HNB Révise les Prévisions de Croissance Économique et d’Inflation pour 2025

La Banque Nationale Croate (HNB) a légèrement révisé à la hausse sa prévision de croissance de l’inflation pour cette année et a abaissé son estimation de croissance du PIB réel, dans les deux cas de 0,2 point de pourcentage, dans ses dernières projections macroéconomiques publiées jeudi.

Comparé aux projections de décembre de l’année dernière, l’inflation pourrait atteindre en moyenne 3,7 pour cent, tandis que la croissance économique pourrait être de 3,2 pour cent, comme l’indique le résumé de la projection macroéconomique printanière de la HNB.

Comme l’a souligné la HNB, après que la croissance du PIB réel de la Croatie a accéléré à 3,8 pour cent l’année dernière, elle pourrait atteindre en moyenne environ trois pour cent en 2025 et 2026. La demande intérieure pourrait continuer à soutenir fortement la croissance du PIB réel, mais avec une contribution moindre qu’en 2024.

La banque centrale estime également que le début de cette année pourrait être marqué par une activité économique stagnante, principalement en raison d’une consommation personnelle en déclin, liée au boycott des chaînes de distribution durant les mois de janvier et février.

– Cependant, de tels mouvements devraient être de nature temporaire, et il est prévu que la consommation personnelle puisse se renforcer à nouveau dans la continuité de l’horizon de projection, mais la croissance actuelle pourrait encore être plus faible qu’en 2024 en raison du ralentissement attendu de la croissance du revenu disponible réel des ménages – indique l’analyse de la HNB.

Les tensions géopolitiques représentent un risque négatif, tandis que l’augmentation des dépenses militaires constitue un risque positif pour le mouvement du PIB

Concernant la croissance des investissements, elle pourrait également ralentir après avoir atteint des moyennes à deux chiffres pendant trois ans, mais elle pourrait rester solide, compte tenu de la contribution croissante des fonds de l’UE et des attentes du marché concernant l’amélioration des conditions de financement.

De plus, la HNB note que le renforcement projeté de la demande extérieure, bien que plus faible que prévu auparavant, contribuera à la reprise continue des exportations de biens et de services. La croissance des exportations de services pourrait être relativement modérée compte tenu du niveau élevé des exportations de services touristiques et de la détérioration de la compétitivité des prix. En ligne avec le ralentissement de la croissance de la demande intérieure, les importations totales pourraient également ralentir, mais la contribution de la demande étrangère nette pourrait rester négative.

Les risques liés à la croissance du PIB réel apparaissent légèrement négatifs, principalement associés à des tensions géopolitiques prononcées. D’autre part, l’augmentation des dépenses militaires au niveau de l’UE visant à renforcer la sécurité pourrait avoir un impact positif sur la croissance économique, a écrit la HNB.

Une lenteur progressive de l’inflation est toujours attendue

Les raisons de l’augmentation de la prévision de croissance de l’inflation totale pour 2025 de 0,2 point de pourcentage à 3,7 pour cent, et de 0,1 point de pourcentage pour l’année suivante à 2,6 pour cent, résident dans la hausse attendue des prix de l’énergie et de l’inflation de base, tandis que l’inflation des prix alimentaires pourrait être légèrement inférieure à ce qui était précédemment prévu en décembre, selon les estimations de la HNB.

Bien que la projection d’inflation ait été légèrement révisée à la hausse par rapport à la projection de décembre, la banque centrale, comme il est évident, s’attend toujours à un ralentissement progressif de l’inflation tout au long de l’horizon de projection.

Le ralentissement de l’inflation annuelle moyenne pourrait être principalement attribué au ralentissement de l’inflation de base, qui, sous l’influence d’une politique monétaire restrictive et d’une demande en déclin, pourrait diminuer à 3,2 pour cent en 2025, contre 4,8 pour cent en 2024. De plus, le ralentissement de l’inflation totale pourrait refléter une réduction moins importante de l’inflation annuelle moyenne des prix alimentaires. En revanche, la banque centrale note que le taux d’inflation annuel moyen des prix de l’énergie pourrait s’accélérer considérablement en 2025, principalement en raison des augmentations administratives des prix du gaz, de l’électricité et de l’énergie thermique à la fin de l’année dernière et au début de cette année.

