La Pologne domine, tandis que la Croatie connaît une chute significative des investissements dans les startups

Pour la scène des startups en Europe de l’Est, 2025 a été une année de stabilisation et d’ajustement, car le montant total des investissements est resté à des niveaux similaires à ceux de 2024, mais les investisseurs sont devenus plus sélectifs. Selon le rapport ‘Venture in Eastern Europe’ de la plateforme How to Web, le succès des pays à lever des capitaux repose sur plusieurs entreprises ‘gagnantes’ qui émergent chaque année.

Bien qu’un tiers de la population européenne vive dans la région de l’Europe de l’Est, elle n’attire toujours que 5,5 % du capital-risque européen total, soit 3,6 milliards d’euros à travers 1 034 transactions sur un total de 65 milliards d’euros investis en Europe en 2025, indiquant un énorme potentiel inexploité, mais aussi de sérieuses barrières infrastructurelles.

De plus, les auteurs du rapport estiment que le manque d’expérience entrepreneuriale, l’accès limité au capital et les défis géopolitiques des dernières années ont contraint le potentiel de l’Europe de l’Est.

Les 10 premiers pays ont attiré 90 % du capital

Néanmoins, le grand gagnant de la région en 2025 est la Pologne, dont les startups ont attiré plus de 20 % du capital total en Europe de l’Est, soit près de 800 millions d’euros.

Avec une croissance de 70 % par rapport à l’année précédente, la Pologne a consolidé sa position de leader régional, principalement grâce à de grands tours de financement dans les entreprises Eleven Labs et ICEYE.

De plus, les cinq premiers pays (Pologne, Turquie, Grèce, Estonie et République tchèque) ont représenté plus de 60 % de la valeur totale de tous les investissements, tandis que les 10 premiers pays (en plus des cinq premiers, ceux-ci incluent la Bulgarie, la Slovaquie, la Lituanie, l’Ukraine et la Hongrie) ont attiré plus de 90 % du capital frais dans la région.

En Croatie, la valeur des investissements a chuté

D’autre part, la Croatie fait partie des pays dont les écosystèmes de startups ralentissent. Malgré une légère augmentation du nombre de transactions par rapport à 2024 (de 11 à 14), la valeur totale des investissements en Croatie a chuté de pas moins de 43 %, passant de 39 millions d’euros en 2024 à seulement 22,1 millions d’euros en 2025.

Comparée à ses voisins et concurrents, la Croatie se classe actuellement à la fin de l’échelle, derrière des pays comme la Roumanie (103,2 millions d’euros) et la Hongrie (149,9 millions d’euros), et même la Slovaquie (229,1 millions d’euros).

Dans le classement global par la valeur des capitaux levés, la Croatie est passée de la 12e place l’année dernière à la 14e place sur 22 marchés observés. Le manque de grands tours (les soi-disant outliers) et un accent sur des transactions de moindre valeur sont les principales raisons pour lesquelles la Croatie est restée dans l’ombre des autres marchés d’Europe de l’Est en 2025.

Dominance de la Turquie, de la Grèce et de l’Estonie

Alors que la Croatie enregistre l’une des plus grandes baisses de capital investi dans la région, des pays comme l’Ukraine et la Bulgarie connaissent une forte croissance. Malgré les circonstances de guerre, l’écosystème de startups ukrainien a montré une résilience incroyable avec une croissance de 285 %, principalement grâce au secteur de la technologie de défense, tandis que la Bulgarie a enregistré la deuxième plus grande croissance de 180 %.

Bien qu’elle reste deuxième en valeur totale des transactions à 527,4 millions d’euros, la Turquie a connu la plus grande baisse nominale, attirant près de 485 millions d’euros de moins que l’année précédente. Néanmoins, la Turquie domine en nombre de transactions, avec pas moins de 315 en 2025.

La Grèce et l’Estonie sont traditionnellement en tête des pays d’Europe de l’Est par la valeur des investissements dans les startups, avec respectivement 445 et 319 millions d’euros, bien que les deux pays connaissent une légère baisse par rapport à 2024.

Opportunités dans l’infrastructure IA et la robotique

L’année dernière a démontré que l’expertise technique en Europe de l’Est est indiscutable, mais l’ensemble de la région est encore entravé par l’accès au capital pour le financement de croissance à un stade ultérieur (growth-stage financing). En ce qui concerne la Croatie, il semble que l’année écoulée ait été une année de refroidissement, donc l’écosystème de startups national doit trouver des moyens d’attirer de plus grands tours d’investissement et des investisseurs étrangers dans la période à venir.

Cependant, tout n’est pas si sombre, car la reprise des investissements en phase précoce et de nouveaux secteurs propulsifs tels que l’infrastructure IA et la robotique pourraient permettre aux fondateurs croates d’être optimistes et de chercher leurs prochaines opportunités précisément dans ces domaines.