Les entreprises se vantent de leur durabilité, mais seulement un quart a des plans climatiques

L’Agence de supervision des services financiers de Croatie (Hanfa) a publié mercredi une analyse des rapports de durabilité des émetteurs de la Bourse de Zagreb pour l’année commerciale 2025. À première vue, tout semble s’améliorer ; les rapports sont plus complets, les évaluations des auditeurs sont meilleures, et les rapports eux-mêmes sont soigneusement compilés et publiés dans le format requis. Cependant, en creusant sous la surface, les chiffres montrent que sur des étapes clés, les entreprises stagnent encore largement.

Parmi 40 entités obligées, seules 11 restent.

Le plus grand changement concerne qui est soumis à cette obligation de reporting. Les amendements à la loi sur le marché des capitaux, entrés en vigueur le 30 avril 2026, dans le cadre de l’allègement européen ‘omnibus’, ont assoupli les critères, de sorte que seuls les émetteurs employant en moyenne plus de mille personnes et dépassant 450 millions d’euros de chiffre d’affaires net sont tenus de préparer un rapport de durabilité pour les années commerciales 2025 à 2026.

Alors qu’il y avait 40 émetteurs obligés parmi les émetteurs de la bourse pour 2024, la première année d’application, seules 11 restent en 2025. Ces onze entreprises couvrent cependant plus de 75 % de la capitalisation boursière totale de tous les émetteurs, ce qui en fait les plus grands noms du marché national.

Les entités de reporting de durabilité obligées pour 2025 sont le Groupe Adris, le Groupe Atlantic, l’Assurance Croatie, la Banque Erste&Steiermärkische, Hrvatski Telekom, INA, Končar Distribution et Transformateurs Spéciaux, Končar Elektroindustrija, Podravka, la Banque de Zagreb et le Holding de Zagreb.

Il est intéressant de noter qu’un nombre supplémentaire de 24 émetteurs, bien qu’ils ne soient pas légalement obligés, ont décidé de préparer et de publier un rapport de durabilité néanmoins. Au total, d’ici le 30 avril 2026, 35 entreprises ont soumis des rapports.

Parmi les volontaires figurent, par exemple, Valamar Riviera, Maistra, Plava Laguna, Arena Hospitality Group, Ericsson Nikola Tesla, AD Plastik, JGL, SPAN, M SAN Group, Croatia Airlines, Luka Rijeka, HPB, Kutjevo et Dalekovod, et Kraš est également en cours d’acquisition. Hanfa considère cela comme un signe qu’une partie du marché voit une valeur stratégique dans un reporting de durabilité transparent, et pas seulement une valeur réglementaire.

L’analyse inclut également les noms de ceux qui n’ont pas rempli leurs obligations. Le Groupe Đuro Đaković et Čakovečki Mlinovi, qui étaient obligés pour 2024 et n’ont pas quitté la bourse, n’ont publié ni un rapport de durabilité ni un rapport annuel dans le délai prescrit du 30 avril 2026, échouant ainsi à respecter leur obligation légale, contrairement à ceux qui ont omis le rapport parce qu’ils avaient précédemment retiré leurs actions de la bourse. L’Assurance Adriatique a retiré ses actions de la bourse en 2026 et n’a pas soumis de rapport. Medika, qui a retiré ses actions le 24 mars 2026, a préparé et soumis un rapport. Au cours de 2025, le chantier naval 3. Maj et Saponia ont également quitté la cotation, donc ils ne sont plus obligés.

Progrès sur le papier

Tous les 11 émetteurs obligés ont reçu un avis d’auditeur sans réserve avec une assurance limitée et ont soumis leurs rapports dans le format ESEF requis dans le cadre du rapport de gestion, 100 % d’entre eux, contre 92,5 % l’année précédente. Parmi les 24 volontaires, seul Luka Rijeka a reçu un avis qualifié.

Les rapports restent étendus, bien que le nombre de pages pour les mêmes 11 entités obligées ait en fait diminué par rapport à 2024. Un total de 1 342 pages ont été publiées par 11 entités obligées, avec une moyenne de 122 par rapport, le plus long ayant 179 pages.

Bien que tous les émetteurs aient évalué le changement climatique comme un sujet matériellement significatif, le plan de transition adopté pour atténuer le changement climatique n’a été établi que par neuf des 35 reporters, soit 25,7 %, et seulement quatre d’entre eux font partie des entités obligées. En d’autres termes, près de trois quarts des reporters n’ont pas encore un tel plan. Le plan est principalement destiné à être adopté par environ la moitié des reporters d’ici 2030, tandis qu’un quart n’a ni plan ni délai spécifié.

La conformité avec la taxonomie de l’UE, un système de règles par lequel l’Union européenne détermine quelles activités économiques sont considérées comme durables sur le plan environnemental, est également faible. Pas moins de 45 % des émetteurs, cinq d’entre eux, n’ont pas déclaré de part de revenus, de capital ou de dépenses opérationnelles provenant d’activités alignées avec la taxonomie. Cependant, les 55 % restants ont au moins un alignement partiel, et il y a également une représentation accrue des activités économiques habilitantes et transitoires.

Un seul émetteur s’est engagé à développer des objectifs SBTi basés sur la science pour les émissions brutes de gaz à effet de serre, bien qu’un nombre plus restreint d’émetteurs ait reconnu la nécessité de fixer un objectif pour limiter le réchauffement climatique à moins de 2 °C, de préférence à 1,5 °C, conformément aux objectifs de l’Accord de Paris, et indique un plan de conformité dans les années à venir.

Néanmoins, l’implication dans les initiatives de durabilité augmente. Pas moins de 17 émetteurs sont membres du réseau du Pacte mondial de l’ONU en Croatie, et 21 sont dans le Conseil des affaires croates pour le développement durable (HR PSOR). Certaines entreprises citent de plus en plus la cybersécurité et la transformation numérique comme des sujets spéciaux.