ABB de Končar : un modèle transparent qui laisse les petits investisseurs de côté

Cette semaine, 50 000 actions de Končar ont été mises en vente par le biais du mécanisme de ‘book-building accéléré’, ou le soi-disant book-building accéléré (ABB). Selon les conditions publiées avec l’offre, la fourchette de prix indicative pour les actions se situe entre 640 et 720 euros, ce qui place la valeur totale du paquet entre 32 et 36 millions d’euros, tandis que le montant minimum d’enchère pour participer est fixé à 301 000 euros.

La raison de la vente de l’action la plus échangée sur le marché national réside dans la hausse du prix de l’action ces derniers mois, ce qui a conduit les actions de Končar dans le portefeuille de PBZ Croatia osiguranje à dépasser les limites autorisées pour les fonds, forçant ledit fonds à réduire son exposition.

Tout changement concernant les actions de Končar est toujours intéressant, mais cette fois, nous avons été particulièrement intrigués par le fait que les actions sont vendues par le biais du modèle ABB préconisé par certains experts financiers.

Cependant, la question se pose maintenant de savoir si le montant minimum d’investissement est trop élevé pour les ‘gens ordinaires’ ? Les courtiers nationaux n’étaient pas intéressés à commenter ce cas et ont simplement lancé ‘s’ils peuvent, pourquoi pas ?’, mais l’expert financier Hrvoje Fajdetić a soulevé la question du prix excessivement élevé.

– Je suppose qu’un prospectus abrégé devrait être préparé pour l’offre au public (puisque le prospectus d’inscription existe déjà). Je ne vois aucune raison pour que le fonds de pension réduise lui-même la liste des acheteurs potentiels – a écrit Fajdetić dans son post sur le réseau social LinkedIn.

Il a souligné ce qu’il appelle ‘l’illogisme qui traîne sur le marché des capitaux croate depuis des années’. Il a mis en avant l’énorme disparité entre le chiffre d’affaires quotidien de la bourse, qui s’élève à environ un million d’euros, et les actifs des fonds de pension qui dépassent 27 milliards d’euros.

– Il est difficile de trouver une plus grande disparité dans le monde. C’est un problème structurel, et je ne sais pas s’il est suffisamment reconnu dans la Stratégie de Développement du Marché du Ministère des Finances, mais il doit être abordé – a écrit Fajdetić.

Il a particulièrement souligné le traitement inégal des petits investisseurs par rapport aux grands. Comme il l’indique, les petits investisseurs supportent tous les coûts, tandis que les transactions en bloc pour les grands investisseurs sont pratiquement gratuites.

– Le coût de transaction pour un petit investisseur sur une action comme Končar atteint souvent deux pour cent. En même temps, les transactions en bloc contournent à la fois le SKDD et le CCP, donc le coût de l’infrastructure de marché pèse sur le petit investisseur – a-t-il souligné.

Bien qu’il pense que le modèle ABB est plus transparent que les accords bilatéraux traditionnels, Fajdetić déclare que ‘l’inégalité du jeu de marché demeure’. Comme exemple de bonne pratique, il a cité la vente d’actions de Valamar Riviera gérées par PBZ pour le CERP.