Un choc géopolitique secoue les marchés et les bourses de matières premières

Le mois de mars commence avec un grand fracas. La principale nouvelle mondiale est également la nouvelle clé pour les marchés et les bourses de matières premières. Il n’est donc pas surprenant que la plupart des matières premières aient ouvert la négociation dans le vert. Comme prévu, les matières premières énergétiques ouvrent la voie, et nous verrons dans quelle mesure d’autres matières premières suivront. Bien sûr, tout dépendra de l’ampleur de la guerre et des attaques contre l’Iran, mais une chose est certaine : nous faisons face à une période de volatilité des prix significative, et il faudra du temps aux marchés pour accepter la nouvelle normalité, quelle qu’elle soit. La seule question est le prix que nous devrons payer pour cela.

Ce choc énergétique fournit un fort élan haussier et encourage l’ouverture de positions longues. Il y a à peine quelques jours, l’accent était mis sur les données des États-Unis, la politique de la Fed et les perturbations liées à l’intelligence artificielle, et maintenant l’attention se tourne vers l’Iran, le pétrole brut et le détroit d’Hormuz. Le taux de change euro/dollar est par ailleurs tombé à 1,18, dans un contexte où le dollar reprend une fois de plus le rôle de valeur refuge, tandis que l’approvisionnement énergétique en Europe est de plus en plus menacé.

Selon le rapport de la Banque mondiale, l’économie mondiale en 2025 a bénéficié de conditions relativement favorables, soutenues par l’expansion du commerce international – du moins jusqu’à l’introduction de nouveaux tarifs aux États-Unis. Cependant, il n’y a aucun signe que cette tendance positive se poursuivra en 2026. À mesure que les facteurs cycliques soutenant les grandes économies s’affaiblissent, l’impact des nouvelles barrières commerciales deviendra de plus en plus prononcé.

Le rapport souligne que les mauvaises nouvelles n’affectent pas tout le monde de manière égale. Par exemple, les pays du Moyen-Orient, comme l’Arabie Saoudite, pourraient atteindre des taux de croissance plus élevés. Cependant, le ralentissement général pèsera sur la demande énergétique mondiale, avec des conséquences négatives pour les marchés de matières premières et les économies émergentes dépendantes des exportations de ressources. Essentiellement, le document conclut que l’économie mondiale ne s’est pas stabilisée sur une voie durable après le choc pandémique. La croissance en 2025 a été meilleure que prévu, mais principalement en raison de facteurs temporaires et d’inertie cyclique.

En 2026, une nouvelle réalité émerge : les barrières commerciales deviennent structurelles, la fragmentation géopolitique ne montre aucun signe de calme, et l’incertitude politique devient un état permanent. Le message stratégique central du rapport est clair : l’environnement économique n’est plus neutre. La politique (tarifs), les sanctions et les divisions de blocs sont devenues des facteurs décisifs pour la croissance ou la stagnation. La mondialisation ne fonctionne plus comme un accélérateur automatique, et le contrôle remplace l’efficacité comme priorité stratégique. Le monde entre ainsi dans une ère de concurrence plus féroce et de marges de sécurité réduites. Dans ce contexte, tout conflit prolongé – que ce soit en Ukraine ou maintenant en Iran – devient économiquement plus coûteux pour tous les impliqués. L’ère de l’argent facile et de la croissance indolore est révolue.

Choc énergétique et retour de la prime de risque

Les prix des contrats à terme sur le pétrole brut Brent ont grimpé au début de la semaine – de plus de huit pour cent, au-dessus de 79 $ le baril. À un moment donné, l’augmentation a atteint près de 13 pour cent, le niveau le plus élevé depuis janvier 2025. La raison en est les attaques des États-Unis et d’Israël contre l’Iran, qui ont accru les craintes de perturbations de l’approvisionnement au Moyen-Orient. Une attention particulière est portée sur le détroit d’Hormuz, par lequel passe environ un cinquième des expéditions mondiales de pétrole et des quantités significatives de gaz naturel.

Téhéran affirme que le détroit reste ouvert, mais les compagnies maritimes redirigent déjà leurs routes. L’Iran a répondu par des attaques de missiles contre des bases américaines dans la région, y compris aux Émirats Arabes Unis, à Bahreïn, au Koweït, au Qatar, en Arabie Saoudite, en Jordanie, en Irak et en Syrie. Dans le même temps, l’OPEP+ a convenu d’augmenter la production de 206 000 barils par jour en avril, mettant fin à une pause de trois mois, mais bien en dessous de la fourchette précédemment envisagée de 411 000 à 548 000 barils par jour.

L’Iran produit environ 3,3 millions de barils de pétrole par jour, soit environ trois pour cent de la production mondiale. Cependant, le risque clé n’est pas la perte directe de pétrole iranien, mais le potentiel blocus du détroit d’Hormuz. Les prix du pétrole ont augmenté de 19 pour cent depuis le début de l’année, principalement en raison des craintes d’escalade dans le conflit Iran-États-Unis. Dans de telles circonstances, un niveau de 100 $ le baril ne semble plus inatteignable.

La Chine a augmenté sa production de gaz naturel d’environ 50 pour cent au cours des cinq dernières années, malgré le fait qu’elle soit déjà le quatrième producteur mondial. La plupart des nouveaux projets concernent le gaz de schiste, en particulier dans le bassin du Sichuan. Bien que la Chine soit peu susceptible de devenir un grand exportateur de gaz, la croissance de la production nationale renforce sa position de négociation avec la Russie et les exportateurs de GNL. L’expansion de la production chinoise réduit le besoin d’importations et stabilise ainsi indirectement le marché mondial.

Sur les marchés agricoles, l’accent est également mis sur l’Iran, mais aussi sur les conditions météorologiques en Argentine, la demande chinoise après le Nouvel An lunaire, et le mouvement du dollar. Les fonds ont fermé des positions courtes sur le blé et le maïs la semaine dernière tout en restant fortement longs sur le soja. Les estimations de récolte en Ukraine indiquent une augmentation de la production de blé et de maïs dans la nouvelle saison.

Les prix du cuivre sont d’environ 13 200 $ la tonne, avec des attentes de nouveaux stimuli chinois lors de la réunion des « Deux Sessions ». Le Zimbabwe, quant à lui, a suspendu l’exportation de minerais de lithium non traités pour encourager le traitement domestique, ce qui a déjà fait grimper les prix du lithium sur les marchés asiatiques. Cela fait partie d’une tendance plus large dans laquelle les pays exportateurs de ressources cherchent à conserver une plus grande valeur ajoutée au sein de leurs propres économies.