Les montagnes russes sur les marchés boursiers continuent, avec le pétrole sous les projecteurs en raison des bouleversements géopolitiques en cours. La semaine dernière, le prix du pétrole Brent a de nouveau atteint le niveau de 100 $/baril après deux mois. Juste au moment où il semblait que les marchés entraient dans une nouvelle crise, le week-end a apporté un soulagement et un nouvel espoir pour les négociations au Moyen-Orient.
Le marché a réagi immédiatement – les prix du pétrole ont chuté fortement, apaisant les inquiétudes concernant l’inflation et les perspectives de taux d’intérêt. En même temps, le dollar s’est affaibli par rapport aux principales devises mondiales, renforçant encore la confiance des investisseurs mondiaux.
Cependant, ce qui doit être surveillé de près, c’est le danger que les conflits au Moyen-Orient et dans la région de la mer Noire puissent fusionner en une grande guerre. Si la situation devait s’intensifier en un conflit entre l’Iran/Russie et l’Occident, le plus grand gagnant pourrait être la Chine, qui observerait avec satisfaction ses principaux concurrents mondiaux s’épuiser mutuellement. Cela pourrait marquer la fin du siècle américain et le début du siècle chinois.
Le marché continuera de surveiller les mouvements des prix du pétrole, mais l’accent sera mis sur deux sujets clés : la décision de la Fed sur les taux d’intérêt mercredi, où le ton des déclarations de Warsh pourrait ébranler les marchés des actifs à risque et des matières premières, et les rapports de bénéfices de nombreuses entreprises pour le deuxième trimestre.
Le pétrole et le gaz restent au centre des préoccupations
Au début de la nouvelle semaine, le prix du pétrole Brent est tombé en dessous du niveau de 90 $/baril, perdant une partie des gains réalisés la semaine dernière après que les États-Unis et l’Iran ont suspendu les attaques mutuelles au cours du week-end dans un effort pour relancer les négociations diplomatiques. Selon des rapports médiatiques, Trump est ouvert à de nouvelles négociations de paix.
Tard vendredi, sans annonce officielle, les États-Unis ont suspendu les attaques contre l’Iran, tandis que Téhéran a annoncé qu’il avait arrêté les frappes militaires de représailles et commencé des négociations avec Oman concernant le détroit d’Ormuz. En même temps, les Houthis yéménites, soutenus par l’Iran, ont revendiqué la responsabilité des attaques contre des installations liées à Saudi Aramco dans les ports de Jizan et Yanbu sur la mer Rouge.
Les prix du pétrole ont augmenté de près de 40 % ce mois-ci alors que les perturbations de l’approvisionnement se sont étendues du détroit d’Ormuz à la mer Rouge, qui devient une route alternative de plus en plus importante pour l’exportation de pétrole brut d’Arabie Saoudite. Des millions de barils de pétrole sont transportés quotidiennement le long de cette route. Un retour à la guerre ouverte au Moyen-Orient perturberait gravement l’approvisionnement à un moment où le monde n’a plus les réserves qui ont précédemment protégé l’économie mondiale d’une nouvelle crise énergétique.
Les prix du gaz naturel européen ont également chuté au début de la nouvelle semaine, tombant en dessous de 60 €/MWh, reculant par rapport au niveau le plus élevé des quatre derniers mois alors que l’apaisement des tensions américano-iraniennes réduisait les inquiétudes concernant d’éventuelles perturbations de l’approvisionnement.
Cependant, les inquiétudes concernant la sécurité de l’approvisionnement en gaz en Europe avant l’hiver restent prononcées. La quasi-fermeture du détroit d’Ormuz a limité les flux de GNL du Golfe Persique, intensifiant la concurrence avec les acheteurs asiatiques, tandis que la chaleur estivale à travers l’Europe a augmenté la demande d’électricité.
Les stocks de gaz européens sont actuellement remplis à 54 %, significativement inférieurs à l’année dernière où ils étaient remplis à 65 %. Equinor, le plus grand fournisseur de gaz en Europe, a averti la semaine dernière qu’il est peu probable que l’Europe atteigne le taux de remplissage ciblé de 80 % avant le début de l’hiver.
