Le pétrole chute, le Bitcoin et l’or montent après l’accord États-Unis-Iran

Les marchés réagissent à l’annonce d’un accord entre les États-Unis et l’Iran visant à mettre fin à la guerre. Les prix de l’énergie sont en baisse et à leur plus bas niveau depuis mars, le dollar est à un plus bas de 10 jours par rapport aux principales devises, tandis que les prix des actions, du bitcoin, de l’or et de l’argent augmentent, et que les prix des matières premières agricoles sont en baisse.

Les marchés célèbrent le cessez-le-feu, mais l’incertitude demeure

La réaction attendue du marché, bien qu’il faille souligner qu’à un moment donné, la deuxième phase des négociations doit s’ouvrir, notamment pour décider de l’énergie nucléaire. Cela signifie à nouveau de la volatilité sur le marché dans les semaines à venir.

La BCE a augmenté le taux d’intérêt sur les dépôts de 2 à 2,25 % après avoir conclu qu’elle ne pouvait plus attendre la fin de la guerre avec l’Iran face à la pression inflationniste croissante. Les perspectives restent incertaines, car il existe un risque d’inflation croissante et de ralentissement de la croissance économique.

Les conséquences de la guerre sur l’inflation et la croissance économique à moyen terme dépendront de l’intensité et de la durée de la hausse des prix de l’énergie, ainsi que de l’ampleur de ses effets indirects et secondaires. La décision de la BCE a été la première réaction d’une grande banque centrale à la hausse des prix du pétrole causée par le conflit au Moyen-Orient.

Les combats se poursuivent depuis quatre mois, et les responsables des pays de la zone euro craignent que l’inflation ne se propage au-delà du secteur de l’énergie et ne puisse être contenue.

De même, selon un nouveau rapport de la BCE, l’or physique est devenu l’actif de réserve principal détenu par les banques centrales du monde entier, remplaçant les obligations du Trésor américain, qui avaient été l’actif de réserve principal pendant plus d’un demi-siècle.

Le prix à terme du pétrole Brent a chuté de 5 % au début de la semaine, tombant en dessous de 83 $ le baril, atteignant un plus bas de deux mois après que les États-Unis et l’Iran ont conclu un accord de paix visant à mettre fin au conflit au Moyen-Orient et à rouvrir le détroit d’Hormuz d’ici la fin de la semaine.

Pourquoi le pétrole n’a-t-il pas explosé

Trump a annoncé que les expéditions de pétrole du Golfe Persique pourraient bientôt reprendre, y compris la levée du blocus américain sur les ports iraniens. L’accord comprendrait également des dispositions pour le démantèlement du programme nucléaire iranien, ainsi que des incitations économiques si Téhéran respecte ses obligations.

L’Iran a également confirmé qu’un accord avait été conclu et a déclaré que le texte serait publié après la cérémonie de signature en Suisse.

Pourquoi le pétrole n’a-t-il pas grimpé à 200 $ le baril ? Les traders de pétrole chinois ont simplement quitté le marché pétrolier mondial, réduisant leur demande de pétrole de 5 millions de barils, soit un tiers. Cela a compensé presque la moitié du déficit pétrolier qui n’arrive pas en raison du blocus d’Hormuz.

Une autre portion significative a été couverte par les États-Unis et le Venezuela, qui ont inondé le marché mondial avec leur pétrole. Par conséquent, le déficit réel et opérationnel pour les autres dans le gâteau pétrolier mondial n’est pas si significatif et est simplement couvert par des réserves stratégiques.

Mais le rôle de la Chine dans l’équilibre du marché pétrolier mondial est crucial. Et pour la deuxième fois cette décennie, la Chine éteint le feu énergétique mondial aux dépens de sa propre demande. Les Chinois ont, pour la première fois, revendu tout le GNL américain en Europe pendant la période de 2022 à 2024.

Copier le modèle chinois

Ce gaz, même à des prix astronomiques, n’a pas poussé l’industrie européenne dans un gouffre. La demande fluctuante de la Chine est un nouveau facteur, auparavant négligé, sur le marché pétrolier mondial. Le modèle chinois (construction de super grandes réserves de pétrole en cas d’urgence) sera probablement copié par d’autres pays après la levée du blocus d’Hormuz, en particulier l’Inde et les pays de la région Asie-Pacifique.

Ce sont ces réserves qui ont permis à l’économie mondiale de survivre facilement au blocus de 100 jours de la principale artère énergétique du monde. Cependant, une prolongation du conflit d’un mois ou deux suscitera également des inquiétudes parmi les traders de pétrole chinois.

Le désert pétrolier indien

Après tout, le pays est le plus grand importateur de pétrole au monde, et ses réserves, quelle que soit leur taille, commenceront à s’épuiser. Et alors, la demande accumulée de la Chine, le déficit de carburant européen, les réserves de pétrole américaines épuisées et le ‘désert pétrolier’ de l’Inde feront simplement grimper les prix du pétrole.

