Renforcer les liens commerciaux entre Fina et l’État

Près d’un quart de siècle après sa création sous le nom actuel d’Agence financière (Fina), elle va acquérir une capacité juridique supplémentaire pour effectuer des tâches pour l’État, ainsi qu’un rôle élargi dans l’économie nationale en transition verte. Cependant, son entreprise la plus significative cette année – l’acquisition de la Bourse de Zagreb – a rencontré un obstacle politique. En effet, l’annonce de l’offre, qui a surpris les participants du marché des capitaux national au début d’août, est précédée de l’obtention d’approbations réglementaires.

Fina a actuellement le feu vert de l’Agence de supervision des services financiers croate (Hanfa) et de la Commission des valeurs mobilières et des échanges de Macédoine, car la Bourse de Zagreb détient un tiers des actions de la bourse de Skopje. Pour cette prise de contrôle en réalité hostile, elle attend encore l’approbation de l’Agence du marché des valeurs mobilières slovène (ATVP) pour acquérir une participation qualifiée, car la Bourse de Zagreb possède la Bourse de Ljubljana depuis 2015. L’approbation de Ljubljana est actuellement la plus grande inconnue. À la fin de la semaine dernière, trois partis – le Mouvement de la liberté du Premier ministre Robert Golob, les Sociaux-démocrates et la Gauche – ont demandé la convocation d’une session extraordinaire de la Commission des finances du Parlement slovène sur le sujet de savoir si la prise de contrôle de la Bourse de Zagreb par l’État menace les intérêts nationaux slovènes.

Le problème depuis la Banque de Ljubljana

Dans leur explication, les trois partis de gauche-libéraux affirment que les décisions commerciales de Fina sont en réalité des décisions du gouvernement croate. La supervision d’un État étranger sur la Bourse de Ljubljana serait extrêmement préoccupante, estiment les politiciens slovènes, rappelant le différend croato-slovène concernant la Banque de Ljubljana, ainsi que le procès de la Banque de Ljubljana contre Fina en 1995 pour une indemnisation de deux millions et demi d’euros. Par conséquent, Fina, comme indiqué dans l’explication, a joué un rôle important dans la prévention des intérêts de la Slovénie et de la Banque de Ljubljana. Il convient de noter qu’elle est le plus grand actionnaire individuel de la Bourse de Zagreb avec une participation de dix pour cent, qu’elle a acquise en 2019 presque par accident, de l’investisseur malais Zong Xin Yeap lors de turbulences de propriété.

Yeap, avec l’aide de la société varaždine Eunex-C, dont le directeur était le propriétaire de la maison de courtage Fima Milan Horvat, a commencé à acheter frénétiquement des actions un an plus tôt. Il a rapidement approché une participation de 20 pour cent, et pour augmenter davantage sa participation, il avait besoin de l’approbation de Hanfa. Les observateurs du marché financier national se souviennent que le Malais a été contraint de vendre la moitié de ses actions en raison du régulateur financier slovène, et non du croate. En effet, l’Agence du marché des valeurs mobilières slovène a estimé qu’Eunex-C avait acquis indirectement une participation supérieure à dix pour cent dans la Bourse de Ljubljana sans son approbation. Pour éviter une violation, l’investisseur malais a trouvé une solution en vendant la moitié des actions à Fina.

On ne sait pas grand-chose sur les motifs spécifiques qui ont poussé Fina à prendre cette mesure, et la société déclare qu’elle ne peut pas commenter tant qu’elle n’a pas reçu toutes les approbations, en raison des dispositions de la Loi sur les offres publiques d’achat. Fina devra préparer 15,6 millions d’euros pour l’acquisition des 2,08 millions d’actions restantes, sur la base du prix du marché de la semaine dernière de l’action à 7,5 euros. Il sera plus clair d’ici la fin de l’année si cela sera trop lourd pour l’opérateur de paiement de l’État, lorsque l’annonce officielle de l’offre est attendue.

Quoi qu’il en soit, quelle que soit l’issue de l’offre pour la bourse, l’année prochaine apportera à Fina un renforcement supplémentaire des liens avec l’État. Certains ministères ont publié des projets d’activités législatives pour l’année prochaine pour discussion publique, y compris le ministère des Finances, qui prévoit de modifier 12 lois. Parmi elles se trouve la Loi sur l’Agence financière, modifiée pour la dernière fois en 2005. Le ministère des Finances a expliqué en réponse à la demande de Lider que la nouvelle loi est prévue pour être rédigée principalement pour s’aligner sur les dispositions de la Loi sur les entités juridiques appartenant à la République de Croatie, qui est entrée en vigueur le 1er octobre de cette année.

L’État paie les coûts

Alors qu’un quart de siècle s’est écoulé depuis la première Loi sur Fina, le ministère estime que sa mise à jour est nécessaire pour garantir l’alignement avec les circonstances réglementaires, technologiques et institutionnelles d’aujourd’hui et pour refléter les changements dans le rôle et les activités de l’Agence financière au cours des deux dernières décennies dans le cadre législatif.

