Nvidia vaut plus que l’ensemble de l’économie allemande

Imaginez qu’une seule entreprise privée vaut plus que tout ce que 84 millions d’Allemands produisent en un an. Si vous l’avez imaginé, vous n’avez pas besoin de le faire, car c’est devenu la vérité et la réalité dans laquelle nous vivons. Nvidia, un fabricant de puces américain dont les processeurs alimentent tout, des jeux vidéo aux systèmes d’intelligence artificielle les plus avancés, a atteint une capitalisation boursière de 5,7 billions de dollars à la mi-mai 2026. Le PIB de l’Allemagne pour la même année, selon les estimations du FMI, est de 5,45 billions de dollars.

De 300 milliards à 5,7 billions

Pour comprendre la taille actuelle de Nvidia, il suffit de revenir sur son parcours de seulement trois ans et demi. À la fin de 2022, l’entreprise était évaluée à environ 300 milliards de dollars, une somme respectable, mais loin du sommet. Puis est venue la vague de l’IA générative.

Depuis le début de 2023, l’action de Nvidia a augmenté de manière incroyable de 1 440 %, et l’entreprise est devenue, malgré des baisses occasionnelles de plus de 10 %, la société la plus précieuse au monde. Nvidia est devenue la première entreprise de l’histoire à franchir le seuil de 5 billions de dollars de capitalisation boursière, atteignant ce jalon en octobre 2025.

Derrière cette valeur de marché astronomique se cachent des résultats commerciaux concrets. Au cours de l’exercice 2026 (se terminant en janvier), Nvidia a enregistré des revenus record de 215,9 milliards de dollars, représentant une augmentation de 65 % par rapport à l’année précédente. Au cours du seul quatrième trimestre, les revenus ont atteint 68,1 milliards de dollars, soit une augmentation de 73 % par rapport à l’année précédente.

Le fondateur et PDG Jensen Huang estime que les ventes totales des puces IA de Nvidia d’ici 2027 atteindront au moins un trillion de dollars, ce qui constituerait un record absolu dans l’histoire des entreprises, dépassant les revenus annuels actuels de Walmart et Amazon.

Nvidia est plus grande que n’importe quel pays européen et 19 des plus petits pays réunis

Étant donné que l’Allemagne est la plus grande économie européenne, le fait que la capitalisation boursière de Nvidia dépasse son PIB signifie que l’entreprise américaine vaut désormais plus que n’importe quelle économie européenne sans exception, y compris le Royaume-Uni (4,26), la France (3,6), l’Italie (2,74) et l’Espagne (2,09).

Même en ajoutant le PIB des 19 plus petits pays de l’Union européenne, de Malte à la Slovaquie, le montant total de 5,02 billions de dollars reste inférieur à la valeur de marché de Nvidia.

Alphabet et Apple sont les seules autres entreprises qui dépassent chaque économie européenne sauf l’Allemagne. La France dépasse encore Microsoft et Amazon, mais les deux entreprises dépassent le PIB de l’Italie. En même temps, les États-Unis restent de loin la plus grande économie du monde avec 32,38 billions de dollars, suivis par la Chine avec 20,58 billions de dollars.

Amérique contre Europe : le fossé numérique qui se creuse

La capitalisation boursière totale des cinq plus grandes entreprises américaines, Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft et Amazon, s’élève à 20,81 billions de dollars. Cela dépasse le PIB total des cinq plus grandes économies européennes, l’Allemagne, le Royaume-Uni, la France, l’Italie et l’Espagne, qui s’élèvent ensemble à 18,14 billions de dollars.

Ce qui est pire, c’est que l’Europe n’a pas de réponse. ASML néerlandais, qui produit des équipements de fabrication de puces, est la seule entreprise européenne à avoir percé dans le haut du classement des entreprises mondiales, se classant 21e avec une capitalisation boursière de 610 milliards de dollars. Roche suisse et AstraZeneca britannique suivent avec respectivement 335 et 287 milliards de dollars, montrant qu’aucune entreprise européenne n’est même proche du niveau des géants technologiques américains.

Géopolitique de la puce : la Chine, Washington et l’Europe en marge

La taille de Nvidia n’est pas seulement une histoire financière ; elle devient de plus en plus une question géopolitique. Le PDG Huang a rejoint le président Trump lors d’une visite en Chine il y a quelques jours en tant qu’ajout dramatique de dernière minute à la délégation, alors que Nvidia se trouve au centre de la compétition intense entre les États-Unis et la Chine pour la domination dans l’intelligence artificielle.

Huang a averti à plusieurs reprises qu’en excluant Nvidia du marché chinois de l’IA, les États-Unis n’accélèrent que le développement de la concurrence nationale chinoise. Il a déclaré que Nvidia contrôlait autrefois près de 90 % du marché chinois de l’informatique IA, et qu’elle a maintenant de facto perdu l’accès en raison des restrictions à l’exportation.

Huang a même emprunté le vocabulaire de Trump, qualifiant la politique actuelle de restriction à l’exportation de ‘mentalité de perdant’ qui compromet la supériorité technologique américaine. Au sommet de Pékin, Huang espérait parvenir à un accord sur la vente des puces H200 de Nvidia à des acheteurs chinois, mais les discussions se sont davantage concentrées sur des questions commerciales que sur l’avenir de l’IA, sans accord concret.

Pour l’Europe, cette dynamique comporte son propre risque, car pendant que Washington et Pékin se battent pour le contrôle de l’infrastructure de l’IA, l’industrie européenne reste presque entièrement dépendante des puces qu’elle ne produit ni ne contrôle politiquement.

Y a-t-il une raison de scepticisme ?

Les chiffres de Nvidia semblent presque irréels, et certains analystes avertissent que cela pourrait être un problème en soi. Les nouvelles technologies passent souvent par des cycles d’optimisme excessif qui mènent finalement à des corrections, semblables à ce qui s’est passé pendant la bulle Internet. Les principaux risques incluent une évaluation élevée, une concentration des revenus parmi un petit nombre de clients, une concurrence croissante d’AMD, Intel et de nouveaux challengers, et une pression réglementaire potentielle sur le secteur de l’IA.

Le côté haussier a également ses arguments. Le développement de l’infrastructure des centres de données est encore loin d’être complet, et les projets massifs annoncés l’année dernière prendront plusieurs années à réaliser, prolongeant la croissance de Nvidia bien au-delà de 2026. Cependant, en cas de ralentissement de la croissance ou de compression des marges, l’action est exposée à une baisse sensible, car sa valeur de marché est conditionnée à répondre continuellement à des attentes élevées.