En conséquence, les prix à terme du gaz ont également chuté, atteignant environ 44 €/MWh, le plus bas niveau en cinq semaines. La réouverture du détroit rétablirait les approvisionnements en GNL du Golfe Persique, aidant à atténuer les préoccupations d’approvisionnement qui ont maintenu les prix du gaz en Europe et en Asie élevés depuis mars.

Le stockage souterrain de gaz européen se vide visiblement. Au 31 mai, il n’était rempli qu’à 40 %, soit 14 points de pourcentage en dessous de la moyenne sur cinq ans. En comparaison, à la même date l’année dernière, il était rempli à 48 %, tandis qu’en 2024, il était presque rempli à 70 %.

L’Europe ne peut pas renoncer au gaz russe

L’UE veut se distancer complètement de la Russie d’une part, tandis que d’autre part, la réalité est que ce n’est pas si simple. Un choc entre idéologie et réalité.

Les importations de GNL en provenance de Russie vers les pays de l’UE ont augmenté de 21 % par rapport à l’année précédente, atteignant 2,267 milliards de mètres cubes. L’extraction via le ‘Turkish Stream’ a également augmenté, atteignant 1,37 milliard de mètres cubes en mai, soit 16 % de plus qu’en avril.

Au cours des cinq premiers mois de 2026, les importations par cette voie ont augmenté de 6,5 % par rapport à l’année précédente. En même temps, les livraisons en provenance du Moyen-Orient ont chuté à zéro ! Pendant ce temps, le pari sur le GNL américain a échoué.

En mai, la part européenne des exportations de GNL américain est tombée à 49 %, le plus bas niveau depuis octobre 2024. L’Égypte, qui était récemment un exportateur, est soudainement devenue le principal acheteur de GNL américain. Les acheteurs asiatiques, en particulier la Chine, offrent des prix plus élevés.

La Chine a augmenté ses importations de GNL russe de 16 % entre janvier et avril. Même le Royaume-Uni a reporté l’interdiction d’assurer les pétroliers transportant du GNL russe jusqu’au 1er janvier 2027, ‘pour protéger les consommateurs et la fiabilité de l’approvisionnement.’

Roubles et mètres cubes

La Turquie a augmenté ses importations de gaz en provenance de Russie par pipeline de 42,5 % en mars, atteignant 2,55 milliards de mètres cubes. Pendant que Bruxelles rédige des stratégies, le monde vote en roubles et en mètres cubes.

Le gaz russe est à nouveau précieux, et cette tendance se poursuivra alors que le Qatar ne peut pas rapidement revenir aux quantités d’avant-guerre.

Juste avant la récolte dans l’hémisphère nord, les prix ont longtemps eu du mal à s’éloigner de leur zone de soutien. Le contrat de blé de septembre sur Euronext est revenu à son support de 200 €/t, tandis que le contrat de maïs d’août approche de 210 €/t.

De même, dans le rapport de la semaine dernière, le USDA a confirmé de bonnes perspectives de production dans de nombreux pays. Cela est particulièrement vrai dans le bassin de la mer Noire, où l’estimation de la production de blé en Russie a été augmentée à 88 millions de tonnes, tandis que les analystes locaux s’attendent à plus de 90 millions de tonnes.

La même situation prévaut en Ukraine, où une récolte de blé de plus de 22 millions de tonnes est attendue. Ces quantités seront ajoutées aux stocks des principaux exportateurs et renforceront naturellement la concurrence sur la scène internationale.

En ce qui concerne l’UE, Coceral estime la récolte de blé à 130 millions de tonnes, soit 8,5 millions de tonnes de moins qu’en 2025, et la récolte de maïs à 57,2 millions de tonnes, soit un demi-million de tonnes de moins qu’en 2025. La production totale de céréales est estimée à 275 millions de tonnes, soit 17 millions de tonnes de moins qu’en 2025, tandis que la récolte de graines oléagineuses est estimée à 33,4 millions de tonnes, soit 4 % de plus qu’en 2025.

Estimations incorrectes des fonds

Jusqu’à récemment, la énorme position longue des fonds, de 100 millions de tonnes, a été pratiquement détruite en seulement trois semaines. Selon les dernières données disponibles, la semaine dernière, cette position longue est tombée à 15,1 millions de tonnes.

Les fonds ont inversé leur pari optimiste sur les céréales, ils avaient tort, et cette estimation incorrecte leur a coûté cher. Nous verrons comment ils se positionneront à l’avenir, surtout à partir de la mi-juillet.

Les prix à terme du cuivre ont augmenté à des niveaux supérieurs à 14 300 $/t, revenant à des niveaux record alors que l’appétit pour le risque s’est amélioré suite à des rapports selon lesquels les États-Unis et l’Iran ont atteint un accord pour mettre fin au conflit et rouvrir le détroit d’Hormuz.

La baisse des prix du pétrole atténue les préoccupations concernant une inflation plus forte et une politique monétaire plus stricte qui ont pesé sur les attentes de demande pour les métaux industriels.

Le cuivre a également été soutenu par des thèmes de demande à long terme liés à l’intelligence artificielle et à la transition énergétique, ainsi que par l’incertitude concernant d’éventuels tarifs d’importation américains.