’un des rares de l’entreprise à avoir répondu à nos questions, notamment celles concernant l’emploi. Petik confirme que la demande pour des experts techniques reste très élevée dans l’industrie, c’est pourquoi investir dans le développement des talents est l’une des priorités stratégiques de Vertiv.
