Le Groupe Agro Invest Propose aux Obligataires une Augmentation du Ratio Dette Nette sur EBITDA

Le Groupe Agro Invest, détenu par Stipe Matić, a appelé les membres de l’Assemblée des Obligataires de l’entreprise à décider lors de la réunion d’augmenter le ratio dette nette sur EBITDA pour 2024, comme indiqué à la Bourse de Zagreb. La raison est vue dans les difficultés rencontrées par certains membres du Groupe, principalement en raison de conditions météorologiques défavorables. Comme proposé par l’entreprise à l’Assemblée des Obligataires, le ratio dette nette sur EBITDA ne sera pas considéré comme un cas de violation d’obligation. La réunion de l’Assemblée est prévue pour le 18 décembre 2024, à partir de 10 heures.

Il est proposé que l’Assemblée décide que le ratio dette nette sur EBITDA pour cette année puisse atteindre 4,00:1. En effet, comme indiqué dans le Prospectus lors de l’émission d’obligations par l’entreprise, ce ratio au 31 décembre 2024, et pour les années suivantes, tant qu’au moins une obligation reste impayée, peut atteindre 3,25:1. Cependant, avec la fin du troisième trimestre de l’année commerciale 2024 et l’analyse des résultats de production et de vente existants et d’autres circonstances commerciales, il est de plus en plus probable que le Groupe Agro Invest n’atteindra pas les résultats commerciaux prévus au niveau consolidé et qu’à la fin de l’année commerciale 2024, le ratio dette nette sur EBITDA sera quelque peu supérieur au ratio projeté dans le Prospectus.

Malgré toutes les mesures, il est difficile de faire face à des changements extrêmes

Les raisons en sont principalement trouvées du côté de l’EBITDA, comme indiqué dans l’avis de convocation de l’Assemblée, pour lequel les projections montrent qu’il sera inférieur aux prévisions pour 2024, tandis qu’il est prévu que la dette nette consolidée reste au niveau de l’année précédente.

Le Groupe exerce ses activités dans les secteurs agricoles, principalement dans la production végétale, l’élevage, l’aquaculture, la culture des fruits, la viticulture et la culture des légumes, ainsi que dans des activités liées à la production agricole. Étant donné que les résultats de la production agricole sont fortement influencés par les conditions agro-météorologiques et les circonstances liées au changement climatique, et malgré le fait qu’une attention significative soit accordée aux conditions agro-météorologiques dans les opérations des membres du Groupe, et que des activités significatives soient entreprises pour atténuer leur impact (investissements dans des systèmes d’irrigation, adaptation des méthodes de culture des sols, protection de la production végétale, souscription d’assurances pour les cultures et les plantations, etc.), il est toujours impossible d’éliminer complètement l’impact négatif d’une année extrême concernant les conditions agro-météorologiques comme cela a été le cas cette année. En effet, la seconde moitié de 2024 a été extrêmement sèche. Le manque de précipitations a particulièrement affecté la région de la Croatie orientale, spécifiquement la Slavonie, où près de 75 % de la production végétale du Groupe a lieu.

Dommages aux Cultures d’Hiver et aux Légumes et aux Élevages de Poissons

Malgré la sécheresse extrême, les rendements de la production végétale, principalement des cultures d’hiver, sont aux niveaux prévus, tandis que les rendements des cultures de printemps, principalement le soja, sont environ 15 % inférieurs aux prévisions. Cependant, la sécheresse a eu un impact significatif sur la production de légumes, qui, malgré les systèmes d’irrigation, a obtenu des résultats nettement inférieurs aux prévisions, concernant des cultures qui sont plus lucratives et qui auraient dû être significativement plus rentables que la production végétale par unité de surface.

La sécheresse et le manque de précipitations ont également affecté la production aquacole, car un niveau d’eau plus bas a été enregistré dans une partie des étangs à poissons, ce qui a entravé la production optimale de poissons consommables, nécessitant un engagement et des coûts supplémentaires pour compenser le manque d’eau par l’utilisation de puits artésiens et d’eau provenant des rivières environnantes pour éviter des dommages plus importants. Cela a entraîné une croissance des poissons légèrement inférieure aux prévisions, car les poissons cessent de se nourrir et de prendre du poids une fois que la température de l’air ou de l’eau dépasse un certain niveau.

Les prix de vente des produits végétaux pendant 2024 sont relativement stables, dans les mouvements attendus, mais à l’approche de la saison de pêche, il y a une tendance à la baisse des prix de vente. En effet, il y a suffisamment de poissons sur le marché européen, car d’autres pays qui sont des producteurs significatifs de carpes consommables, comme la Pologne, la République tchèque et la Hongrie, ont eu une meilleure année en termes de précipitations, ce qui a eu un impact positif sur la croissance des poissons, raison pour laquelle les prix de vente des poissons consommables dans ces pays ont diminué.

Coûts de Personnel Plus Élevés

Il est prévu que les coûts du Groupe en 2024 seront dans les cadres prévus, sauf pour les coûts de personnel, qui devraient être jusqu’à 20 % plus élevés qu’en 2023, ce qui sera en partie dû à une augmentation du nombre d’employés et en grande partie à des corrections des revenus personnels et d’autres avantages pour les travailleurs, en réponse à l’augmentation du coût de la vie, le tout visant à attirer et à retenir des employés de qualité.

Une circonstance supplémentaire qui pourrait affecter négativement le résultat consolidé attendu du Groupe est la situation en Bosnie-Herzégovine, dans l’entreprise Poljoprivrednik Derventa, qui a été la plus exposée à la volatilité des prix des céréales et des oléagineux d’une part et à l’impact négatif des conditions agro-météorologiques d’autre part, conduisant finalement à des attentes négatives concernant son résultat annuel.

Pour toutes les raisons ci-dessus, comme indiqué dans l’avis de convocation de l’Assemblée, les projections pour la fin de l’année commerciale 2024 montrent que la dette nette consolidée sera d’environ 48 millions d’euros. Les raisons pour lesquelles il n’y a pas eu de réduction des obligations financières, malgré le fait que le Groupe les rembourse régulièrement, sont en grande partie le résultat de l’acquisition de nouvelles machines et équipements agricoles et d’un prêt réalisé par PPK Valpovo dans le but d’élargir la capacité des silos de 7 333 tonnes nettes supplémentaires, d’acquérir un nouveau séchoir et des équipements associés.

Un cofinancement de 44,70 % de l’investissement total a été approuvé pour l’investissement, et lors du versement du soutien approuvé, une partie du principal du prêt sera remboursée en une seule fois. Malgré l’année défavorable, les projections pour la fin de 2024 montrent que les résultats des membres du Groupe basés en Croatie (PP Orahovica et PPK Valpovo) seront tels que le ratio dette nette sur EBITDA sera dans le cadre des 3,25:1 définis par le Prospectus, tandis que les résultats plus faibles des membres du Groupe basés en Bosnie-Herzégovine affecteront le résultat consolidé du Groupe, où les projections montrent qu’à un niveau consolidé, ce ratio sera proche de 4,00:1.

Le montant final de ce ratio sera déterminé et publié après la disponibilité des rapports annuels consolidés révisés du Groupe Agro Invest pour 2024, comme indiqué dans l’appel à l’Assemblée des Obligataires, où les membres de l’Assemblée sont invités à prendre des décisions qui leur ont été expliquées.