Les risques liés à l’inflation sont évalués comme équilibrés mais toujours prononcés, avec des risques qui pourraient entraîner une inflation plus élevée, y compris des tensions géopolitiques et une augmentation des dépenses de défense, tandis que l’inflation pourrait être inférieure aux attentes s’il y a une croissance économique plus faible et donc une demande plus faible, un effet plus fort de la politique monétaire restrictive, et le maintien des prix de l’énergie à des niveaux actuels, inférieurs à ceux des hypothèses de projection, ou de nouvelles baisses de ces prix, indique la HNB.

Une croissance supplémentaire de l’emploi et des salaires

La banque centrale souligne également que le marché du travail en Croatie reste robuste, ainsi une poursuite de la croissance de l’emploi est attendue en 2025, bien qu’à une intensité plus faible, avec un taux de chômage tombant en dessous de cinq pour cent et un ralentissement de la croissance des salaires.

L’emploi pourrait ainsi augmenter de 2,5 pour cent en 2025, le taux de chômage selon l’enquête pourrait être de 4,7 pour cent, tandis que le salaire brut nominal moyen pourrait augmenter de 8,5 pour cent, et les salaires réels de 5,5 pour cent, selon les prévisions de la HNB.

Détérioration supplémentaire du solde des comptes courant et de capital

Après que le solde positif du compte courant et du compte de capital de la balance des paiements a déjà diminué de manière notable en 2024, une détérioration supplémentaire est attendue durant la période de projection, avertit la HNB, notant que cela est principalement dû à des développements défavorables dans l’échange de services, compte tenu de la faible croissance des revenus touristiques et d’une accélération notable de la croissance des dépenses, c’est-à-dire des dépenses touristiques des résidents à l’étranger.

– La poursuite de la détérioration du solde pourrait principalement résulter de l’échange de biens et de services en raison de la croissance plus rapide attendue de la demande intérieure par rapport à la demande étrangère. La détérioration pourrait être la plus visible dans l’échange de services touristiques. De plus, une croissance supplémentaire des dépenses sur le compte des revenus est attendue, principalement en raison de l’augmentation des salaires des travailleurs étrangers employés en Croatie – ont écrit les analystes de la HNB.

Détérioration des attentes économiques mondiales

La HNB a également averti que les attentes économiques mondiales se sont détériorées en raison de la montée du protectionnisme et de l’instabilité géopolitique, avec l’introduction de mesures douanières par l’administration américaine pouvant avoir un impact négatif sur l’activité économique mondiale, en particulier en Chine, au Mexique et au Canada en raison de leurs forts liens commerciaux avec les États-Unis.

– Les éventuelles pressions supplémentaires sur les prix mondiaux dépendront également des contre-mesures que les partenaires commerciaux des États-Unis prendront en réponse aux tarifs introduits – indique la HNB.

Ainsi, la croissance économique attendue de la zone euro pour l’année en cours a été réduite de 0,2 point de pourcentage, le risque négatif étant l’introduction par les États-Unis de tarifs sur les importations de produits européens.

Aujourd’hui, la Commission européenne a annoncé qu’elle introduira des tarifs sur les biens américains d’une valeur de 26 milliards d’euros à partir d’avril, en réponse aux tarifs américains sur les importations d’acier et d’aluminium en provenance de l’UE qui sont entrés en vigueur hier.

Le plan de la Commission comprend, entre autres, l’activation de tarifs suspendus sur des produits tels que le bourbon, ainsi que de nouvelles taxes sur des produits tels que d’autres types de boissons alcoolisées, des cosmétiques et des huiles essentielles.