La dette mondiale atteint un niveau historique alors que Trump menace de nouveaux tarifs

Une fois de plus, la géopolitique est au premier plan. Donald Trump et la Chine, qui d’autre ? Et un cessez-le-feu à Gaza. En plus de tout cela, nous devons ajouter la question de l’augmentation de la dette publique mondiale, de la baisse du pouvoir d’achat, de la perte de valeur des principales devises, de l’effondrement potentiel de la France, et de la hausse des prix de l’or et de l’argent à de nouveaux niveaux records, et nous obtenons un aperçu hebdomadaire.

La production industrielle a diminué dans le monde entier en septembre en raison du ralentissement de l’activité économique aux États-Unis, de la demande en baisse en Chine et de la guerre commerciale en cours entre les États-Unis et la Chine. Les crises mondiales, culminant avec l’augmentation rapide de la dette publique des États-Unis, conduisent vers un monde « très similaire » à celui d’avant la Seconde Guerre mondiale, selon l’investisseur et historien économique Ray Dalio. La bombe de la dette américaine menace l’ensemble du système monétaire. La dette publique américaine augmente trop rapidement et a déjà atteint 99 % du PIB et devrait dépasser 116 % d’ici 2034, devenant un niveau record dans l’histoire américaine. L’augmentation des dettes n’est qu’une partie du problème. La situation est exacerbée par l’augmentation des conflits mondiaux et des inégalités de richesse. Les États-Unis et d’autres pays se dirigent vers une guerre civile avec des différences irréconciliables, souligne Dalio.

L’argent suit la montée de l’or

À la fin de la semaine dernière, la Chine a imposé des contrôles d’exportation plus stricts sur tout ce qui contient un certain niveau de métaux et d’éléments rares dans les biens. Plus précisément, selon la nouvelle règle, les entreprises mondiales vendant des biens contenant des éléments traces de Chine (apparemment 0,1 % ou plus de la valeur du produit) auront besoin de l’approbation de Pékin. Cette règle va certainement augmenter les tensions dans la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et avoir un impact significatif sur les chaînes d’approvisionnement. Un casse-tête pour tous les directeurs des achats. Les premières industries à être touchées seront l’automobile, les panneaux solaires et l’équipement de fabrication de puces et d’autres produits. La Chine produit environ 90 % des éléments rares dans le monde, et les minéraux des terres rares sont la « carte maîtresse » que la Chine détient sur l’Occident.

La réponse de Trump est l’introduction d’un tarif supplémentaire de 100 % sur la Chine à partir du 1er novembre, ainsi que des restrictions sur l’exportation de tous les logiciels stratégiques vers la Chine. Le seul espoir qui reste est la réunion anticipée entre Trump et Xi, qui pourrait orienter les relations des deux pays vers un avenir meilleur. Trump a déjà adouci un peu son discours envers la Chine dimanche. Nous verrons ce qui se passe au cours de la semaine. Cette semaine, il n’y aura pas d’annonces significatives car les institutions gouvernementales aux États-Unis ne fonctionnent pas jusqu’à nouvel ordre en raison de l’échec à parvenir à un accord budgétaire.

Les banques centrales ont franchi un seuil symbolique : pour la première fois en près de trois décennies, leurs réserves d’or combinées dépassent leurs avoirs en obligations du Trésor américain. Ce changement met en évidence une diversification progressive des titres libellés en dollars vers des actifs tangibles. L’or a franchi le record de 4 000 $/oz la semaine dernière, soutenu par des attentes de nouvelles baisses de taux d’intérêt par la FED plus tard ce mois-ci et une demande persistante pour des actifs sûrs en raison de la situation géopolitique actuelle. Goldman Sachs estime le prix de l’or à 4 900 $/oz d’ici la fin de 2026. Si cette estimation s’avère exacte, la monnaie fiduciaire perdra 20 % supplémentaires de son pouvoir d’achat.

L’argent a surpassé la croissance record des prix de l’or cette année et pourrait encore la dépasser. Avec une hausse de 66 % en 2025, l’argent a déjà largement dépassé la croissance des prix de l’or à 52 %. Le marché de l’argent a enregistré un déficit structurel pour la cinquième année consécutive depuis 2021, avec une demande mondiale dépassant l’offre. L’utilisation industrielle de l’argent augmente fortement, soutenue par les véhicules électriques, l’intelligence artificielle et les technologies vertes. La demande pour la production industrielle est principalement tirée par la Chine, grâce à sa vaste base manufacturière et à son leadership dans des secteurs clés tels que l’électronique, les panneaux solaires et les véhicules électriques. L’argent est un composant crucial pour la production d’armes.

Les prix de l’énergie chutent

Sur les marchés mondiaux, les prix du pétrole ont de nouveau chuté la semaine dernière, pour la deuxième semaine consécutive, d’environ 3 %, en raison de l’escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, de l’annonce par l’OPEP d’une augmentation de la production, et du cessez-le-feu à Gaza. Ainsi, le prix à terme du pétrole WTI est tombé en dessous de 60 $/bbl, et le Brent en dessous de 65 $/bbl. Ce sont leurs niveaux les plus bas depuis mai. L’escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine pourrait ralentir la croissance économique mondiale, et donc la demande d’énergie. De plus, les prix du pétrole ont glissé en raison de l’apaisement des tensions au Moyen-Orient. Des représentants du Hamas et d’Israël ont signé un accord de cessez-le-feu jeudi, selon lequel le Hamas libérerait des otages qu’il détient depuis plus de deux ans, tandis que les forces armées israéliennes se retireraient de Gaza et permettraient l’entrée de convois d’aide humanitaire. La cessation des hostilités pourrait marquer le début de la normalisation du trafic, et donc le passage des pétroliers par la mer Rouge et le canal de Suez. De plus, les alliés de l’OPEP+ ont récemment décidé d’augmenter la production de 137 000 barils par jour en novembre, ainsi qu’en octobre.

