Choc énergétique et désindustrialisation : Qu’est-ce qui motive les marchés mondiaux

La paix potentielle ou du moins un cessez-le-feu temporaire entre la Russie et l’Ukraine est devenue la priorité la semaine dernière en tant que facteur externe le plus fort influençant les mouvements financiers mondiaux et les échanges de matières premières. En général, il existe plusieurs risques qui pourraient disparaître du marché, d’où de telles réactions sur les bourses.

Il n’est donc pas surprenant que les marchés se concentrent cette semaine sur la surveillance des négociations entre la Russie et l’Ukraine, ainsi que sur les données d’inflation PPI aux États-Unis, et les données retardées sur la demande/positionnement des fonds avant Thanksgiving. Cette semaine est également celle de Thanksgiving américain, donc de nombreuses bourses auront une semaine de travail plus courte, et la volatilité pourrait être plus élevée alors que la plupart des traders voudront protéger leurs positions avant le long week-end.

Le marché pétrolier est le moteur le plus puissant des matières premières dans le monde. La dernière comparaison met en évidence une réalité stupéfiante : le pétrole brut à lui seul a atteint une valeur de production de 2,1 trillions de dollars, le rendant plus grand que l’ensemble des 10 plus grands marchés métalliques combinés. Bien que des métaux stratégiques tels que le minerai de fer (283 milliards de dollars), l’or (196 milliards de dollars), le cuivre (183 milliards de dollars) et l’aluminium (153 milliards de dollars) soient cruciaux pour la production mondiale, l’infrastructure et la technologie, leur valeur totale combinée (967 milliards de dollars) reste bien en deçà de l’échelle du marché du pétrole brut.

La production d’acier en Europe continuera de décliner

Cette domination reflète l’impact inégalé du pétrole sur l’approvisionnement énergétique mondial et l’activité industrielle, la géopolitique et les flux commerciaux, le transport, la logistique et la pétrochimie, la stabilité macroéconomique des pays producteurs, ainsi que les cycles d’investissement et les systèmes de tarification des matières premières. Même des métaux de haute valeur comme le palladium, l’argent, le nickel et le zinc restent relativement petits – soulignant pourquoi le pétrole brut continue de dominer le commerce mondial, l’expédition et les marchés financiers.

L’économie européenne aujourd’hui ressemble à un ancien palais de luxe, où la façade est encore debout, mais le plâtre à l’intérieur s’effrite depuis un certain temps. Un rapide examen des données révèle : la désindustrialisation n’est plus une simple tendance ; elle est devenue la norme. Commençons par l’acier – le symbole de l’ère industrielle. Entre 2018 et 2022, l’UE a produit en moyenne 149,48 millions de tonnes d’acier par an. D’ici 2024, ce chiffre est tombé à 129,5 millions de tonnes, soit une baisse de 13 pour cent. En regardant plus loin, la baisse a atteint 30 pour cent depuis 2008. L’Allemagne, autrefois puissance sidérurgique européenne, a produit 37 millions de tonnes en 2022 – le niveau le plus bas en quinze ans.

En 2025, la production diminuera encore de 13,7 pour cent par rapport à l’année précédente, tandis que le géant de l’acier Thyssenkrupp supprime 11 000 emplois – près de 40 pour cent de sa main-d’œuvre. En France, la situation est encore plus difficile : sur les 150 hauts fourneaux actifs en 1961, il n’en reste que cinq. Et c’est le cas sur tout le continent : les usines ferment plus vite qu’elles ne se modernisent. Pendant ce temps, la Chine a produit près d’un milliard de tonnes d’acier en 2024 et a exporté 110,72 millions de tonnes – presque l’ensemble du volume annuel de l’Europe.

La Chine représente 53 pour cent de la production mondiale d’acier ; parmi les 50 plus grandes aciéries du monde, 27 sont chinoises. Les entreprises européennes ? Seulement trois. Le continent qui a créé l’ère industrielle est désormais le plus grand importateur de son matériau clé. Mais le véritable coup mortel vient de l’énergie. Le carburant même de l’économie.

En Europe, cela coûte environ trois fois plus cher qu’aux États-Unis ou en Chine. Au Royaume-Uni, cela coûte même cinq fois plus cher. La logique est simple : si vous voulez détruire une industrie, rendez l’électricité trop chère. Et le résultat a été instantané. Les investissements dans l’énergie racontent également une histoire intéressante. En 2019, l’UE a investi 260 milliards de dollars, contre 420 milliards de dollars aux États-Unis et 560 milliards de dollars en Chine. Après la crise, les investissements de l’UE ont augmenté à 450 milliards de dollars, mais les investissements chinois ont atteint 850 milliards de dollars. L’Europe travaille, mais sur un tapis roulant, tandis que le reste du monde court sur un vélo électrique accéléré.

L’état de l’industrie automobile et du pétrole

Le secteur automobile, une autre source de fierté européenne, se transforme rapidement en une exposition de musée. La situation en matière d’innovations est encore plus simple : elles n’existent pas. En 1995, la productivité industrielle européenne était de 95 pour cent de celle des États-Unis. Aujourd’hui, elle est de 80 pour cent. Dans le domaine de l’intelligence artificielle, l’Europe est pratiquement absente : 70 pour cent des grands modèles proviennent des États-Unis, et 65 pour cent du cloud mondial est contrôlé par seulement trois entreprises américaines. Le plus grand acteur européen ne détient que 2 pour cent du marché. L’Europe dépense 270 milliards d’euros en recherche et développement, moins de la moitié de ce que dépense les États-Unis par rapport à sa taille économique. Au cours des 50 dernières années, l’UE n’a pas créé une seule entreprise d’une valeur supérieure à 100 milliards d’euros. Les États-Unis en ont créé six d’une valeur supérieure à un trillion de dollars pendant la même période.

