HT injecte 55 millions d’euros supplémentaires sur le marché boursier, de combien le prix de l’action va-t-il augmenter à cause de cela ?

L’augmentation significative du rachat d’actions que Hrvatski Telekom (HT) a annoncée à la fin de la semaine dernière pourrait avoir un léger impact positif sur le prix de l’action. Le plus grand télécom national a annoncé à la Bourse de Zagreb que le Conseil d’administration avait adopté des modifications au Programme de rachat d’actions initié en avril 2021 pour une période de cinq ans le 5 septembre. L’objectif du Programme reste inchangé, et les modifications permettent une mise en œuvre plus efficace de l’acquisition de ses propres actions et la réalisation du Programme, a expliqué l’entreprise. Les modifications permettent ainsi la participation à la mise en œuvre du Programme d’autres banques membres de la Bourse de Zagreb, en plus de la maison de courtage existante InterCapital Securities.

Les propriétaires des ‘actions populaires’ devraient certainement être intéressés par l’information concernant l’augmentation du nombre d’actions que HT prévoit de racheter. Au lieu d’un maximum de trois millions d’actions, HT a porté cette limite à cinq millions de titres. En conséquence, le montant alloué au rachat passe de 79,6 millions d’euros à 135 millions d’euros. Ces augmentations s’inscrivent dans le cadre d’une décision prise par l’Assemblée générale le 23 avril 2021, rappelle HT. Étant donné que le rachat de ses propres actions complète le versement standard de dividendes aux actionnaires, HT souligne en réponse à la question sur les motifs de cette augmentation qu’ils ont décidé d’augmenter le programme de rachat d’actions parce qu’ils ont dépassé les montants prévus ces dernières années, et pour permettre un retour global de valeur plus important aux actionnaires.

– Cette approche contribue à améliorer la structure du capital de l’entreprise, créant un équilibre supplémentaire dans la structure de financement – déclare HT.

Un signal pour les investisseurs

En théorie, les rachats d’actions sont un moyen de retourner des bénéfices aux actionnaires, en plus des dividendes. En effet, en rachetant ses propres actions, l’entreprise les retire du marché, réduisant leur nombre en circulation. Ainsi, selon la loi fondamentale de l’offre et de la demande, cela affecte la hausse du prix de ses actions, augmentant ainsi la valeur détenue par les actionnaires. Cependant, pour que ce mécanisme fonctionne, il est nécessaire d’annuler les actions rachetées. Selon les données obtenues par Lider auprès de l’entreprise, HT a racheté environ 2,3 millions d’actions depuis 2021, d’une valeur de 58,3 millions d’euros.

– De ce nombre, 2 048 009 actions ont été annulées, et 58 022 actions faisaient partie du programme de récompense où l’option de donner des actions au lieu de payer un certain pourcentage de la prime gagnée pour l’année précédente a été choisie – souligne HT.

Les programmes de rachat d’actions sont le plus souvent structurés de manière à ce que l’entreprise définisse un nombre maximum d’actions à racheter et une valeur monétaire maximale qu’elle est prête à allouer pour cela sur une certaine période, a commenté Petar Mezga, analyste chez Erste Bank.

– Cependant, ces programmes comportent la réserve que l’entreprise n’est pas obligée de racheter, ce qui signifie que l’existence d’un programme de rachat ambitieux ne signifie pas qu’il sera mis en œuvre. Il convient également de noter qu’une certaine partie, et parfois la majorité de ces actions après le rachat, finit de nouveau en circulation car les actions sont accordées aux employés dans le cadre du programme de récompense, et le programme de rachat est un moyen pour l’entreprise de collecter suffisamment d’actions tout au long de l’année. De ce point de vue, il ne s’agit pas réellement d’un rachat d’actions classique visant à retourner des fonds aux actionnaires, mais plutôt d’un type de dépense commerciale – déclare Mezga.

