Cinq méga-fusions en attente du feu vert sous l’administration Trump

Le climat des fusions et acquisitions d’entreprises aux États-Unis devient de plus en plus favorable compte tenu des changements attendus à la tête de la Federal Trade Commission (FTC). Le départ imminent de Lina Khan, la présidente actuelle de la FTC, est anticipé, tandis que des spéculations suggèrent que le nouveau président Donald Trump nommera l’un des commissaires républicains actuels comme chef intérimaire de l’agence. Les initiés de l’industrie soulignent que ces changements pourraient déclencher une vague de grandes transactions, peut-être même avant le début officiel du mandat de Trump. Pendant ce temps, le Département de la Justice – l’autre agence qui partage l’application des lois antitrust avec la FTC – est susceptible de s’éloigner de la rhétorique et des politiques récentes qui ont eu un effet néfaste sur les transactions. L’administration Biden a découragé de nombreuses transactions en retardant simplement le processus d’examen et en le rendant plus long et plus coûteux, écrit Fortune.

Pour donner un contexte, les régulateurs de Biden ont déposé un nombre record de 50 mesures pour remédier ou bloquer des transactions de fusion en 2023. Beaucoup ont blâmé le zèle antitrust de Biden pour ralentir les fusions et acquisitions. Le nombre de fusions annoncées aux États-Unis a diminué de 34 % par rapport à 2021, lorsque 15 582 transactions d’une valeur totale de 2,5 trillions de dollars ont eu lieu, selon des données fournies par Dealogic. L’une des plus grandes transactions qui a échoué en raison d’une ingérence réglementaire était l’offre de 40 milliards de dollars de Nvidia pour acquérir Arm, annoncée en septembre 2020 alors que Trump était encore en fonction. C’est la FTC de Biden qui a poursuivi pour bloquer la fusion de puces en décembre 2021, conduisant Nvidia à annuler l’accord quelques mois plus tard. Les chances que Nvidia acquière un jour le concepteur de puces sont désormais minces, et Arm est devenu public à l’automne 2023, actuellement évalué à environ 145 milliards de dollars. Certaines transactions, cependant, ont réussi malgré l’opposition réglementaire. Microsoft a proposé d’acquérir le développeur de jeux vidéo Activision Blizzard pour 68,7 milliards de dollars en janvier 2022. Malgré la poursuite de la FTC pour arrêter l’accord, un juge fédéral a donné raison aux entreprises et a permis la fusion, bien que l’agence fasse actuellement appel de la décision.

Fortune a compilé une liste de cinq grandes fusions qui pourraient recevoir le feu vert en 2025 sous l’influence de Donald Trump.

Kroger – Albertson

En octobre 2022, Kroger a accepté d’acquérir Albertson dans une fusion de supermarchés de 24,6 milliards de dollars qui combinerait deux rivaux dans l’une des plus grandes fusions de supermarchés de l’histoire. En février, la FTC a poursuivi pour bloquer la transaction, affirmant que la fusion entraînerait des prix plus élevés pour les produits alimentaires et d’autres biens essentiels. Des juges dans trois États différents – Oregon, Colorado et Washington – examinent l’affaire, y compris un à Seattle qui devait rendre une décision le 15 novembre, mais a depuis reporté. Les actions de Kroger ont augmenté d’environ quatre pour cent depuis l’élection présidentielle du 5 novembre, tandis que les actions d’Albertson ont augmenté d’environ trois pour cent.

Alphabet – HubSpot

Cette année, il y a eu deux transactions potentielles entre Google et Alphabet. Dans l’une, Alphabet a envisagé une offre de 25 milliards de dollars pour acquérir le fournisseur de CRM HubSpot plus tôt cette année, selon des rapports de presse. Les négociations n’ont pas atteint la phase de diligence raisonnable avant qu’Alphabet ne se retire. Dans un autre cas, Google était en pourparlers pour acquérir la société de cybersécurité Wiz pour 23 milliards de dollars avant que cet accord ne tombe à l’eau. Les deux contrats auraient été les plus importants jamais réalisés par Google et tous deux risquaient d’attirer l’attention des régulateurs antitrust, ce qui a probablement contribué à la décision d’annuler les deux. Sous Trump, l’examen pourrait devenir moins intense, ouvrant la porte à l’acquisition de Wiz ou HubSpot. Les actions de HubSpot, qui ont dépassé les estimations pour le troisième trimestre début novembre, ont bondi de 27 % depuis le 5 novembre.

Qualcomm – Intel

Qualcomm a contacté Intel en septembre au sujet de l’acquisition du fabricant de puces. Qualcomm s’est retiré de l’accord en attendant de voir qui gagnerait l’élection présidentielle aux États-Unis, a rapporté Bloomberg. La fusion aurait probablement déclenché un examen intense des régulateurs antitrust dans le monde entier, y compris aux États-Unis et en Chine, indique l’histoire. Les actions d’Intel ont augmenté d’environ 9 % depuis l’élection. Intel a refusé de commenter.

Tempur Sealy – Mattress Firm

Tempur Sealy, le plus grand fournisseur et fabricant de matelas au monde, a accepté d’acquérir son rival Mattress Firm pour 4 milliards de dollars en mai 2023. En juillet, la FTC a voté pour bloquer l’accord, affirmant que Tempur Sealy aurait la capacité et l’incitation à supprimer la concurrence et à augmenter les prix des matelas pour des millions de consommateurs après l’acquisition de Mattress Firm. En septembre, Tempur Sealy a annoncé qu’il croyait qu’un processus de litige réussi pourrait être conclu dans les mois à venir et s’attend à ce que l’accord soit finalisé plus tard en 2024 ou début 2025. Il a également accepté de vendre certains points de vente de Mattress Firm et de sa filiale Sleep Outfitters. Tempur Sealy a déposé une demande en octobre demandant à un tribunal de district du Texas une injonction préliminaire pour arrêter le processus administratif de la FTC qui doit commencer le 4 décembre. La FTC poursuit également une affaire devant un tribunal fédéral pour arrêter la fusion, également dans le district sud du Texas, qui a commencé le 11 novembre et est toujours en cours. Les actions de Tempur Sealy ont gagné plus de 11 % depuis l’élection.

Nippon Steel – U.S. Steel

Le sort de l’acquisition de près de 15 milliards de dollars de U.S. Steel par Nippon Steel du Japon, annoncée en 2023, reste incertain. L’administration Biden a déclaré qu’elle bloquerait l’accord, et le Comité sur les investissements étrangers aux États-Unis examine la transaction mais n’a pas encore rendu sa décision finale. Eiji Hashimoto, président et PDG de Nippon, a déclaré le 13 novembre au hebdomadaire japonais Shunkan Bunshun qu’il n’a pas exclu de poursuivre le gouvernement américain si les régulateurs bloquent l’acquisition. Les actions de U.S. Steel ont augmenté d’environ six pour cent depuis le 5 novembre, tandis que les ADR de Nippon ont augmenté d’environ deux pour cent.