Le fonds de capital-risque polonais Enterprise Investors sortira de sa propriété de la chaîne de distribution Studenac par le biais d’une introduction en bourse (IPO) sur les bourses de Varsovie et de Zagreb, ce qui, selon les experts financiers, générera un intérêt très solide de la part des petits investisseurs nationaux, avec des négociations prévues pour commencer dans seulement trois semaines.
Cependant, une plus grande partie du capital devrait être levée en Pologne, où il est plus facile d’attirer des investisseurs étrangers, principalement américains, en raison de la taille du marché. Studenac a annoncé jeudi qu’il avait l’intention de lever jusqu’à 80 millions d’euros par l’émission de nouvelles actions pour financer son développement futur et réduire sa dette. Le capital sera utilisé pour ouvrir de nouveaux magasins, réaliser des acquisitions et renforcer davantage sa position sur le marché en Croatie et en Slovénie.
En plus de l’émission de nouvelles actions, il est prévu de vendre des actions existantes actuellement détenues par des actionnaires de Studenac. Plus précisément, cela concerne le Polish Enterprise Fund VIII (PEF VIII), géré par Enterprise Investors, l’une des plus grandes sociétés de capital-investissement en Europe centrale et orientale, qui détient actuellement plus de 90 % des actions de Studenac. De plus, parmi les vendeurs figurent Beragua Capital Advisory, Heunadel Retail Invest, Elisario Limited et l’investisseur privé Vladimir Bosiljevac. Ensemble, ils constituent des actionnaires minoritaires vendeurs détenant environ 9,16 % des actions.
Un Répétition du Succès de Span ?
De plus, environ 0,76 % des actions sont détenues par d’autres petits actionnaires, y compris des membres du conseil d’administration. La direction de Studenac affirme dans un communiqué qu’elle ne vendra pas les actions qu’elle détient lors de l’IPO et s’est engagée à ne pas les vendre pendant une période de 540 jours après que les actions soient cotées sur les bourses (période de lock-up). PEF VIII s’abstiendra de vendre des paquets d’actions supplémentaires pendant une période de 180 jours, tandis que la société elle-même, les actionnaires minoritaires vendeurs et d’autres actionnaires minoritaires s’abstiendront de vendre pendant près d’un an.
L’offre sera dirigée vers les petits et grands investisseurs en Croatie et en Pologne, ainsi que vers des acheteurs institutionnels qualifiés aux États-Unis et des investisseurs internationaux sélectionnés dans d’autres juridictions. Les petits investisseurs devraient se voir offrir jusqu’à dix pour cent des actions lors de l’IPO. Studenac n’a pas pu divulguer officiellement quand les négociations sur la bourse devraient commencer. Cependant, comme l’apprend de manière non officielle Lider de la communauté financière, si l’approbation du prospectus, qui est sous la juridiction du régulateur du marché des capitaux luxembourgeois, est accordée dans les délais prévus, les négociations sur les actions de Studenac pourraient être attendues à la fin de novembre.
Les analystes du marché des capitaux national s’attendent à ce que l’IPO sur le marché croate puisse se dérouler sans problèmes, du moins en ce qui concerne les petits investisseurs, étant donné qu’une plus petite partie du capital sera probablement levée en Croatie. – À mon avis, je pense qu’il n’y aura pas de problème à vendre la part de Studenac qui est destinée à être offerte aux petits investisseurs. Il y a une demande parmi les petits investisseurs, et le montant annoncé de l’IPO n’est pas si important, compte tenu de la capitalisation boursière de la Bourse de Zagreb de 26 milliards d’euros. Le succès de l’IPO parmi les petits investisseurs sera certainement facilité par le fait que les souscriptions passeront par Erste Bank, qui activera certainement certains de ses clients existants – a souligné Tea Pevec, analyste chez Interkapital Securities.
Dans le contexte du succès de l’offre, il convient de rappeler les expériences de l’entreprise informatique Span, dont l’offre publique en 2021 s’est transformée en une très belle histoire sur la bourse nationale. Span a vendu un tiers de sa participation à l’époque, levant plus de 100 millions de kuna, et plus d’un millier de petits actionnaires ont souscrit aux actions. Si environ mille citoyens participaient à l’IPO de Studenac, il y aurait des raisons de satisfaction pour tout le monde, de Studenac lui-même, à la Bourse de Zagreb, qui gagnerait une nouvelle action liquide, jusqu’aux petits investisseurs eux-mêmes.
Un Peu Différent Qu’auparavant
Le commerce secondaire après la cotation se produira certainement, croit Tea Pevec. – Par conséquent, nous soutenons toute cotation qui augmentera l’offre sur le marché des capitaux national, surtout si cela pourrait également entraîner une plus grande participation des investisseurs étrangers – a déclaré Pevec. Ivana Gažić, la PDG de la Bourse de Zagreb, ne cache pas sa satisfaction, où la dernière IPO a été réalisée par Mon Perin au printemps 2022. – Nous sommes très heureux à la Bourse de Zagreb que nous aurons une IPO cette année et nous accueillons la cotation sur les deux marchés, ce qui ouvre également la possibilité d’arbitrage. C’est une reconnaissance que la Bourse de Zagreb a un grand potentiel pour lever des capitaux pour les entreprises – a déclaré Gažić.
