Des croisières de luxe à l’hospitalité de luxe

Depuis des années, l’Adriatique est frappée par une épidémie de pique-niques de poisson, des excursions maritimes de demi-journée qui incluaient baignade, pêche, préparation de poisson, généralement sur un grill, et déjeuner. Ces simples excursions étaient, jusqu’au nouveau millénaire, le pain et le beurre de nombreuses familles dalmates. Cent euros pour une excursion, probablement plus si cela impliquait une famille plus nombreuse, était le prix à payer pour que le capitaine inclue le bateau.

Cependant, en raison du développement du tourisme, il était inévitable qu’un jour cela soit remplacé par un meilleur service, ce qui s’est effectivement produit. Les pique-niques de poisson sont désormais une occurrence rare – remplacés par une large gamme de services, allant de la location de bateaux aux excursions d’une journée entière vers des lieux attractifs et des croisières de luxe. Dans ce dernier segment du tourisme flottant cinq étoiles, cet espace a été exploité par Katica Hauptfeld, qui a développé sa société, Katarina Line, depuis 1992, d’une petite agence de charter à une agence spécialisée de premier plan pour les croisières en petits navires en Adriatique, en partie avec l’aide d’armateurs ambitieux de Krilo Jesenice, dont les navires d’excursion loués constituent l’épine dorsale de la flotte de l’entreprise.

Modèle d’un hôtel-boutique flottant

La crise pandémique a globalement nui au tourisme et à l’économie, ce qui est clairement visible d’un rapide aperçu des indicateurs commerciaux de Katarina Line. Il y a cinq ans, en 2020, l’entreprise a enregistré un chiffre d’affaires légèrement supérieur à deux millions d’euros. Elle s’est quelque peu redressée l’année suivante, en 2021, lorsqu’elle a réalisé 9,5 millions d’euros de chiffre d’affaires, qui a atteint 43,3 millions d’euros d’ici 2024, lui permettant d’atteindre la première position dans le secteur des agences de tourisme, selon le NKD. Comme l’a noté l’analyste financier de Lider, Nikola Nikšić, propriétaire de la société de conseil Konter, un total de 1806 entreprises dans ce secteur ont généré 1,1 milliard d’euros de chiffre d’affaires l’année dernière, et derrière Katarina Line, qui détient une part de 4,1 % de chiffre d’affaires dans le secteur avec 43,3 millions d’euros, se trouvent Nautika centar Nava avec 31,4 millions d’euros et une part de trois pour cent, Kompas avec 24,1 millions d’euros et une part de 2,3 pour cent, et Gulliver Travel avec 22 millions d’euros et une part de 2,1 pour cent.

La compétitivité dans le secteur est extrêmement élevée, comme l’indiquent les données selon lesquelles seules 13 autres entreprises ont réalisé des revenus supérieurs à 10 millions d’euros, tandis que les 1789 restantes représentaient un total de 72,1 % des revenus commerciaux totaux.

Comment l’entreprise Katarina Line a-t-elle réussi à obtenir de tels résultats ? La réponse réside dans l’image que nous avons décrite au début du texte. Le modèle commercial des excursions d’une journée, plus significatif que les rudimentaires pique-niques de poisson, a été transformé en un modèle de croisières de plusieurs jours sur des navires de luxe, suffisamment petits pour que les clients puissent ressentir l’immédiateté d’un excellent service et le luxe pour lequel ils paient. Les voyages proposés ne sont pas en concurrence avec les croisières sur des navires géants que l’on peut voir chaque été dans les plus grands ports dalmates. Avec Katarina Line, les clients peuvent aujourd’hui explorer l’Adriatique et l’expérimenter littéralement dans un hôtel-boutique flottant où la nourriture et les boissons ne sont pas en reste par rapport aux meilleures offres sur terre.

La flotte de la compagnie de croisières d’Opatija, selon les données de son site web, compte actuellement 46 navires. Ce sont principalement des navires loués, principalement d’armateurs de Krilo Jesenice. C’est l’endroit où, en passant le long de l’autoroute de Split à Omiš, vous rencontrez un petit port où les bateaux sont entassés. Katarina Line a offert aux armateurs de Krilo une nouvelle opportunité de moderniser leur flotte d’excursion, ce qui a été très bien accueilli par ces armateurs qui ont historiquement transporté à la fois du vin et du gravier, et qui se sont ensuite réorientés vers le tourisme seulement dans les années 1960. Dans la nouvelle vague de mini-croisières, les propriétaires de Krilo ont remplacé leur flotte d’excursion en bois par de l’acier, élargi ses capacités d’hébergement et ses mesures de longueur, et au cours de la dernière décennie, ont construit environ cinquante de ces navires de luxe qui sont désormais principalement utilisés par la société d’Opatija de Katica Hauptfeld.

