La Bosqar d’Orešković en phase finale de préparation pour son troisième listing en bourse en cinq ans

Bosqar Invest (anciennement Meritus Investments) se prépare pour sa troisième levée de fonds sur le marché des capitaux domestiques. La société a annoncé plus tôt cette semaine que l’Agence publique pour la protection de la concurrence sur le marché de la République de Slovénie, par sa décision du 4 septembre, a approuvé l’acquisition de l’entreprise agro-alimentaire slovène Panvita. Cette acquisition est évaluée à 50 millions d’euros, comme annoncé précédemment. La transaction a été préalablement approuvée par le régulateur de la concurrence sur le marché en Serbie, obtenant ainsi toutes les approbations réglementaires nécessaires, a rapporté Bosqar.

Dans ce contexte, Bosqar prévoit de commencer les activités liées à l’augmentation de son capital social conformément à la décision de l’Assemblée générale du 17 juin de cette année. Les fonds levés par l’augmentation de capital sont prévus pour être investis dans le financement de la transaction. Rappelons qu’à l’assemblée de la mi-juin, il a été décidé d’augmenter le capital social de 13,03 millions d’euros à un maximum de 15,6 millions d’euros par l’émission de juste plus de 196 000 nouvelles actions.

Offre d’actions à la fin de l’année

Selon l’annonce, Bosqar s’attend à ce que le processus d’augmentation du capital social soit réalisé au quatrième trimestre de cette année, sous réserve des conditions du marché.

– Erste & Steiermärkische Bank, UniCredit Bank GmbH, succursale de Milan, et Zagrebačka Bank agissent en tant que coordinateurs globaux conjoints concernant l’augmentation de capital mentionnée – indique l’annonce. Après avoir levé 93 millions de kuna lors de l’introduction en bourse en août 2019, 105 millions de kuna supplémentaires ont été levés lors d’une offre publique secondaire en 2021. Lors de cette deuxième levée de fonds, les fonds de pension obligatoires ont été les principaux investisseurs, souscrivant à 65 % des nouvelles actions émises.

Le reste du capital a également été apporté par des investisseurs institutionnels, tandis que seulement 3,8 % des actions ont été souscrites par des particuliers. Les participants du marché financier estiment qu’un scénario similaire se produira maintenant concernant la structure des investisseurs et qu’il ne sera certainement pas difficile pour Bosqar de lever les 50 millions d’euros nécessaires à l’achat de Panvita. Cependant, la décision de l’assemblée indique que l’intention de Bosqar dans cette recapitalisation est de diversifier et de renforcer la structure des actionnaires. Ainsi, l’offre d’actions sera réalisée en excluant les droits de préemption des actionnaires existants. La direction s’attend à ce que cela entraîne une plus grande liquidité des actions.

La liquidité des actions de Bosqar est en effet assez faible, malgré le potentiel de devenir l’une des stars de la Bourse de Zagreb. Cependant, pour réaliser ce potentiel, il doit y avoir une proportion plus élevée de petits actionnaires dans la structure. En plus du plus grand actionnaire, la société Orso Global appartenant aux époux Orešković, qui détiennent plus de 51 % des actions, les autres plus grands actionnaires sont des fonds de pension obligatoires et volontaires ainsi que le Fonds pour le démantèlement de NEK. Les dix principaux actionnaires détiennent au total 97,5 % des actions. Tout au long de cette année, les actions de Bosqar n’ont été échangées que pendant 44 jours. Le rapport semestriel de la Bourse de Zagreb montre qu’il a réalisé un chiffre d’affaires de 323 000 euros en six mois. À titre d’illustration, l’action la moins liquide parmi les dix premières échangées, Hrvatska poštanska banka, a collecté 5,7 millions d’euros de chiffre d’affaires pendant cette période.

Potentiel pour un ‘Nouveau Span’

Cependant, même avec une liquidité aussi faible, les actions de Bosqar ont apporté de très jolis bénéfices à leurs propriétaires depuis l’introduction en bourse. Le dernier prix de l’action est de 250 euros, soit 620 % de plus que le prix d’introduction en bourse de 260 kuna (34,5 euros). En comparaison, pendant cette période, l’indice CROBEX a augmenté de juste plus de 54 %. Les gains provenant de l’augmentation de prix doivent également inclure des dividendes, qui s’élevaient à 2,30 euros par action cette année.

– Si la flottation libre était d’au moins 10 %, cette action pourrait devenir le nouveau Span – nous a déclaré un analyste lors d’une conversation informelle.

La société a réalisé un bénéfice net de 1,4 million d’euros l’année dernière, et l’acquisition de l’entreprise slovène devrait donner un coup de pouce supplémentaire à son activité. En effet, Panvita est l’un des principaux acteurs du marché agricole et alimentaire slovène avec plus de 700 employés, opérant sur 3 500 hectares de terres agricoles. Elle opère dans trois segments clés : l’agriculture primaire, le secteur alimentaire et l’énergie durable. Panvita deviendra la quatrième verticale de l’activité de Bosqar, aux côtés de la verticale BPTO, qui opère sous le nom de Mplus, puis l’activité RH à travers le Workplace Group, ainsi que la verticale d’activité eCommerce avec la marque Eplus Ventures.

Bosqar a précédemment annoncé qu’il s’attend à ce que le résultat de l’acquisition de Panvita soit tel qu’environ la moitié des revenus consolidés pro forma estimés et près de 40 % de l’EBITDA consolidé ajusté pro forma estimé de la société seront générés par des composants opérant en dehors du segment de l’externalisation des processus d’affaires (BPO).