– Tout ce qui ne sera pas réglementé par la Loi sur l’Agence financière sera soumis aux dispositions de la Loi sur les entités juridiques appartenant à la République de Croatie en tant que réglementation générale. Par conséquent, l’intention est d’aligner le cadre régissant les opérations de l’Agence financière avec celui actuellement en vigueur et de le moderniser et de l’améliorer pour renforcer davantage son soutien institutionnel et opérationnel à l’État. Une attention particulière sera accordée à l’amélioration de l’efficacité, de la structure organisationnelle et des activités que l’Agence financière effectue sur la base de l’autorité publique, en particulier dans les segments de fourniture d’infrastructure financière et informationnelle, de maintien de registres et de soutien aux organes de l’État dans la mise en œuvre des politiques publiques – déclare la réponse du ministère.

De plus, étant donné que Fina maintient le Registre des états financiers annuels et introduit le reporting de durabilité, son rôle va augmenter. Elle ne garantira pas seulement l’acceptation des rapports de durabilité dans le nouveau format, mais fournira également un soutien aux entrepreneurs dans le reporting de durabilité, qui est le point de départ pour la transition verte de l’économie, a annoncé le ministère. Concernant les rapports de durabilité des entreprises, la réponse de Fina indique qu’elle a commencé une modernisation complète du système en coopération avec le ministère des Finances, propriétaire du Registre des états financiers annuels (RGFI).

– La soumission en ligne de données au RGFI a été rendue possible dès 2003 comme l’un des premiers services numériques pour les entrepreneurs, et la première phase de modernisation a inclus le développement d’une nouvelle application pour la soumission de l’état financier annuel, présentée au début de cette année. La modernisation se poursuivra avec la création d’une série de modules spécialisés qui faciliteront le reporting de durabilité pour les entrepreneurs, sans coûts supplémentaires pour eux. Conformément à l’accord entre le ministère des Finances et Fina, les coûts de maintien du Registre, y compris le futur système d’acceptation des rapports de durabilité, seront à la charge du ministère des Finances – déclare la société dirigée par Dražen Čović depuis octobre 2016.

Opérations de marché ?

Il est déjà clair que la connexion commerciale entre Fina et l’État, établie il y a plus de soixante ans, se renforce. Les racines de Fina remontent à 1959, lorsque le Service de comptabilité sociale (SDK) a été établi dans ce qui était alors la Yougoslavie. Son fondateur idéologique était Edvard Kardelj, le principal idéologue de l’auto-gestion des travailleurs, un arrangement social qui a rendu la Yougoslavie socialiste unique à l’échelle mondiale. Au départ, le SDK faisait partie intégrante de la Banque nationale de Yougoslavie, mais à travers des changements juridiques en 1962, il a été séparé du système de la banque centrale. Ainsi, toutes les opérations financières des entreprises yougoslaves étaient effectuées par le Service.

En quelques années, le SDK est devenu un géant bureaucratique avec 23 000 employés et plus de 400 agences à travers la Yougoslavie. En plus de son monopole sur les transactions de paiement, le Service a obtenu la capacité légale d’effectuer une supervision des opérations financières en 1967. La rupture de la Yougoslavie et la transition vers une économie de marché ont entraîné l’abolition du SDK en Croatie dans le cadre d’une réforme plus large de la supervision du système financier. Les tâches précédemment effectuées par l’ancienne institution yougoslave ont été transférées en 1993 à l’Institut des transactions de paiement (ZAP) et au Bureau d’audit d’État. Fina existe sous son nom actuel depuis 2002. Cette institution a été transformée en une agence d’État avec une gamme de pouvoirs publics et de services commerciaux. À la fin de l’année dernière, elle employait 2 432 personnes, principalement des femmes, dans un réseau de 170 agences. Bien qu’étant une entreprise d’État, son site web indique qu’elle fonctionne uniquement selon des principes de marché. Cependant, une grande partie des critiques dirigées contre ses opérations ces dernières années remet en question cette thèse. Le dénominateur commun de ces critiques est que la Fina d’aujourd’hui est en réalité un successeur du SDK socialiste adapté à la technologie du 21e siècle, qui peut attribuer ses ‘opérations de marché’ au fait qu’un grand nombre des services qu’elle fournit sont légalement mandatés. Ce sont des services qui lui sont attribués en vertu de la Loi sur l’Agence financière, de la Loi sur la comptabilité et de la Loi sur l’exécution des créances sur les actifs monétaires. Cependant, même ses services de marché étaient controversés jusqu’à récemment.

Pendant des années, les comptables ont averti que Fina est un concurrent déloyal en raison de son accès privilégié aux clients qui ouvrent leurs entreprises avec elle, ainsi que de l’accès gratuit aux certificats et aux services ‘internes’ que d’autres comptables devaient payer. Leurs plaintes ont été étouffées il y a trois ans lorsque Fina a vendu ses services de comptabilité avec 650 clients.