Les prix des contrats à terme sur le pétrole brut Brent ont chuté au début de cette semaine à environ 62 dollars/bbl, soit environ 3 pour cent de moins que la semaine dernière, prolongeant les pertes pour la quatrième session consécutive à un nouveau plus bas d’un mois, alors que les investisseurs considéraient la possibilité d’un accord de paix entre la Russie et l’Ukraine.

Des responsables américains et ukrainiens de haut rang ont déclaré dimanche que des progrès étaient réalisés concernant une proposition soutenue par les États-Unis visant à mettre fin au conflit. Le secrétaire d’État américain Marco Rubio a décrit les discussions à Genève comme « très précieuses », les qualifiant de la journée la plus productive depuis « très longtemps », tout en minimisant l’importance de la date limite fixée par le président Trump pour la réponse de l’Ukraine jeudi. Cependant, de nombreux alliés européens craignent que le plan ne soit trop favorable à Moscou.

Si un accord est atteint, il pourrait lever les sanctions sur le pétrole russe, un scénario qui pourrait ramener plus de barils sur un marché déjà confronté à un surplus significatif l’année prochaine. Le Brent a chuté de plus de 3 pour cent jusqu’à présent ce mois-ci et est en passe d’enregistrer sa quatrième baisse mensuelle, sa plus longue série de pertes depuis 2023.

Gaz et agriculture

Les prix des contrats à terme sur le gaz naturel européen TTF sont tombés en dessous de 30 euros/MWh, le niveau le plus bas depuis mai 2024, alors que les importations ont augmenté et que les efforts diplomatiques pour mettre fin à la guerre entre la Russie et l’Ukraine ont amélioré l’optimisme du marché. Les prix sont restés stables pendant des semaines alors que les traders équilibraient une forte offre avec des prévisions météorologiques hivernales variables.

Les récentes entrées de GNL et de gaz norvégien par pipelines, ainsi que des températures plus douces attendues début décembre, ont apaisé les inquiétudes concernant les faibles stocks et renforcé la position de l’Europe pour l’hiver. Les négociations de paix à Genève ont également affecté les prix, bien qu’un accord doive encore être approuvé par les dirigeants de Kyiv, Washington et Moscou.

Une résolution pourrait avoir un impact sur les flux d’énergie mondiaux avant que de nouvelles capacités de GNL ne soient mises en service l’année prochaine. L’Europe continue de rivaliser pour le gaz alors qu’elle élimine progressivement les approvisionnements russes, qui ne représentent désormais qu’environ 10 pour cent de ses importations.

Les prix des matières premières agricoles ont terminé la semaine dernière principalement à la baisse. L’indice des matières premières Bloomberg a chuté de 1,4 pour cent. Les traders sont nerveux face aux mouvements faibles sur le marché boursier, aux efforts de Trump pour faire baisser les prix alimentaires domestiques, aux conditions météorologiques qui ne posent pas de menace, et à l’impact d’un shutdown record aux États-Unis sur la croissance et les marchés du travail. C’est également la période la plus saisonnièrement baissière de l’année pour les matières premières. Les prix chutent souvent en novembre avant de se redresser en décembre, et la vente massive de la semaine dernière s’inscrit dans ce schéma.

Pour le blé, il y a une pression due à la récolte argentine, avec une augmentation de 5 millions de tonnes destinées à l’exportation. Les prix du blé sont également influencés par une tendance de récolte favorable en Australie. Pour les soja, la Chine a acheté 3 millions de tonnes des États-Unis, la plupart des expéditions étant attendues en 2026. Les analystes estiment que les achats chinois de soja américain l’année prochaine varieront de 11 à 13 millions de tonnes, soit environ un tiers par rapport aux 37 millions de tonnes annoncées par l’administration Trump entre 2025 et 2026.

Resserrement de l’offre de cuivre

De plus, la Chine a actuellement tellement d’inventaire de soja qu’elle essaie d’annuler certains de ses achats précédents en Amérique du Sud pour acheter des biens aux États-Unis. Le scénario global pour l’avenir reste baissier. La consommation en Chine est également une préoccupation. Le nombre de porcs à la fin septembre était de 40,35 millions, et le gouvernement estime une chute en dessous de 40 millions pour octobre. Enfin, les prix du maïs sont bas, les exportations sont fortes, mais l’abondance des récoltes nord-américaines et sud-américaines fait baisser les prix.

Les prix du cuivre tournent autour de 11 000 dollars/t. Une partie du soutien des prix provient de signaux de resserrement de l’offre, la société d’État chilienne Codelco proposant une prime record de 330 dollars/t pour le métal vendu à la Corée du Sud, ce qui est plus que la prime de 325 dollars/t offerte aux clients européens.

De plus, Freeport McMoRan a récemment déclaré qu’il prévoyait de continuer la production à la mine Grasberg en Indonésie jusqu’en juillet 2026 après que les opérations ont été suspendues en septembre lorsque de la boue humide a inondé la fosse. Pendant ce temps, les importations de cathodes de cuivre dans le principal consommateur, la Chine, ont chuté de 22,1 pour cent en octobre par rapport à la même période l’année dernière et de 15,7 pour cent par rapport au mois précédent.