Après Cent Jours de Blocus, l’Impact Réel Est Encore à Venir

Lorsque l’Iran a complètement fermé le détroit d’Hormuz le 4 mars, les analystes ont prédit un effondrement économique mondial immédiat. Aujourd’hui, après environ cent jours, le prix du pétrole brut Brent ne s’envole pas à des niveaux de 150 $ ou 200 $, mais s’est stabilisé autour de 98 $ le baril, créant un calme apparent.

Cependant, ce calme n’est pas le résultat d’une résilience économique ou d’une pression diplomatique, mais plutôt d’un épuisement tactique des réserves accumulées. Le monde, pour ainsi dire, vit de l’huile et du gaz de ses propres réserves stratégiques, qui ont amorti ce que les experts mondiaux en énergie appellent ‘le plus grand choc énergétique de l’histoire’, et la raison de cette projection inquiétante est claire : les réserves ont une date d’expiration.

Que les marchés aient absorbé les chocs économiques plus rapidement et mieux que toutes les attentes est confirmé par Daniel Yergin, vice-président de S&P Global et une autorité mondiale de premier plan sur l’énergie. Dans ses récentes apparitions médiatiques, il cite deux raisons clés pour lesquelles le système n’a pas encore échoué : les États-Unis et la Chine.

Zone Tampon

Le premier et plus grand rempart défensif s’est avéré être les États-Unis. Washington est le plus grand producteur de pétrole au monde depuis des années grâce à la révolution du schiste, et les États-Unis sont entrés dans la crise avec d’énormes réserves commerciales et stratégiques, isolant temporairement leur propre marché de la volatilité sur la scène mondiale.

La deuxième grande surprise, note Yergin, a été la Chine. Pékin a silencieusement et systématiquement construit des réserves stratégiques massives et agressives de pétrole brut et de gaz pendant des années. Lorsque Hormuz a été fermé, la Chine n’a pas eu besoin d’acheter en panique de nouvelles quantités coûteuses à des prix dramatiquement plus élevés ; elle a simplement puisé dans ses propres stocks. Ces deux superpuissances économiques ont créé une zone tampon avec leurs réserves qui a sauvé l’économie mondiale d’un choc immédiat de proportions sauvages.

Cependant, cela touche à sa fin, et la question clé qui trouble maintenant la communauté des investisseurs est : que se passe-t-il lorsque ces réserves sont épuisées ? La réponse est implacable. Si une solution diplomatique ou militaire pour débloquer les détroits n’est pas trouvée d’ici début juillet, ces réserves diminueront de manière critique. Les analystes énergétiques prédisent donc qu’à partir du mois prochain, nous entrerons dans une phase de nouvelle croissance accélérée des prix du pétrole et du gaz par rapport aux niveaux actuels, car les marchés n’auront plus rien pour éteindre les pénuries.

Tous ces scénarios sombres ont maintenant leurs indicateurs macroéconomiques. Le Fonds Monétaire International (FMI) a été contraint de réviser ses projections précédentes et a abaissé ses prévisions de croissance économique mondiale pour 2026 à 3,1 pour cent. L’OCDE est encore plus pessimiste, annonçant un ralentissement du PIB mondial de 3,4 pour cent l’année dernière à seulement 2,8 pour cent cette année. Certains analystes diraient que c’est encore optimiste.

‘Péage’ Maritime

Et la guerre continue de faire rage. Israël continue d’attaquer des cibles militaires dans l’ouest et le centre de l’Iran, malgré l’opposition du président américain Donald Trump, et des rapports parviennent du terrain concernant l’ouverture des détroits, mais dans des conditions complètement nouvelles et différentes. L’ambassadeur iranien à Moscou, Kazem Jalali, a confirmé plus tôt cette semaine que, dans le futur, les conditions de passage des navires à travers Hormuz seront dictées par Téhéran et Oman. Selon ses annonces, des frais de transit seront introduits qui semblent varier en fonction du type de navire et de cargaison. Washington s’oppose fermement à cette idée, et le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déjà fait pression sur Oman pour obtenir des garanties que le pays ne participera pas à l’introduction d’une sorte de péage maritime.

Alors que l’Occident a le luxe de discuter de l’importance d’une solution diplomatique, certaines parties de l’Asie connaissent déjà une crise énergétique sévère et dramatique. Étant donné que certaines économies asiatiques sont presque umbilicalement liées aux approvisionnements du Golfe Persique, le blocus de cent jours a signifié des réductions immédiates pour elles. Non seulement il n’y a pas assez de pétrole, mais l’agriculture est paralysée car il n’y a pas de diesel pour les machines, et les semis échouent en raison de l’absence complète d’engrais minéraux dont les flux à travers Hormuz ont été coupés.

Bien que l’Asie soit en première ligne pour le choc énergétique, la crise affecte lentement à la fois les États-Unis et le Vieux Continent. Par exemple, le prix d’un gallon de carburant aux États-Unis varie de six à dix dollars malgré une forte production nationale de schiste, précisément parce qu’Hormuz ne s’ouvre pas, ce qui devient un problème économique et politique de première classe pour l’administration de Trump. La hausse des prix du carburant et du diesel érode directement le pouvoir d’achat et les dépenses discrétionnaires des ménages américains. Tous les consommateurs américains ne sont pas également résilients face à ces pressions sur les prix.

Crise Alimentaire

De l’autre côté de l’Atlantique, en Europe, la crise a frappé un segment très spécifique et inattendu : le carburant pour aviation. Les raffineries européennes, en raison de l’interruption des approvisionnements de mélanges spécifiques de pétrole et de dérivés du Moyen-Orient, sont confrontées à un déficit critique de kérosène. Le transport aérien et les chaînes logistiques sur le Vieux Continent ont soudainement subi l’impact de pics extrêmes des prix du carburant pour aviation, ce qui crée une pression énorme sur les compagnies aériennes, le secteur du tourisme et l’ensemble du transport de fret transatlantique juste avant le pic de la saison estivale.

En parallèle avec la crise énergétique, une profonde crise alimentaire se développe en raison de la perturbation des chaînes d’approvisionnement pour les engrais minéraux. Un tiers du commerce mondial de l’urée et presque un quart du commerce de l’ammoniac passent par le détroit d’Hormuz, en provenance de cinq exportateurs clés du Golfe Persique.

En plus du blocus des navires, la production est encore paralysée car le gaz naturel est utilisé comme matière première principale pour la synthèse de l’ammoniac. Les pénuries d’engrais affectent également les pays asiatiques, et la hausse des prix des engrais se fera sentir après la récolte aux prix d’automne en Europe. Le monde semble encore peu prêt à parler des conséquences en Afrique.

L’entrée dans le mois de juillet apporte un moment de vérité : lorsque le bouclier de réserves américain et chinois sera épuisé, l’économie mondiale devra faire face au véritable prix brutal de l’énergie dans des conditions de guerre. Et cela sera une leçon douloureuse que nous devrons payer.