Concernant l’augmentation des rachats d’actions de HT, Mezga souligne que l’entreprise a annoncé un rachat potentiel de cinq pour cent de ses actions, par rapport aux trois pour cent précédents sur une période de cinq ans.

– Cela suggérerait une contribution moyenne au rendement de l’action d’un pour cent par an si le programme est entièrement réalisé. Par conséquent, nous pouvons conclure qu’il n’a pas d’impact significatif sur le prix de l’action, mais qu’il devrait être légèrement positif – estime l’analyste d’Erste.

Le prix de l’action de HT est actuellement d’environ 32 €. Depuis le début de 2021, la valeur de cette action a augmenté de 31,5 pour cent. Cependant, il est difficile de dire avec certitude dans quelle mesure le rachat d’actions a influencé cela. Petar Mezga explique que l’impact réel du programme de rachat sur le prix d’une action individuelle est impossible à évaluer car de nombreux facteurs influencent le prix, dont l’impact individuel est difficile à quantifier et à isoler de l’influence d’autres facteurs.

Limitations du marché national

– En plus de ce qui précède, divers facteurs s’influencent mutuellement. Par exemple, si l’annonce d’un programme de rachat d’actions ambitieux amène les investisseurs à percevoir qu’il y aura une hausse et que cette attente est intégrée dans le prix, cela peut faire monter le prix à un niveau tel qu’il ne vaut pas la peine pour l’entreprise de mettre réellement en œuvre le programme car la réalisation serait trop coûteuse. L’existence du programme lui-même n’est donc pas un signal fort pour les investisseurs, mais si le rachat commence réellement à des proportions plus sérieuses, c’est aussi un signal pour le marché que la direction estime que l’action est sous-évaluée en bourse. En tenant compte de tous ces facteurs, l’impact du programme de rachat ne peut être évalué qu’approximativement et avec la réserve qu’il dépend du niveau final de réalisation du programme, sans tenir compte d’autres facteurs comme nous l’avons fait avec l’évaluation de l’impact du programme de rachat sur l’action de HT – déclare Mezga.

Sur les marchés boursiers développés, comme le marché américain, les rachats d’actions ont été très populaires ces dernières années, principalement parce qu’ils constituent un moyen plus fiscalement efficace de retourner des bénéfices que les dividendes. L’ampleur à laquelle les entreprises américaines l’ont adopté est attestée par le fait que les rachats d’actions ont atteint un montant stupéfiant de près de quatre trillions de dollars entre 2018 et 2023. Cependant, la liquidité de la Bourse de Zagreb est un facteur limitant pour des programmes de rachat significatifs.

– De nombreuses actions sont mal échangées, et la majorité des actionnaires sont ‘acheter et conserver‘. Tout cela limite les opportunités des entreprises pour des rachats d’actions. Par exemple, Arena Hospitality Group, avec son programme de rachat d’actions relativement modeste, a représenté plus d’un tiers du volume de négociation des actions Arena au deuxième trimestre 2024. L’action de l’entreprise a légèrement augmenté pendant cette période, mais il n’est pas nécessaire que l’augmentation soit due au rachat – évalue Mezga.

Parmi les entreprises ayant des programmes de rachat d’actions un peu plus importants figurent Span, qui a fixé un montant maximum de 11,6 millions d’euros pour la période de 2022 à 2024, ou Adris, qui a fixé un maximum d’environ 60 millions d’euros pour le programme 2022-2023.

– Cependant, la partie réellement réalisée de ces programmes a été négligeable et n’a même pas approché ces maximums – souligne Petar Mezga. – En raison du climat économique positif, de nombreux composants du CROBEX investissent intensivement, et le retour de fonds aux actionnaires concerne largement les dividendes, tandis que les rachats d’actions, comme nous l’avons mentionné précédemment, fonctionnent principalement comme une méthode de collecte d’actions pour récompenser la direction – conclut Mezga.