Exportateur de services coûteux

Les navires proposés par Katarina Line sont classés en six catégories d’hébergement et de services, allant des voiliers en bois aux mini-croiseurs pouvant accueillir un maximum de 36 passagers. Les départs sont organisés depuis Opatija, Split et Dubrovnik, offrant plus de quarante voyages différents, dont certains sont également destinés aux clients qui sont des amateurs de loisirs actifs. À cet égard, Katarina Line n’accueille pas seulement des clients dans ses ports d’attache, mais les rassemble également à Zagreb, Ljubljana et Split et les amène aux destinations de départ des croisières. Elle propose également des visites terrestres, y compris des circuits à vélo, pour ceux qui n’aiment pas naviguer.

La structure des revenus révèle qu’il s’agit pratiquement d’un exportateur de services coûteux. De 2021 à 2024, la part des revenus provenant des ventes à l’étranger a régulièrement augmenté, passant de 81,8 à pas moins de 88 pour cent. La nature internationale des ventes a manifestement facilité la rapide reprise de cette entreprise touristique après la pandémie, car elle a atteint des groupes de clients à fort pouvoir d’achat des États-Unis, d’Europe de l’Ouest, d’Australie, du Canada, de Nouvelle-Zélande et d’Afrique du Sud, et en offrant exclusivement des voyages en Adriatique, elle s’est également positionnée comme un promoteur du tourisme domestique. Il est clair que cela est également bénéfique pour l’entreprise, car en popularisant les destinations dont elle vit, à un niveau de luxe, elle crée une base pour un bon développement continu sur les marchés étrangers et un grand retour des clients. Il est tout aussi important qu’elle soit donc résistante aux changements sur le marché intérieur, où même de légers chocs inflationnistes peuvent rendre des vacances d’été beaucoup plus simples que celles sur un petit croiseur de luxe inaccessibles aux consommateurs domestiques. Les navires de luxe de Katarina Line peuvent être vus dans les offres publiquement disponibles. La classe supérieure est équipée de cabines climatisées avec balcons privés, souvent dotées de jacuzzis ou d’une forme de service spa, de repas gastronomiques, d’excursions personnalisées et de transferts exclusifs. La classe inférieure des navires de la flotte permet une pénétration plus profonde du marché, où certains services peuvent également être complétés à un coût supplémentaire.

Comme dans les romans d’Agatha Christie

Cependant, Katarina Line ne se limite pas seulement à offrir des croisières. Comme nous l’avons déjà souligné, elle propose également des visites actives et terrestres, et ces dernières années, l’entreprise a investi des fonds importants dans la construction d’hôtels. L’année dernière, elle a ouvert le Keight Hotel Opatija dans le cadre de la marque Curio Collection by Hilton. La construction de cet hôtel de plus de cinquante chambres, avec une piscine intérieure et sur le toit, et un restaurant gastronomique, a pris environ trois ans et coûté environ 26 millions d’euros, dont la plupart ont été financés par l’entreprise elle-même.

– Dans la structure des actifs, qui s’élevait à 34,3 millions d’euros au 31 décembre 2024, les actifs tangibles à long terme d’une valeur de 28,1 millions d’euros représentaient 81,8 pour cent, dont 22,6 millions d’euros, soit 65,8 pour cent, concernaient des bâtiments avec terrain. L’entreprise a enregistré une baisse significative de sa position de liquidités pendant trois ans. Après avoir eu un peu plus de 10 millions d’euros au 31 décembre 2021, et 2022, elle avait 5,3 millions d’euros au 31 décembre 2023, et significativement moins, 1,6 million d’euros, le dernier jour de 2024. Sur la base de l’augmentation de la valeur de la position des actifs tangibles de 19,8 millions d’euros le dernier jour de 2023 à 28,5 millions d’euros le même jour en 2024, il est évident que les investissements ont été significativement financés par des sources internes, et seulement dans une moindre mesure par des sources externes. Dans la structure des passifs, 2,1 millions d’euros ou 6,1 pour cent concernent les capitaux propres, et 22,5 millions d’euros ou 65,6 pour cent concernent les bénéfices non répartis et la perte et le profit reportés de la période en cours. Sur un total de 20,2 millions d’euros de bénéfices non répartis jusqu’au 1er janvier 2020, et trois années de bénéfices de 2021 à 2023, seulement 306,5 mille euros ou 1,5 pour cent ont été distribués, tandis que 19,9 millions d’euros ou 98,5 pour cent ont été conservés principalement à des fins d’investissement – a expliqué notre expert Nikola Nikšić, ajoutant que les documents publiquement disponibles montrent que, au cours des cinq dernières années, l’entreprise a investi un total de 31,2 millions d’euros dans des actifs à long terme.

