Un dollar fort secoue les devises : le yen à son plus bas niveau en 40 ans

Le yen japonais est tombé à 162,19 yens pour un dollar américain, le plus bas niveau en quatre décennies, incitant les investisseurs à spéculer à nouveau sur une possible intervention des autorités japonaises sur le marché des changes.

Le Secrétaire en chef du gouvernement japonais Minoru Kihara a récemment déclaré lors d’une conférence de presse régulière que le gouvernement continuera de construire une économie qui n’est pas sensible à la volatilité des marchés des changes, tout en gardant l’option d’intervention ouverte si nécessaire. Un message similaire a été repris par la ministre des Finances, Satsuki Katayama, qui a déclaré que les autorités sont prêtes à répondre de manière appropriée, mais n’ont pas eu recours à une rhétorique plus acerbe.

Les analystes estiment que le Japon pourrait intervenir après que le yen ait atteint un nouveau bas niveau en plusieurs décennies, bien qu’ils s’attendent à ce que l’effet d’un tel mouvement sur les marchés financiers soit de courte durée. Bien que les interventions ne soient généralement pas liées à un niveau de taux de change spécifique, le nouveau minimum cyclique du yen pourrait accroître les inquiétudes parmi les autorités japonaises concernant l’affaiblissement de la monnaie nationale.

Les perspectives à long terme pour le yen restent défavorables, car de grandes différences de taux d’intérêt et de rendements réels entre le Japon et les États-Unis favorisent les stratégies de carry trade. Cette pratique implique que les investisseurs empruntent de l’argent en yens à des taux d’intérêt très bas et l’investissent dans des actifs à rendement plus élevé dans d’autres pays, ce qui exerce une pression supplémentaire sur la valeur de la monnaie japonaise.

Entre avril et mai, le Japon a retiré plus de 11,7 trillions de yens (72,8 milliards de dollars américains) de ses réserves de change pour soutenir la monnaie nationale. Le 30 avril, le yen s’est fortement renforcé, passant de 160,39 à 156,6 yens pour un dollar, suscitant des spéculations selon lesquelles Tokyo serait intervenu sur le marché. Le jour suivant, la monnaie s’est encore renforcée pour atteindre environ 155 yens pour un dollar, après quoi elle a continué à s’affaiblir à nouveau.

Pressions inflationnistes croissantes

La Banque du Japon a récemment relevé son taux d’intérêt directeur à court terme à un pour cent, le niveau le plus élevé en plus de trois décennies, poursuivant le processus de normalisation de la politique monétaire qui a commencé en 2024. L’augmentation de 0,25 points de pourcentage était la première depuis décembre, lorsque les taux d’intérêt ont été portés à 0,75 pour cent, portant les coûts d’emprunt à leur niveau le plus élevé depuis 1995.

L’augmentation des taux d’intérêt est survenue à un moment où le Japon fait face à des pressions inflationnistes croissantes, en partie dues à la hausse des prix de l’énergie pendant le conflit avec l’Iran.

Les rendements des obligations d’État japonaises à long terme ont considérablement augmenté. Le rendement des obligations à 40 ans a augmenté de sept points de base pour atteindre 3,8 pour cent, tandis que le rendement des obligations à 30 ans a augmenté de près de huit points de base pour atteindre 3,9 pour cent.

D’autre part, le dollar est soutenu par les attentes du marché selon lesquelles la Réserve fédérale américaine pourrait relever à nouveau les taux d’intérêt. L’inflation aux États-Unis reste significativement au-dessus des niveaux cibles, l’économie continue de croître, et les dernières projections trimestrielles de la Fed montrent que neuf des 19 membres s’attendent à au moins une hausse des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année.

Les investisseurs porteront une attention particulière cette semaine aux données sur l’emploi aux États-Unis, en particulier le nombre de nouveaux emplois en dehors du secteur agricole, qui seront publiées jeudi.

L’indice du dollar américain, qui mesure la valeur du dollar par rapport à un panier de six grandes devises mondiales, a récupéré une partie des pertes de la nuit précédente et se négociait dernièrement à 101,32 points. Cela le met sur la voie de terminer le deuxième trimestre avec un gain de 1,4 pour cent, après avoir augmenté de 1,6 pour cent au cours des trois premiers mois de cette année.

Autres devises sous pression

Le yen est en passe de s’affaiblir d’environ deux pour cent au cours du deuxième trimestre, marquant sa quatrième baisse trimestrielle consécutive, la plus longue série de ce type au cours des quatre dernières années. La principale raison reste la grande différence de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis. Malgré les interventions des autorités japonaises en avril et mai, l’effet de ces mesures s’est depuis presque complètement estompé.

Le yen ne s’est pas seulement affaibli par rapport au dollar. L’euro a été dernièrement échangé à un taux de change de 184,97 yens, ce qui reste un niveau élevé dans un contexte historique, mais environ 1,5 pour cent inférieur au record de 187,95 yens d’avril.

Sur d’autres marchés, l’euro s’est affaibli de 0,26 pour cent, à 1,1398 dollars, proche d’un plus bas d’un an atteint la semaine dernière. En plus du renforcement du dollar américain, l’euro a également été sous pression en raison de données d’inflation plus faibles en provenance de France, d’Italie et des plus grands États fédéraux allemands.

La Banque centrale européenne a relevé les taux d’intérêt plus tôt ce mois-ci, et les marchés s’attendent à une nouvelle augmentation d’ici la fin de l’année. Cependant, si l’inflation continue de ralentir et que la croissance économique s’affaiblit, il est possible qu’une nouvelle augmentation ne se produise pas.

La livre sterling s’est affaiblie de 0,2 pour cent pour atteindre 1,3234 dollars. Les devises des pays exportateurs de matières premières ont également été sous pression alors que les prix du pétrole et du gaz ont chuté ces derniers jours. La couronne norvégienne s’est affaiblie à 9,951 couronnes par dollar, le plus bas niveau des six derniers mois, et à 11,31 couronnes par euro, le plus bas des cinq derniers mois.

Le dollar canadien se négociait à un taux de change de 1,4228 dollars canadiens pour un dollar américain, proche du plus bas niveau des 14 derniers mois atteint la semaine dernière, tandis que le dollar australien est tombé à un minimum trimestriel de 0,6867 dollars américains.