Le Ralentissement de la Croissance – Une Maladie Infectieuse Économique Sous-Estimée

Aux côtés du concept de résilience, qui était récemment au centre d’un ‘Ekonomalije’, un autre mot a subtilement fait son apparition dans le vocabulaire économique et commercial quotidien cette année. C’est le mot ralentissement.

Comparé à l’année dernière, la croissance de la consommation personnelle et gouvernementale ralentit, les investissements ralentissent, et la croissance des salaires bruts ralentit. Par conséquent, il est prévu que 2025 se termine avec une croissance du PIB ralentie (de 3,9 % en 2024 à moins de trois pour cent en 2025). Les prévisions pour 2026 indiquent un ralentissement supplémentaire de la croissance.

Un Mot Trompeur

Ralentissement est un mot trompeur en économie et en affaires. Il ne semble pas trop préoccupant. Ralentir ne signifie pas s’arrêter. C’est simplement une vitesse réduite. Lorsque le ralentissement s’associe également au désir de beaucoup d’entre nous de ralentir la précipitation de la vie et des carrières, d’établir une relation entre la vie professionnelle et la vie privée à un rythme plus lent que celui dont nous rêvons, il n’est pas surprenant que les avertissements des analystes et des prévisionnistes concernant le ralentissement de la dynamique des affaires ne provoquent pas d’inquiétude particulière.

Cependant, il y a effectivement des raisons de s’inquiéter et d’agir. Quels sont les scénarios possibles de ralentissement ?

Un ralentissement de la croissance, par exemple, de quatre pour cent par an à trois pour cent ne semble pas terrible. De trois à deux pour cent ? Eh bien, c’est un peu gênant, mais nous avons toujours de la croissance. Mais de deux à un pour cent, cela active déjà l’alarme même pour les optimistes. Un ralentissement bénin inarrêtable se termine en récession. Et nous sommes, autant que nous puissions l’avoir oublié, encore un peu effrayés par cela, n’est-ce pas ?

Le deuxième scénario serait que le ralentissement soit arrêté et que le PIB puisse augmenter régulièrement de deux à trois pour cent chaque année dans les années à venir. Cela semble attrayant, mais cela ne peut pas se produire de lui-même. L’équilibre est une exception en économie. L’équilibre est un état transitoire. Un pendule ne s’arrête presque jamais dans un équilibre.

Le troisième scénario est que des efforts intellectuels soient investis et qu’au niveau de l’État, avec l’accord du gouvernement, des employeurs et des syndicats, et avec l’assistance experte de la profession économique et d’autres domaines, un programme économique anti-ralentissement soit conçu. Pour viser la croissance souhaitée. Disons, année après année, 0,5 pour cent de plus. Avec la première année où le ralentissement se transforme en accélération à trois pour cent de croissance du PIB.

Malheureusement, il est difficile d’attendre cela du gouvernement actuel. Tout comme il est difficile d’attendre que l’opposition dormante puisse créer son propre programme anti-ralentissement de qualité. Le gouvernement s’est appuyé ces dernières années sur le carburant de la croissance avec de l’énergie brute – à travers la croissance des salaires dans le secteur public et le carburant sous forme de généreux fonds européens.

Les fonds de l’UE ne vont pas se tarir dans les années à venir. En l’état actuel des choses, ils seront un tiers plus petits qu’auparavant, mais deux tiers seront encore disponibles. Pourtant, c’est aussi un ralentissement. Les salaires ne sont pas si simples. Les syndicats d’État, accrochés à l’opium de la croissance des salaires, ne renonceront pas facilement à un nouveau ‘coup’. Cependant, les entrées budgétaires ont déjà ralenti cette année, et il est peu probable que le parti au pouvoir puisse satisfaire les électeurs clés et les employeurs sans compromettre la note de crédit d’investissement durement acquise.

Arrêter le ralentissement de la croissance du PIB et de ses composants n’est désormais possible qu’avec un carburant de qualité. À travers l’augmentation des exportations de marchandises, un meilleur fonctionnement de l’appareil d’État, et, ce qui est le plus douloureux pour le parti au pouvoir, le ralentissement de la quantité d’argent qui est ‘assombrie’ dans les marchés publics. Sans cela, il n’y aura pas d’investissements. Et sans investissements, il n’y aura pas de production avec la valeur ajoutée plus élevée souhaitée. L’accélération des salaires ces dernières années ralentit les investissements.

Une Menace pour le Trésor Public

Si la politique n’est toujours pas consciente de l’état alarmant dû au ralentissement de la machine économique, les affaires le sont. Lors d’une réunion d’économistes à Opatija, Željko Lovrinović a excellé en tirant la phrase ‘attentes d’inflation’ des archives des économistes plus âgés. C’est une infection dans laquelle les entrepreneurs et les managers ne croient pas que le gouvernement va arrêter la hausse des prix, donc ils n’incorporent pas seulement les augmentations de coûts passées dans de nouveaux contrats. Au lieu de cela, ils intègrent l’inflation attendue dans les prix. Similaires sont les ‘attentes de ralentissement’. Les directeurs d’entreprise ne crieront pas cela sur les toits, mais d’après des conversations avec certains d’entre eux, on peut conclure que le ralentissement attendu dans les conditions domestiques (avec ce qui est déjà intégré dans les marchés étrangers) change les objectifs pour 2026.

Si le gouvernement s’attend à ce que le secteur réel se tue pour atteindre les ventes de l’année dernière au niveau de chaque entreprise juste pour remplir le trésor public avec la TVA, il est dans une grande et dangereuse illusion. Les hommes d’affaires rationnels s’ajusteront à une croissance plus modeste. Croître juste pour le plaisir de croître est insensé et dangereux. Il y a toujours un optimum à un niveau inférieur. Le même profit peut être réalisé de plusieurs manières. Et la pire chose dans une phase de ralentissement du marché est de déverser de l’argent dans la croissance et de se retrouver avec des entrepôts pleins de marchandises invendues, une série de factures impayées aux fournisseurs, et une perte qui doit être présentée aux propriétaires.

Le ralentissement est une maladie infectieuse dangereuse.