Excellente affaire en 2024

Aujourd’hui, parmi les services commerciaux, elle fournit des services au nom et pour le compte de la banque commerciale, de la distribution et du traitement de l’argent au nom de la Banque nationale croate par l’intermédiaire de sa filiale Fina Cash Services, gère les systèmes de règlement interbancaire (NKS) et le système national d’émission de clés publiques – le Registre des certificats numériques (RDC) – et gère opérationnellement d’autres registres publics et commerciaux. L’importance des tâches découlant des obligations légales pour Fina est confirmée par les rapports financiers disponibles sur son site web. Sur un chiffre d’affaires total de 138,9 millions d’euros en 2024, 60 pour cent proviennent des services publics. Lorsque les segments les plus importants de l’activité sont analysés, il est évident qu’il n’y a pas beaucoup de ‘marché’ et d’affaires en dehors de ceux pour l’État.

L’année dernière, la plus forte croissance des revenus de 6,2 millions d’euros a été enregistrée dans le segment des services publics, qui a rapporté 36,8 millions d’euros. Cela est principalement le résultat d’une augmentation de 13 pour cent des bases de paiement pour les opérations d’exécution. Les revenus provenant des frais de service pour les e-Enchères et le Registre des gages, ainsi que l’établissement du Registre des producteurs avec responsabilité élargie, ont également contribué à un taux de croissance des revenus de ce segment de 20 pour cent.

Le segment des services étatiques, évalué à 29 millions d’euros, a enregistré une augmentation de 22 pour cent des revenus, principalement en raison de l’augmentation des revenus des services de soutien pour le système de trésorerie de l’État par rapport à l’année précédente et de l’établissement du système d’information e-Amendements. L’augmentation des revenus dans ce segment a également été influencée par de nouvelles conditions contractuelles liées aux services de calcul de la paie centralisé pour le secteur public, aux services pour le Registre central des assurés, aux services de soutien pour le suivi de la consommation de carburant spécial (diesel bleu) et à la collecte des redevances publiques via des cartes de paiement par le biais de dispositifs EFTPOS.

Dans le segment des solutions numériques, une augmentation convaincante de 34 pour cent a été enregistrée, atteignant 19 millions d’euros. Cela est le résultat des mises à niveau et de la maintenance de la plateforme numérique des Fonds de l’UE et de la maintenance du système électronique NIAS. Dans le plus grand segment individuel de services pour l’industrie financière, à savoir les transactions de paiement, avec un chiffre d’affaires de 42 millions d’euros, l’année écoulée a apporté une augmentation de quatre pour cent. Selon le rapport, la croissance peut être attribuée aux revenus provenant de l’établissement et de la mise à niveau de la plateforme numérique du ministère des Finances pour les titres e-Trésorerie, ainsi qu’à des revenus plus élevés provenant des paiements des citoyens.

Fiscalisation 2.0 Nouvelle opportunité

Tout cela a abouti à un bénéfice opérationnel (EBITDA) de 21,6 millions d’euros l’année dernière et à une augmentation stupéfiante du bénéfice net multiplié par 15 pour atteindre 7,6 millions d’euros. Le bénéfice aurait été encore plus élevé si un nouveau système de paie basé sur la convention collective n’avait pas été introduit l’année dernière, ce qui a augmenté les coûts de personnel de 64 millions d’euros de 14 pour cent. Des données plus récentes sur les opérations ne sont pas encore disponibles, car les résultats commerciaux des neuf premiers mois de cette année n’ont pas encore été présentés au Conseil de surveillance.

– Il peut être préliminairement déclaré que Fina enregistre un résultat financier positif cette année avec une contribution stable de tous les segments d’activité clés, des services publics et des solutions numériques aux services pour l’industrie financière et les organes de l’État. Nous nous attendons à ce que ces tendances positives se poursuivent dans la période à venir – a déclaré la société.

Selon le plan d’affaires pour cette année, Fina a fixé un objectif de chiffre d’affaires de 144,3 millions d’euros avec une augmentation de neuf pour cent des dépenses, s’élevant à 141,2 millions d’euros.

La numérisation des transactions de paiement ouvre de nouvelles opportunités commerciales. Cela s’applique particulièrement à la fiscalisation 2.0, c’est-à-dire l’échange obligatoire de factures électroniques entre entreprises. Ici, Fina sera un participant du marché en tant qu’un des intermédiaires d’information, c’est-à-dire des fournisseurs de services pour la réception et l’envoi de factures électroniques, ce qui pourrait à nouveau répéter l’histoire de la concurrence déloyale, comme cela a récemment été le cas sur le marché des services de comptabilité.

Avant l’entrée en vigueur de la nouvelle loi sur la fiscalisation, Fina s’attend à une croissance supplémentaire du nombre d’utilisateurs de ses services d’intermédiaire d’information.

– Fina a déjà une base d’utilisateurs solide et une tradition reconnaissable de fourniture de services numériques sécurisés, fiables et technologiquement avancés à l’économie et au secteur public. Nous croyons que ces valeurs seront la raison pour laquelle de nombreux entrepreneurs choisiront Fina comme partenaire fiable dans l’échange de factures électroniques – a déclaré la société.

Dans tous les cas, tant qu’il y aura un État, l’activité de Fina a une perspective sécurisée.