Il y a cinq ans, le 29 mars 2021, le groupe Fortenova a annoncé qu’il vendait sa plus précieuse entreprise alimentaire — Ledo, Ledo Čitluk et Frikom — à British Nomad Foods pour 615 millions d’euros, sur une base « sans liquidités, sans dettes ».
Tous les fonds pour le remboursement de la dette
Cela signifie que l’acheteur reprend l’entreprise sans liquidités et sans dettes : tous les excédents de liquidités restent avec le vendeur, et toutes les dettes antérieures sont réglées au préalable ou restent dans l’ancienne structure. Une telle formule est standard dans les grandes transactions de fusions et acquisitions, car elle permet à l’acheteur de payer la véritable valeur de l’entreprise opérationnelle, tout en fournissant au vendeur un montant clair pour le remboursement de la dette.
Dans le cas de Fortenova, cela était crucial : tous les produits de la vente étaient dirigés vers la réduction de l’endettement, ce que la direction a confirmé à plusieurs reprises.
Accusation contre Todorić
Ironiquement, le même jour, le public croate a reçu une autre grande nouvelle : il a été annoncé que l’USKOK avait élevé la soi-disant accusation de « lettre de change » contre Ivica Todorić et 22 autres, les accusant d’émission illégale de garanties d’une valeur de 17,8 milliards de HRK (environ 2,3 milliards d’euros) — un montant presque quatre fois supérieur au prix réalisé pour Ledo.
Cela a symboliquement placé la transition d’Agrokor à Fortenova dans un contexte particulièrement dramatique : tandis que Fortenova nettoyait et vendait la partie la plus saine du portefeuille, les vestiges juridiques du passé connaissaient la plus grande escalade.
Bénéfice d’exploitation, mais…
La vente de Ledo a été l’un des mouvements clés dans la restructuration financière à l’époque. Pendant la même période, Fortenova a également enfin achevé le transfert de Mercator d’Agrokor dans sa structure (23 avril 2021), ainsi que le refinancement de 385 millions d’euros de la dette de Mercator, consolidant ainsi le commerce de détail régional.
Financièrement, l’année s’est terminée par un retournement : Fortenova était dans le vert pour la première fois en cinq ans en 2021, avec un bénéfice net de 523 millions de HRK, le rôle décisif étant joué par le bénéfice de la vente de produits alimentaires congelés. Cependant, une bonne partie de la dette et des problèmes demeuraient. Les résultats consolidés ont montré une perte de 621 millions de HRK.