En résumé, l’hôtel a été financé par des fonds accumulés et vise haut, offrant des services cinq étoiles ; après tout, tout comme les navires sur lesquels les clients de Katarina Line croisent l’Adriatique. D’où vient l’inspiration pour ce modèle commercial et le récent saut dans l’hospitalité ? Katica Hauptfeld, l’alpha et l’oméga de l’entreprise familiale dans laquelle ses enfants sont également engagés, a travaillé pendant de nombreuses années chez Kvarner Express, qui l’a récompensée un an par une croisière sur un trabakul en bois. Ce voyage qu’elle a effectué avec son mari a été une expérience décisive qui l’a orientée vers la croisière. Peut-être y a-t-il aussi une inspiration des romans policiers d’Agatha Christie. L’un de ses personnages les plus célèbres, Hercule Poirot, se trouve sur un petit navire de croisière de luxe dans au moins deux de ses romans. Les figurines Pierrot collectées par le mari de Katica Hauptfeld sont le thème d’une autre histoire de Poirot et ont servi de source d’inspiration à Studio 3LHD pour la décoration du Keight Hotel Opatija et le nom du restaurant gastronomique. Que Katica Hauptfeld aime le symbolisme est également évident dans le nom de l’hôtel, qui est un jeu de mots sur son nom en anglais et le mot anglais pour le nombre huit.

Niveau faible d’obligations financières

Mettant de côté l’inspiration et le symbolisme, la motivation pour investir dans l’hôtel était purement économique. En tant qu’organisateur de croisières, Katarina Line remplit d’autres hôtels et bateaux depuis des années et en tire de bons bénéfices, et maintenant elle a son propre hôtel dans l’un des ports d’où partent les navires de l’entreprise pour des croisières. Le plan est de construire d’autres hôtels dans les principaux ports de départ de ces navires, d’abord à Split, qui est le port d’attache de 35 de ses croiseurs au pic de la saison. Elle recherche encore un emplacement approprié et ne renonce pas malgré le fait que des emplacements attractifs dans cette ville ont longtemps été répartis entre les acteurs locaux.

Grâce à de forts investissements ces dernières années, financés de manière judicieuse et prudente par ses propres ressources, le financement et la segmentation sophistiquée des produits, l’entreprise a surmonté la crise pandémique dans le tourisme et en est sortie plus forte et plus riche avec un excellent hôtel cinq étoiles opérant sous la marque Hilton. En plus de compter les navires, les revenus et la capacité du nouvel hôtel, une telle conclusion est également soutenue par des données sèches telles que le CAGR, le taux de croissance moyen de 16,8 pour cent au cours des trois dernières années, maintenant une marge bénéficiaire nette à presque le double du niveau moyen de l’industrie, et en contrôlant les coûts du personnel, où le salaire moyen en 2024 a été réduit par rapport à 2023 malgré l’embauche et l’augmentation du coût total du travail de près de 2,4 millions d’euros. La baisse de la liquidité actuelle n’est pas encore une source d’inquiétude car précisément en raison de son propre financement des investissements, le faible niveau d’obligations financières donne à Katarina Line la marge nécessaire pour surmonter d’éventuelles difficultés commerciales futures par des emprunts à court terme.

À présent, nous sommes tous bien familiarisés avec les risques dans le secteur du tourisme, de la saisonnalité à l’inflation. L’agenda vert impose des exigences supplémentaires aux armateurs et aux organisateurs de croisières, il est donc à prévoir qu’à l’avenir, ces entreprises seront également confrontées à des transformations technologiques de la flotte partenaire, à savoir l’électrification. Pour un nouveau saut dans l’hospitalité, elle a déjà montré de l’intérêt, et quand et si elle continuera sur cette voie tout en aidant les armateurs à moderniser leur flotte dépendra de la viabilité économique du cycle d’investissement qu’elle vient de terminer.