HUB : Les conditions de financement et les prix des services bancaires en Croatie rivalisent avec ceux des membres les plus développés de la zone euro

Deux ans après son entrée dans la zone euro, la Croatie a achevé un long processus d’alignement des coûts de financement avec la moyenne de l’Union Européenne. Il n’est plus pertinent de comparer les coûts de financement de tous les secteurs – l’État, les entreprises et les ménages – avec ceux des pays d’Europe centrale et orientale qui ont conservé leurs propres monnaies, ni avec la République tchèque, qui est plus développée que la Croatie et a une bien meilleure note de crédit. Le seul pays similaire restant pour la comparaison est la Slovénie. Le revenu net d’intérêts que les banques facturent aux ménages et aux entreprises a diminué de 2,31 % du PIB à la fin de 2016 à 1,51 % au troisième trimestre de 2024, la réduction étant répartie de manière à peu près égale entre les ménages et les entreprises, comme l’a rapporté l’Association Bancaire Croate.

Le revenu net total des banques provenant des frais et commissions a diminué au cours des deux dernières années, passant de 1,07 % à 0,75 % du PIB, rendant les niveaux de ces charges comparables à ceux de la Slovénie. Selon les données disponibles en termes absolus, les frais bancaires en Croatie figurent parmi les plus bas par rapport à la plupart des pays de l’UE, tout en maintenant une haute qualité de service, des canaux numériques avancés et de nombreux avantages pour les clients.

Au cours d’une période où les taux d’intérêt de la Banque Centrale Européenne (BCE) augmentaient à la vitesse la plus rapide de l’histoire de la zone euro, les banques en Croatie ont atténué cette augmentation, permettant aux citoyens des conditions de financement plus favorables par rapport à la plupart des pays de l’UE. Cela a significativement empêché le choc de coût qui a touché les citoyens dans de nombreux autres pays européens.

L’effet du taux d’intérêt de la BCE est temporaire et diminuera

La concurrence et la politique des taux d’intérêt dans la zone euro exercent une pression pour de nouvelles réductions des taux d’intérêt des prêts. Ils sont désormais comparables aux taux des membres de la zone euro plus développés, et le taux d’intérêt réel sur les prêts immobiliers continue de tourner autour de zéro. Le retour sur capital actuellement accru pour les institutions de crédit provient des taux d’intérêt temporairement augmentés que le Système Européen de Banques paie aux banques sur les réserves de liquidités excédentaires et n’est pas lié aux relations de crédit avec les clients. L’effet du taux d’intérêt de la BCE est temporaire et diminuera dans la période à venir, lorsque l’on s’attend à une nouvelle baisse, car la rentabilité fondamentale des institutions de crédit n’a pas changé.

Ainsi, les annonces de la période précédant l’adhésion de la Croatie à la zone euro ont été confirmées, indiquant que l’adhésion à l’union monétaire entraînera des coûts de financement relativement plus bas (taux d’intérêt) pour les entités croates. Bien que cette annonce ait souvent été mal interprétée par certains critiques comme une déclaration selon laquelle les taux d’intérêt tomberaient après l’introduction de l’euro, elle a toujours été communiquée en termes relatifs : comme une annonce que les taux d’intérêt seraient plus bas qu’ils ne l’auraient été si la Croatie n’avait pas entrepris le chemin de remplacement de la kuna par l’euro. Le cas de la République tchèque, et encore plus celui de la Pologne, de la Hongrie et de la Roumanie, sert de laboratoire historique pour la comparaison avec un scénario alternatif qui ne s’est pas produit.

La réduction des coûts de financement, associée à l’augmentation des flux de fonds de l’UE, a joué un rôle important dans l’accélération de la croissance économique ces dernières années. Les effets de la convergence financière sont intégrés dans l’approche relativement rapide de la Croatie vers 80 % du revenu réel moyen par habitant dans l’UE au cours de la première moitié de cette décennie. Cependant, pour continuer la convergence réelle au-dessus du seuil de 80 %, des politiques qui auront un impact direct sur la croissance de la productivité dans l’économie croate sont nécessaires.

Présentation publique de la Proposition pour le Cadre Stratégique

En plus des réformes dans l’administration publique, le système judiciaire, l’éducation et d’autres segments du secteur public, la politique de développement actif du marché des capitaux a un potentiel inexploité pour maintenir un rythme relativement rapide de convergence réelle dans les années à venir. À cet égard, le projet de proposition du gouvernement pour le Cadre Stratégique pour le Développement du Marché des Capitaux 2025-2030 arrive à point nommé, conclut l’Association Bancaire Croate.

Rappelons que la semaine dernière, une présentation publique de la Proposition pour le Cadre Stratégique pour le Développement du Marché des Capitaux en République de Croatie et de la Proposition pour le Plan d’Action pour 2025 et 2026 a eu lieu à la Bibliothèque Nationale et Universitaire de Zagreb.

Le Ministère des Finances, avec l’Agence de Surveillance des Services Financiers Croates, avec le soutien technique de la Banque Européenne pour la Reconstruction et le Développement, a lancé ce projet à la mi-2023. Le Groupe de Travail comprenait des représentants du Ministère des Finances, de l’Agence de Surveillance des Services Financiers Croates, du Dépôt Central de Compensation, de la Bourse de Zagreb, des associations de fonds de pension et d’investissement, des associations bancaires et de la CFA Society Croatia.

Le projet a commencé par un examen détaillé du marché des capitaux croate depuis sa création, suivi d’une évaluation de l’état actuel, de l’identification des principaux obstacles et de la préparation d’une analyse comparative avec des marchés mondiaux comparables.

Cinq Directions Stratégiques

Sur la base d’une analyse systématiquement préparée du marché des capitaux croate, le Cadre Stratégique définit cinq directions stratégiques qui constitueront l’épine dorsale du marché des capitaux croate jusqu’à la fin de 2030. Ces directions stratégiques sont l’intégration régionale et le positionnement de la Croatie en tant que centre financier, la numérisation, l’amélioration de la gouvernance d’entreprise, l’augmentation de la liquidité du marché et le développement de nouveaux produits d’investissement et d’opportunités de financement. De plus, une mesure horizontale est prévue pour optimiser le cadre législatif, ce qui fournira un soutien supplémentaire au développement du marché des capitaux.

Parallèlement au Cadre Stratégique, un Plan d’Action pour la période de deux ans 2025 – 2026 a été élaboré, qui surveillera la mise en œuvre des directions stratégiques. Après le premier Plan d’Action, un Plan d’Action pour la période suivante de quatre ans de 2027 à 2030 sera également créé.

Le Vice-Premier Ministre et Ministre des Finances Marko Primorac a déclaré lors de cette présentation que l’objectif global du Cadre Stratégique pour le Développement du Marché des Capitaux en République de Croatie 2025 – 2030, ainsi que des Plans d’Action, est de stimuler et revitaliser le marché des capitaux en République de Croatie grâce à la mise en œuvre d’activités concrètes. La mise en œuvre des activités prévues permettra, entre autres, de : renforcer le marché des capitaux et positionner la République de Croatie en tant que centre financier régional, faciliter l’accès à des informations pertinentes sur les opportunités d’investissement sur le marché des capitaux pour sécuriser des fonds supplémentaires pour la retraite, renforcer la confiance dans le marché des capitaux grâce à la transparence et à l’amélioration de la gouvernance d’entreprise, et enfin, développer un système financier plus stable qui soutient la croissance économique et la création de nouveaux emplois.