SpaceX sur le point de réaliser l’IPO la plus importante de l’histoire

SpaceX le 20 mai, SpaceX a annoncé publiquement son prospectus pour l’IPO, lançant l’un des événements les plus attendus de l’histoire financière moderne. La société Elon Musk prévoit de coter des actions sur le Nasdaq sous le symbole SPCX dès le 12 juin de cette année, à un prix qui sera déterminé le 11 juin, après une tournée de présentation qui commence le 4 juin.

La valorisation cible de la société lors de l’IPO est de 1,75 trillion de dollars, avec des plans de lever environ 75 milliards de dollars de capital frais. Si cela est réalisé, cela dépasserait de loin le précédent record, l’IPO d’Alibaba en 2014, qui a levé 21,8 milliards de dollars. L’accord est codé en interne sous le nom de code Projet Apex, et SpaceX a engagé un syndicat de 21 banques pour l’exécuter. Goldman Sachs joue le rôle principal, suivi de Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup et JPMorgan Chase.

Les revenus augmentent, les pertes persistent

Les données financières du prospectus révèlent une image plus complexe. En 2025, SpaceX a réalisé des revenus consolidés de 18,67 milliards de dollars, avec une perte d’exploitation de 2,59 milliards de dollars et un EBITDA ajusté de 6,58 milliards de dollars. La perte nette totale en 2025 était d’environ 4,9 milliards de dollars. Au premier trimestre de 2026, la tendance s’est poursuivie, avec des revenus atteignant 4,69 milliards de dollars, mais la perte d’exploitation était de 1,94 milliard de dollars.

Le principal moteur de la croissance de la société est sans aucun doute Starlink. Le segment Connectivité, qui repose principalement sur Starlink, a généré des revenus de 11,39 milliards de dollars en 2025, soit une augmentation de près de 50 % par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice d’exploitation de 4,42 milliards de dollars. À la fin de mars 2026, la société comptait 10,3 millions d’abonnés et plus de 9 600 satellites lancés.

Le segment des fusées, qui englobe les services de lancement commercial, reste pour l’instant le principal perdant. Au premier trimestre de 2026, ce segment n’a généré que 619 millions de dollars de revenus avec une perte d’exploitation de 662 millions de dollars.

Il convient également de mentionner que SpaceX a finalisé sa fusion avec la société d’intelligence artificielle de Musk, xAI, en février 2026, qui était évaluée à 250 milliards de dollars au moment de la transaction, tandis que SpaceX avait une valeur estimée à 1 trillion. Au moment de l’accord, xAI dépensait environ 1 milliard de dollars par mois, et plusieurs co-fondateurs ont depuis quitté la société. Selon le prospectus, les litiges juridiques découlant de l’intégration de xAI et du réseau social X devraient coûter à la société 530 millions de dollars.

Gestion et qui décide réellement

Selon le prospectus, SpaceX émet deux classes d’actions. Les actionnaires de la classe A reçoivent une voix par action, tandis que les actionnaires de la classe B ont dix voix. Musk conserve 85,1 % du contrôle total des votes, 12,3 % par le biais de la classe A et 93,6 % par le biais de la classe B, laissant aux actionnaires qui achètent des actions lors de l’IPO une influence minimale sur la gouvernance d’entreprise. Une partie de sa rémunération est liée à des objectifs ambitieux à long terme tels que l’établissement d’une colonie humaine permanente sur Mars et la construction de centres de données spatiaux.

Le prospectus contient également 36 pages de facteurs de risque. Parmi eux, les principaux risques incluent l’exposition réglementaire qui croît parallèlement aux ambitions commerciales de la société, la concentration du pouvoir de vote entre les mains d’une seule personne, et une dépendance exceptionnelle à Starship, une fusée dont le succès commercial reste à confirmer. La société déclare dans le prospectus que Starship doit commencer à livrer commercialement des charges utiles en orbite d’ici la seconde moitié de 2026, laissant peu de place à d’éventuels retards techniques.

Musk au bord d’un trillion

Une IPO réussie à la valorisation cible aurait des conséquences directes sur la richesse personnelle du fondateur. Selon les estimations des analystes, Musk se classerait alors parmi les premières personnes de l’histoire dont la richesse dépasse 1 trillion de dollars, gérant deux sociétés cotées en bourse chacune évaluée à plus de 1 trillion de dollars, SpaceX et Tesla.

Les analystes estiment que SpaceX pourrait atteindre des revenus d’environ 25 milliards de dollars en 2026, en supposant une croissance continue du nombre d’abonnés à Starlink et une demande stable pour les lancements commerciaux. Si l’IPO réussit à la valorisation cible, SpaceX deviendrait la septième plus grande société cotée en bourse au monde en termes de capitalisation boursière. En même temps, le marché observe si SpaceX déclenchera une vague plus large d’IPO technologiques. OpenAI et Anthropic, les deux sociétés privées les plus précieuses du secteur de l’intelligence artificielle, préparent également leurs propres IPO, et le succès du Projet Apex pourrait considérablement faciliter leur chemin.