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Top 500 Europe Centrale et Orientale : Pourquoi les entreprises croates sont sous-estimées sur la liste Coface

Quelle est la position des entreprises croates dans la concurrence internationale ? Les réponses à cette question se trouvent chaque année dans la publication de Coface ‘CEE Top 500’, qui classe les 500 plus grandes entreprises de 12 pays d’Europe Centrale et Orientale par chiffre d’affaires. La comparaison est d’autant plus importante qu’elle concerne un secteur connu de l’initiative ‘Trois Mers’ – des pays de la mer Noire comme la Bulgarie et la Roumanie, et des pays adriatiques comme la Croatie et la Slovénie, à travers les liens continentaux de la Serbie, de la Hongrie, de la Slovaquie et de la République tchèque jusqu’aux États baltes de la Pologne, de la Lituanie, de la Lettonie et de l’Estonie. C’est en fait la plus grande et la plus importante partie de l’Europe en transition, à l’exception de l’Ukraine, qui est en guerre.

L’Orlen polonais reste la plus grande entreprise incontestée, le Škoda tchèque est passé de la cinquième à la deuxième place, et le Mol hongrois reste troisième. Suivent le plus grand détaillant polonais Jerónimo Martins, détenu par l’entreprise portugaise éponyme, qui gère la plus grande chaîne de magasins Biedronka et la chaîne de pharmacies Hebe, ainsi que les systèmes énergétiques d’État polonais et hongrois PGE et MVM. Les quatre autres ont intégré le top 10 – le Volkswagen slovaque et trois acteurs d’État polonais – l’organisateur de loterie Totalizator Sportowy et deux entreprises énergétiques, Enea et Tauron Polska Energia.

Ainsi, parmi les dix plus grandes, seules trois entreprises sont privées (deux du secteur automobile et un détaillant), six sont majoritairement détenues par l’État, et une a l’État comme principal actionnaire (Mol). Cela montre que la transition dans cette région n’est pas encore complète, ce qui signifie que le capitalisme d’État est une caractéristique des pays ayant un héritage communiste. Ont été éliminés du top 10 l’OMV Petrom roumain, l’Energy Holding bulgare, l’OTE tchèque, ainsi que l’entreprise tchèque de RWE, qui était deuxième l’année dernière, et qui a été mise en liquidation après que les Allemands ont vendu leur activité gazière à l’entreprise d’État tchèque.

Paradoxe énergétique régional

Secteur par secteur, avec 156 entreprises, le secteur de l’énergie est le plus représenté (l’industrie pétrolière avec les produits chimiques, les produits pharmaceutiques et les services publics et communaux, parmi lesquels de grands distributeurs et producteurs d’électricité principalement d’État sont en évidence), ce qui est paradoxal car toute la région est un grand importateur d’énergie, en particulier de pétrole, de gaz et de dérivés.

Cependant, Coface publie une liste qui n’est pas entièrement comparable. En effet, pour certaines entreprises de six pays, des résultats d’affaires consolidés ont été publiés (de Bulgarie, d’Estonie, de Lituanie, de Hongrie, de Lettonie et de Pologne), tandis que d’autres pays, y compris la Croatie, ne sont représentés qu’avec des résultats individuels. Les organisateurs en sont conscients mais justifient cela en déclarant qu’au moment de la compilation de la liste, tous les pays n’ont pas encore de données consolidées.

– Par conséquent, nous avons décidé, et cela a été le cas pendant de nombreuses années, que pour les pays de la région inclus dans le projet, qui inclut la Croatie, des données non consolidées devraient être collectées car sinon, l’image serait également déformée car certains groupes auraient déjà publié des données, et d’autres non, ce qui entraînerait des abandons de la liste ou des changements de positions sur celle-ci l’année suivante, sans réelle couverture et besoin – expliquent les représentants de Coface.

Le portefeuille de Vujnovac à la 11e place

Cependant, une telle incohérence modifie considérablement la position sur la liste des entreprises individuelles, ainsi que la représentation des secteurs et des pays sur la liste. La Croatie est représentée dans le top 500 avec 15 entreprises, deux de plus que l’année précédente. La plus grande entreprise individuelle la mieux placée, Ina (53e), est devant HEP (58e), PPD (63e) et Konzum plus (167e). Cependant, les résultats consolidés de ces entreprises – que nous publions dans ce numéro (pp. 18 – 24) – présentent une image complètement différente.

Le plus grand système, le Fortenova Group, avec 5,9 milliards d’euros de chiffre d’affaires occuperait la 26e position, le HEP Group serait 42e, l’Ina consolidée 48e, et les consolidations combinées du ENNA Group et de Blue Horizon (entreprises regroupées autour de PPD) sauteraient à la 55e position… Et en observant le portefeuille réel de Pavle Vujnovac, qui est le propriétaire majoritaire de Fortenova, ENNA Group et Blue Horizon, ce sont des entreprises qui ont réalisé 9,67 milliards d’euros de chiffre d’affaires l’année dernière, ce qui élèverait ce groupe au seuil du top 10 – à la onzième position dans la région.

De tels calculs changeraient considérablement la position de la Croatie sur la carte du top 500 CEE. Les revenus d’affaires de 15 entreprises croates sur la liste Coface s’élèvent à 24 milliards d’euros, et en tenant compte des résultats consolidés, le chiffre d’affaires de 23 entreprises passe à 40 milliards d’euros, et le nombre d’employés de 41 593 à pas moins de 137 865. Cela ferait passer la Croatie d’une position – de la huitième à la septième en termes de nombre d’entreprises dans le top 500 et par chiffre d’affaires, et de la septième à la sixième position en termes de nombre d’employés. Cela augmenterait sa part dans les revenus du top 500 CEE de 2,1 % à 3,5 % réel, ce qui correspond à la part de la population (3,6 %), et l’emploi passerait de 1,7 à 5,6 %.

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