S&P améliore la note de crédit de la ville de Zagreb à BBB+

L’agence Standard and Poor’s (S&P) a amélioré la note de crédit de la ville de Zagreb de BBB- à BBB+, avec une perspective positive, soulignant la force de l’économie de la ville qui soutient la croissance des recettes fiscales, une liquidité améliorée, l’accès aux fonds européens et une meilleure gestion des entreprises municipales.

La position de liquidité de Zagreb s’est considérablement renforcée, avec des réserves dépassant largement le service de la dette annuel, et l’économie résiliente de la ville soutient la croissance des recettes fiscales tandis que l’afflux de fonds de l’UE soutient des plans d’investissement ambitieux, affirment les analystes de S&P.

Évaluant la perspective comme positive, ils estiment que la solvabilité de Zagreb pourrait encore se renforcer, « si des pratiques financières prudentes sont fermement ancrées dans les opérations de l’administration municipale, » ou si les indicateurs financiers s’améliorent considérablement au-delà de ce que S&P prévoit actuellement.

S&P note le renforcement global du cadre fiscal de l’autonomie locale en Croatie, soulignant que l’alignement sur les normes de l’UE a renforcé la surveillance des finances locales et découragé le recours à des opérations de financement hors bilan.

Ils notent qu’en vertu des nouvelles règles fiscales entrées en vigueur au début de l’année, chaque ville peut fixer son propre taux d’imposition sur le revenu dans certaines fourchettes, et Zagreb a opté pour un maximum de 35,4 % pour le taux le plus élevé. Avec les projets du gouvernement central d’introduire une taxe foncière, cela pourrait augmenter les recettes fiscales de Zagreb et constituer probablement un outil politique important pour le marché du logement de la ville, estime S&P.

L’agence estime que de bons résultats économiques ont également augmenté les recettes fiscales de la ville et s’attend à ce que cette tendance se poursuive.

Elle prévoit que l’économie de Zagreb « continuera de croître en tandem avec la forte croissance » projetée pour la Croatie, entre deux et trois pour cent de 2024 à 2027.

S&P souligne que Zagreb est le principal centre économique de la Croatie, contribuant à plus d’un tiers du PIB croate, et que sa structure économique est plus diversifiée par rapport à la nationale, où le tourisme est dominant, et le PIB par habitant de Zagreb est significativement supérieur à la moyenne nationale.

Les améliorations tiendront-elles à travers les cycles politiques ?

L’agence estime que l’administration actuelle de Zagreb, qui est en fonction depuis 2021, « a fait des progrès significatifs dans l’amélioration de la gestion financière. »

– La gestion de la liquidité s’est considérablement améliorée. La direction des principales entreprises municipales a changé, visant à améliorer la surveillance et à réduire les risques. La prudence fiscale reste un objectif, mais elle pourrait être mise à l’épreuve à l’approche des élections locales en mai 2025 – déclare S&P.

Elle note « le règlement réussi des obligations entre les entreprises municipales et l’intention de mettre fin à la pratique de quasi-dette du passé, » mais souligne qu’il reste à voir « si les améliorations tiendront à travers les cycles politiques. »

– Étant donné la dépendance des décisions prises au niveau national, de bonnes relations avec le gouvernement central restent cruciales pour les finances de Zagreb, surtout si les affiliations politiques diffèrent, comme c’est le cas actuellement – indique le rapport.

Ces dernières années, ajoute-t-elle, le gouvernement central a soutenu la résolution des problèmes liés à la pandémie et à la crise énergétique et soutient la reprise après le tremblement de terre.