Warren Buffett a vendu BYD et prépare une nouvelle acquisition de 10 milliards de dollars

En 1989, Warren Buffett a déclaré : ‘Lorsque nous possédons des parts d’entreprises exceptionnelles avec une direction exceptionnelle, notre période de détention préférée est pour toujours.’ Cependant, malgré ces histoires, l’histoire montre que même l’ ‘Oracle d’Omaha’, comme il est affectueusement appelé, n’est pas à l’abri des changements de portefeuille. Parfois, c’est dû à la nécessité d’équilibre, parfois à l’évaluation que le prix a atteint un sommet, et parfois pour des raisons stratégiques.

Au cours des 11 derniers trimestres, Berkshire Hathaway a vendu plus d’actions qu’elle n’en a achetées, et l’un de ces mouvements a particulièrement attiré l’attention. Il s’agit de la vente complète de sa participation dans le fabricant chinois de véhicules électriques BYD, un investissement qui s’est avéré être l’un des meilleurs de l’histoire de Buffett et de son défunt partenaire Charlie Munger.

Une augmentation de 3 980 %

Berkshire a investi dans BYD en septembre 2008, au milieu de la crise financière mondiale, lorsque le marché était en chute libre. Buffett et Munger ont alors reconnu la vision du fondateur et PDG Wang Chuanfu, qui a d’abord créé l’un des plus grands fabricants de batteries avant de se lancer dans l’industrie automobile.

Un investissement de 230 millions de dollars a rapidement atteint une valeur de près de 9 milliards de dollars. BYD est depuis devenu le plus grand fabricant de véhicules électriques au monde, dépassant Tesla en ventes en 2023 et 2024, et ses revenus et sa production dépendent de plus en plus des marchés étrangers, y compris l’Europe. De plus, le prix de l’action a augmenté de plus de huit fois depuis le début de 2020, entraînant un rendement global de près de 4000 % depuis l’entrée de Buffett en 2008.

Pourquoi la vente maintenant ?

Depuis août 2022, Berkshire a progressivement commencé à réduire sa participation, et d’ici le premier trimestre de 2025, elle aura complètement quitté l’entreprise. La vente est intervenue après que le marché chinois des véhicules électriques a commencé à montrer des signes de saturation et de forte concurrence. Les livraisons de BYD ont stagné pendant l’été, et la pression sur les marges est devenue de plus en plus significative. Malgré cela, BYD conserve un avantage significatif sur ses concurrents grâce à l’intégration verticale, car BYD produit ses propres batteries, puces, moteurs et la plupart des autres composants clés, ce qui lui permet d’avoir de la flexibilité et des coûts réduits. Il convient également de noter qu’elle dispose de sa propre flotte de navires pour les livraisons mondiales, lorsqu’on parle de flexibilité.

Un schéma historique avant les grandes baisses

Ce n’est pas la première fois que Buffett sort d’un investissement extrêmement rentable précisément lorsque le marché devient surchauffé. Une situation similaire s’est produite en 1998 et 1999 lorsqu’il a réduit son exposition à certaines entreprises technologiques juste avant l’éclatement de la bulle Internet. De plus, avant la crise financière de 2008, Buffett a progressivement réduit son exposition aux banques et aux assureurs qui ont ensuite beaucoup souffert.

Pour les investisseurs, le mouvement de Buffett avec BYD peut être perçu comme un avertissement, car lorsque même l’investisseur boursier le plus célèbre de tous les temps décide de ‘prendre la crème sur le dessus’, cela signifie souvent que des temps turbulents sont à venir pour le marché.

Déplacement de l’attention vers des entreprises stables

Et tandis que Berkshire Hathaway s’est complètement retiré de BYD en Chine, Buffett ne garde pas sa trésorerie inactive. Selon des rapports des médias américains, des négociations sont en cours pour acquérir la division pétrochimique d’Occidental Petroleum (OxyChem), évaluée à environ 10 milliards de dollars. Ce serait la plus grande transaction de Berkshire depuis 2022, lorsqu’elle a acquis l’assureur Alleghany pour 11,6 milliards de dollars.

OxyChem produit des produits chimiques largement utilisés, allant du traitement de l’eau potable au recyclage des batteries et à la production de papier. Au cours des 12 derniers mois, cette division a généré près de 5 milliards de dollars de revenus. Buffett est depuis longtemps associé à Occidental : Berkshire détient environ 28 % de l’entreprise, ayant fourni un soutien financier pour son acquisition d’Anadarko en 2019.

Berkshire détient actuellement un montant record de 344 milliards de dollars en liquidités et en bons du Trésor, ce qui signifie qu’elle a amplement de place pour des mouvements significatifs. Buffett a maintes fois souligné qu’il préfère investir dans des ‘bonnes entreprises’ plutôt que de conserver des liquidités, mais qu’elles deviennent de plus en plus difficiles à trouver. Pour cette raison, entrer dans OxyChem peut être considéré comme un mouvement stratégique et un investissement dans la stabilité à un moment où les marchés mondiaux montrent des signes de saturation et de volatilité.