Alors que Donald Trump a mené des guerres commerciales, attaqué les institutions américaines et menacé des alliés au cours de l’année écoulée, l’économie mondiale a montré une résilience surprenante. L’inflation était en baisse et les marchés européens atteignaient des records. Maintenant, alors que l’attaque américaine et israélienne contre l’Iran s’est intensifiée en un conflit régional plus large, cette image pourrait changer. Cela dépendra d’une seule question : le détroit d’Hormuz est-il ouvert.
– « Le pétrole est un canal critique, » a déclaré Neil Shearing, économiste en chef chez Capital Economics, au Financial Times.
Edward Fishman, chercheur senior au Council on Foreign Relations et auteur d’un livre sur la guerre économique américaine, décrit deux scénarios possibles. Dans le premier, il y a une ‘perturbation significative et prolongée de tout le trafic à travers le détroit d’Hormuz, qui est le point de passage maritime le plus important au monde.’ Puisque chaque cinquième baril de pétrole dans le monde passe par le détroit, sa fermeture signifierait, selon Fishman, ‘un énorme choc pour les prix mondiaux du pétrole’ et pousserait les prix au-dessus de 100 $ le baril. Le Brent est déjà proche d’un pic de sept mois à 73 $, après une hausse de près de 12 % au cours du dernier mois.
Un scénario plus probable et moins dévastateur, affirme Fishman, est que le détroit ne se ferme pas complètement, mais que les exportations de pétrole iranien soient arrêtées. Dans ce cas, une hausse plus réaliste serait d’au moins 80 $ le baril. L’OPEP a annoncé dimanche une augmentation de la production de 206 000 barils par jour en avril, mais cela est inférieur à ce que beaucoup attendaient.
Pour l’économie américaine, une flambée des prix du pétrole n’est pas insignifiante, bien que les États-Unis n’importent aujourd’hui que 17 % de leurs besoins énergétiques, la plus petite part en quarante ans. ‘Une hausse soudaine des prix mondiaux du pétrole peut nuire aux consommateurs et aux entreprises américaines,’ a averti James Knightley, économiste américain chez ING.
Le pétrole à 100 $ le baril pourrait faire grimper l’inflation de l’actuel 2,4 % à plus de quatre pour cent, selon les estimations de Knightley, ce qui compliquerait considérablement les réductions de taux d’intérêt prévues par la Réserve fédérale.
Ajay Rajadhyaksha de Barclays propose un calcul plus concret.
– ‘Toute augmentation durable des prix du pétrole de 10 $ le baril peut réduire la croissance économique de 10 à 20 points de base au cours des 12 prochains mois. Si le pétrole devait atteindre, disons, 120 $ et y rester, l’économie américaine et mondiale subirait un coup significatif,’ explique-t-il.
Barclays prévoit également un renforcement du dollar avec chaque hausse des prix du pétrole, estimant une augmentation de 0,5 à un pour cent par rapport à un panier de devises mondiales pour chaque augmentation de dix pour cent des prix du pétrole.
L’Asie serait durement touchée car la Chine, l’Inde, le Japon et la Corée du Sud sont des destinations clés pour le pétrole et le gaz naturel liquéfié qui passent par le détroit. Selon les données de l’Administration américaine de l’information sur l’énergie, jusqu’à 84 % du pétrole brut et du condensat et 83 % du gaz naturel liquéfié qui ont traversé le détroit en 2024 étaient destinés aux marchés asiatiques. Capital Economics estime que le Brent à 100 $ ajouterait entre 0,6 et 0,7 % à l’inflation mondiale.
L’Europe ressentirait une pression à la fois à travers les prix du pétrole et à travers les prix du gaz naturel liquéfié. La Banque centrale européenne, cependant, a un peu plus de marge de manœuvre car l’inflation dans la zone euro est à 1,7 %, en dessous de l’objectif. La Banque d’Angleterre, cependant, fait face à une situation plus délicate.
– ‘Étant donné à quel point le vote est équilibré, je pense que cela pourrait rendre un peu plus difficile de progresser sur les réductions de taux d’intérêt jusqu’à ce que nous obtenions plus de clarté sur l’ampleur de la réponse initiale aux prix du pétrole et combien de temps cela pourrait durer,’ a déclaré Hetal Mehta, économiste en chef chez St James’s Place.
Le conflit survient à un moment déjà nerveux. Les actions des banques américaines ont connu leur plus forte baisse depuis le choc tarifaire de Trump en avril vendredi, et le secteur technologique est en baisse de plus de trois pour cent en février. Tomasz Wieladek, économiste en chef pour l’Europe chez T Rowe Price, met en garde contre l’effet cumulatif.
– ‘Trop de chocs se produisent en même temps. Venezuela, Groenland, tarifs, et maintenant l’Iran, tous en deux mois,’ dit-il.
Pourtant, certains analystes restent relativement calmes.
– ‘Malgré tous les récents événements géopolitiques, le niveau de croissance de l’économie mondiale et du commerce a été incroyablement résilient,’ a déclaré Innes McFee, économiste en chef chez Oxford Economics.
