Le bouclier contre l’inflation de Walmart face aux tarifs de Trump s’érode lentement

Les tarifs imposés par l’administration du président Donald Trump au reste du monde vont-ils détruire l’économie américaine ou vont-ils simplement remplir le budget de manière significative ? Cela reste un sujet de débat brûlant parmi les partisans et les opposants de l’occupant actuel de la Maison Blanche. Les deux camps avancent des arguments qui soutiennent leur thèse, et les résultats trimestriels récents de Walmart ont fourni un nouvel aliment pour le débat. Comme le sait bien une grande partie du public, Walmart est la plus grande chaîne de distribution américaine, et en effet mondiale, ce qui fait de son activité un bon indicateur de l’état d’une économie qui repose largement sur la consommation personnelle.

Le rapport du deuxième trimestre a montré que les ventes ont augmenté de cinq pour cent, entraînant une hausse des revenus à 177,4 milliards de dollars, légèrement meilleure que les attentes des analystes qui tablaient sur un peu plus de 176 milliards de dollars. Cependant, au lieu des bénéfices par action attendus de 74 cents, ils se sont arrêtés à 68 cents, marquant la première performance de rentabilité décevante par rapport aux attentes au cours des trois dernières années. Au cours des trois mois se terminant en juillet, le nombre de clients a augmenté de 1,5 pour cent par rapport à l’année précédente, et l’entreprise a même rapporté que les clients passaient deux fois plus de temps dans les magasins par rapport à l’année dernière. Les ventes en ligne ont également bondi d’un quart. Les ventes à l’étranger ont augmenté de 5,5 pour cent pour atteindre 31 milliards de dollars, soutenues par la croissance de ses filiales chinoises, mexicaines et indiennes.

Les conséquences sont absentes. Pour l’instant

Alors que les résultats commerciaux d’autres détaillants américains ont généralement été mitigés, le rapport financier de Walmart a montré que ce détaillant ne ressent pas les effets de la guerre commerciale. C’est ainsi que les partisans de Trump commenteraient les données. Cependant, l’autre camp, y compris des analystes plus objectifs qui interprètent les données avec un certain recul, estime que Walmart ne ressent pas de conséquences négatives, mais seulement pour l’instant. Après tout, le PDG de l’entreprise, Doug McMillon, a indiqué que des problèmes se profilent à l’horizon. En présentant les résultats aux analystes financiers, il a noté que les clients des ménages à revenus moyens ou faibles se tournent de plus en plus vers des produits moins chers. Dans le groupe des clients à revenus plus élevés, définis par Walmart comme ceux gagnant au moins 100 000 dollars par an, une telle tendance n’est pas observée.

Le fait que les ventes n’aient pas encore chuté, mais plutôt augmenté, est dû au fait que Walmart avait constitué des stocks avant l’entrée en vigueur des tarifs. Cependant, alors que les stocks sont renouvelés, mais maintenant à des prix plus élevés en raison des tarifs, les coûts d’approvisionnement de l’entreprise augmentent semaine après semaine, a expliqué McMillon. Cette tendance devrait se poursuivre pour le reste de l’année, a-t-il ajouté. Le directeur financier, John David Rainey, a révélé que les prix avaient jusqu’à présent augmenté de 10 pour cent pour les biens importés, tandis que le reste a réussi à absorber le choc des prix. En moyenne, les prix globaux chez Walmart ont augmenté d’un pour cent au deuxième trimestre, a souligné le directeur financier. La direction de ce géant de la distribution a déclaré qu’elle essaierait de maintenir les prix aux niveaux actuels aussi longtemps que possible.

Dans cet effort pour contenir l’avalanche inflationniste, il sera grandement utile que Walmart s’approvisionne à deux tiers auprès de fournisseurs nationaux, ce qui la rend moins sensible aux augmentations directes des prix des biens importés par rapport à ses concurrents. De plus, 60 pour cent des ventes consistent en produits alimentaires qui sont exemptés de tarifs s’ils sont importés du Canada et du Mexique. Cependant, il convient de noter que Walmart a précédemment averti publiquement que les tarifs, directement ou indirectement, entraîneraient des prix plus élevés dans les magasins. En réponse, le président Trump a pris les réseaux sociaux pour dire à la direction de l’entreprise de ‘manger les tarifs’.

Augmentation des coûts d’approvisionnement

Cependant, il est plus probable que les tarifs grignotent les entrepreneurs. Une étude de S&P Global publiée à la fin de la semaine dernière a montré que les prix des intrants payés par les entreprises américaines ont atteint leur plus haut niveau au cours des trois derniers mois en juillet. Comme raison principale de cette augmentation, les entrepreneurs locaux pointent du doigt les tarifs. Les concurrents de Walmart partagent également l’opinion qu’il ne s’agit que d’une question de temps avant que les consommateurs américains ne rencontrent des biens plus chers sur les étagères. Le principal concurrent Target a juste un jour plus tôt rapporté des résultats diamétralement opposés sous la forme d’une baisse de deux pour cent des ventes et d’un bénéfice de près de vingt pour cent. La cause de tels résultats est que Target s’approvisionne à presque la moitié des biens sur ses étagères à partir d’importations.

Home Depot a également indiqué que les tarifs commenceront bientôt à affecter sa politique de prix après avoir annoncé que ses ventes au deuxième trimestre avaient déjà diminué d’un pour cent. D’autre part, la société TJX, qui possède les chaînes TJ Maxx, Marshalls et HomeGoods, a rapporté qu’elle avait augmenté son inventaire de 10 pour cent au deuxième trimestre, ce qui devrait suggérer qu’elle peut résister à la pression des coûts d’approvisionnement plus élevés encore un peu plus longtemps.

Que feront les clients ?

Les analystes financiers soulignent que la ‘question à un million de dollars’ dans le secteur des détaillants américains est de savoir comment les clients se comporteront à l’avenir. Plus précisément, répondront-ils à des biens plus chers en raison des tarifs en se tournant vers des marques moins chères sans réduire significativement leur volume d’achat, ou visiteront-ils simplement les magasins moins fréquemment ? La direction de Walmart s’attend actuellement au premier scénario, anticipant ainsi des revenus plus élevés en raison de prix légèrement plus élevés.

Au lieu des trois à quatre pour cent précédents, le plus grand détaillant américain s’attend à ce que les ventes augmentent entre 3,75 et 4,75 pour cent cette année. Cela devrait également avoir un impact sur la rentabilité, sous la forme de bénéfices par action ajustés de 2,52 à 2,62 dollars au lieu des précédents 2,50 à 2,60 dollars. Malgré les prévisions améliorées, le prix de l’action a chuté de quatre pour cent après l’annonce des résultats. Bien que les médias d’affaires américains attribuent cette baisse à une déception concernant des bénéfices trimestriels plus bas, il pourrait en réalité s’agir d’un refroidissement normal compte tenu du fait que le prix de l’action a augmenté de jusqu’à 85 pour cent au cours de l’année et demie écoulée.