Cela représente un problème sérieux, mais peu de gens sont conscients de l’ampleur de l’aggravation possible de la situation. Le cœur du problème réside dans l’incertitude quant à savoir si Trump sera prêt à sacrifier des résultats lors des élections de mi-mandat pour stimuler une inflation plus élevée et ainsi faciliter une réduction du niveau de la dette publique, ou s’il essaiera, au contraire, de stabiliser l’économie pour améliorer ses perspectives électorales.
Dans ce dernier cas, le pic actuel des prix pourrait marquer le début d’un déclin à long terme des prix de l’énergie, avec des prix du pétrole pouvant revenir autour de 60 $/baril ou moins, et des prix du gaz sur le TTF dans la fourchette de 30 à 35 €/MWh. Si le premier scénario se réalise, le potentiel d’augmentation des prix serait très important. Il suffit de rappeler ce qui est arrivé aux prix du gaz après le début de la guerre en Ukraine.
Les grains sous pression des conditions météorologiques et du pétrole
La semaine dernière a été extrêmement turbulente pour les marchés agricoles, avec une instabilité sur le marché des grains atteignant son paroxysme. La différence entre le prix le plus élevé et le plus bas atteint lors des échanges de vendredi du contrat de blé le plus actif sur la bourse Euronext était supérieure à 22 €/t. Pour le contrat de colza arrivant à échéance en novembre 2026, la fourchette était de 24,75 €/t, tandis que pour le maïs, elle atteignait 14 €/t.
Après un début de trading très fort, alimenté par des risques et des blocages dans la région de la mer Noire, les prix ont chuté fortement vendredi après-midi en raison de rumeurs selon lesquelles l’Ukraine envisage diverses solutions pour des négociations avec la Russie afin de rétablir les exportations maritimes de grains.
La hausse des prix des grains est-elle terminée ? L’accent du marché est désormais mis sur les prévisions météorologiques alors que nous entrons dans la période la plus sensible pour la production agricole dans l’hémisphère nord. Les pluies annoncées aux États-Unis exercent une pression sur les contrats à terme sur les grains, et le CBOT a ouvert la semaine dans le rouge.
L’histoire montre que les augmentations de prix estivales pour le maïs, entraînées par les conditions météorologiques, durent généralement environ dix jours de trading et entraînent une augmentation d’environ 57 $c/bu. Aujourd’hui, nous sommes déjà au 19e jour, avec une augmentation de 52 $c/bu – un exemple classique de réaction du marché face aux craintes de perte de récolte.
De tels pics de prix ne durent pas éternellement. Dans les cinq derniers cas où les conditions météorologiques ont déterminé les mouvements des prix du maïs (2015, 2017, 2019, 2020 et 2023), les prix sur le CBOT ont chuté en moyenne de 80 $c/bu d’ici la fin de l’été par rapport au pic atteint.
Une pression supplémentaire sur le maïs est également créée par le mouvement des prix du pétrole brut. On dit souvent que le pétrole est le « grand bus scolaire jaune » des marchés de matières premières, et c’est exactement ce que nous sommes en train de voir en action. Malgré les inquiétudes concernant le flux de marchandises de la région de la mer Noire et les conditions météorologiques, le pétrole brut a un impact énorme sur les prix des grains. Une nouvelle baisse des prix du pétrole de 10 $/baril pourrait faire baisser les prix du maïs sur le CBOT d’environ 20 $c/bu. Le calcul est assez simple.
Le cuivre stable après de fortes fluctuations
Les prix des contrats à terme sur le cuivre se sont stabilisés lundi à un niveau légèrement inférieur à 14 000 $/t après avoir traversé une période de volatilité prononcée la semaine dernière. L’apaisement des tensions au Moyen-Orient a amélioré le sentiment du marché.
Le cuivre continue de bénéficier d’un fort soutien des attentes de croissance de la demande à long terme, principalement en raison de la transition énergétique mondiale et du développement accéléré des centres de données pour l’intelligence artificielle.
Du côté de l’offre, les prix sont soutenus par des signes de tensions à court terme sur le marché chinois, tandis que de fortes tempêtes au Chili, le plus grand producteur de cuivre au monde, ont augmenté le risque de perturbations de la production.