Les prix à terme du gaz naturel européen TTF sont tombés en dessous de 32 €/MWh alors que des approvisionnements abondants compensent les attentes de demande croissante. Les niveaux de stockage dans l’UE restent sains à 82,9 % de la capacité, apaisant les craintes d’approvisionnement en hiver. Cependant, des prévisions météorologiques plus froides pour la mi-octobre, avec des températures en France et en Allemagne autour de 2 °C en dessous des normes saisonnières, devraient augmenter les besoins en chauffage. En même temps, la plus grande vague d’attaques russes sur l’infrastructure gazière ukrainienne depuis le début de la guerre a soulevé des inquiétudes concernant d’éventuelles perturbations de l’approvisionnement et une augmentation des exportations européennes vers l’Ukraine cet hiver.

La Russie a détruit 60 % de la production gazière ukrainienne. Cela s’est produit après des attaques dans les régions de Kharkiv et de Poltava, selon des sources de Bloomberg. On estime que cela obligera Kyiv à dépenser 1,9 milliard d’euros d’ici la fin mars pour importer 4,4 milliards de mètres cubes de gaz, équivalant à environ 20 % de leur consommation annuelle. Kyiv a déjà demandé un soutien financier à ses partenaires pour couvrir les coûts du gaz et sécuriser d’urgence des équipements pour réparer le réseau électrique, ce qui devrait coûter environ 758 millions d’euros. En regardant vers l’avenir, la capacité de liquéfaction mondiale de GNL devrait augmenter de 60 % d’ici 2030, dont la moitié proviendra des États-Unis, soulevant des inquiétudes concernant un excédent d’offre. Les traders s’attendent à ce que la demande soit en retard, mettant la pression sur les prix plus bas en Asie et en Europe.

Le cuivre récupère ses pertes

D’où vient le gaz naturel du monde ? Plusieurs régions de production dominent l’approvisionnement mondial, façonnant non seulement les marchés mais aussi la stratégie géopolitique, avec neuf pays représentant ensemble environ 70 % de la production mondiale totale de gaz naturel. Les leaders sont les États-Unis, suivis de la Russie, de l’Iran, de la Chine, du Canada, du Qatar, de l’Australie, de l’Arabie Saoudite et de la Norvège. Pour comparaison, les États-Unis produisent dix fois plus de gaz naturel que la Norvège. Aux États-Unis, une part importante du gaz naturel provient de schiste, et cette transformation et cet investissement dans l’infrastructure ont fait des États-Unis une puissance énergétique et un exportateur mondial de GNL. Pendant ce temps, la Russie et le Qatar maintiennent une influence significative sur les pipelines et les routes commerciales de GNL, tandis que l’Iran, la Chine et le Canada élargissent leurs rôles grâce au développement national et aux partenariats internationaux. Les marchés du gaz naturel sont désormais au centre de la transition énergétique, équilibrant le double défi mondial de la sécurité énergétique et de la décarbonisation.

Dans le monde agricole actuellement sans orientation, le marché est indécis. Avec des institutions fermées et des données non publiées, les haussiers et les baissiers du marché ont épuisé leurs munitions et tâtonnent dans l’obscurité. Cependant, généralement, le marché actuel a deux principaux facteurs qui l’affectent : (1) le dollar américain et (2) la pression de la récolte de maïs et de soja aux États-Unis, mais aussi généralement dans l’hémisphère nord, ainsi qu’un manque de demande chinoise pour les produits agricoles américains. On estime que la récolte de tournesols en Ukraine s’élèvera à 11,4 millions de tonnes, soit 0,6 million de tonnes de moins que la projection précédente. C’est le niveau le plus bas en 10 ans. En ce qui concerne l’UE et les estimations de récolte, le blé est actuellement estimé à 136,4 millions de tonnes, soit 20 % de plus qu’en 2024 ; le maïs à 56,4 millions de tonnes, soit 4,2 % de moins qu’il y a 12 mois ; l’orge également à 56,4 millions de tonnes, soit 12,6 % de plus qu’en 2024 ; et le blé dur à 8,7 millions de tonnes, soit 16 % de plus qu’il y a 12 mois.

Le cuivre reste au niveau de 11 000 $/t au début de la nouvelle semaine. Le prix a augmenté depuis la fin de la semaine dernière, récupérant une partie des pertes de vendredi après que Trump a annoncé que les relations commerciales avec la Chine « iront bien », signalant une ouverture aux négociations et une réunion avec le président chinois Xi Jinping plus tard ce mois-ci. Avant cela, le prix du cuivre avait chuté de plus de quatre pour cent après que Trump a menacé d’imposer un tarif de 100 % sur les biens chinois, suscitant des craintes d’une escalade de la guerre commerciale qui pourrait limiter la croissance mondiale et la demande de métaux. Pendant ce temps, les pressions sur l’offre se sont poursuivies alors que les perturbations dans les mines au Chili et en Indonésie continuaient de limiter la production, avec Codelco chilien enregistrant sa plus faible production mensuelle en plus de deux décennies en août, et la production à la mine Grasberg indonésienne restant limitée après l’accident mortel du mois dernier.