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Au cours de la semaine écoulée, le mouvement du prix à terme du pétrole est définitivement la principale nouvelle. La chute des prix du pétrole aux niveaux les plus bas depuis 33 mois affecte toutes les bourses de matières premières et soulève davantage de questions pour tout le monde en raison des perspectives croissantes de récession et d’une production mondiale plus faible. La faiblesse du marché de l’énergie tire vers le bas les marchés liés au pétrole brut tels que les graines de colza, l’huile de soja et l’huile de palme, c’est-à-dire le complexe pétrolier général, le sucre…
Dans ce contexte, il convient de noter que le GSCI a chuté à ses niveaux les plus bas depuis trois ans, en dessous de 515 points. L’indice BCI est autour de 94 points, le Bitcoin à 55k $, le ViX retourne autour de 21 points, le DXY autour de 101,5 points, et l’EUR/USD autour de 1,1045 au début de la nouvelle semaine.
Et que nous réserve la semaine à venir ? Beaucoup d’événements externes qui auront un impact sur le mouvement des prix à terme des matières premières. Déjà mardi, nous avons le débat Harris-Trump aux États-Unis, une patate chaude qui remplira les gros titres jusqu’au début novembre, et probablement pendant des jours après. Mercredi, les données sur l’inflation aux États-Unis seront publiées, et jeudi, la BCE décidera de baisser les taux d’intérêt ou non ? Il y a aussi des données sur l’IPP, le rapport WASDE pour les matières agricoles… en gros, pas mal de choses à analyser.
Le plus important, c’est que les données sur l’inflation de cette semaine aux États-Unis nous donneront plus d’indications sur la politique de la FED et la direction du dollar américain, et le rapport WASDE de jeudi est le premier rapport dans lequel les responsables du USDA prennent des échantillons objectifs des champs pour évaluer les rendements de maïs et de soja. Ce rapport fixe souvent les lignes directrices pour le reste de la récolte. Les traders agricoles surveilleront également le temps sec en Amérique du Sud, le comportement des fonds sur les bourses, les résultats précoces de la récolte de maïs et de soja aux États-Unis, la logistique fluviale américaine et la direction du dollar américain.
Les prix de l’or vont-ils chuter par rapport à des niveaux record ? L’histoire dit OUI. Historiquement, à partir du 2 septembre, les prix à terme de l’or ont constamment chuté au cours des quatre semaines suivantes, chutant dans 11 des 11 dernières années. Historiquement, les ventes d’or en septembre ont été très rentables. Et les prix du gaz ont augmenté dans neuf des dix dernières années au cours des deux semaines de la mi-septembre. Pendant ce temps, la Russie a augmenté ses achats quotidiens d’or de 600 % ce mois-ci. Les réserves d’or de la Russie ont atteint un niveau record de 188,8 milliards de dollars, et pour la première fois en près de 25 ans, l’or représente plus de 30 % des réserves internationales du pays. Les Russes, ainsi que les Chinois, thésaurisent de l’or. Et l’Occident ?
Décision Cruciale
Une semaine très pessimiste dans le monde du pétrole. Les prix à terme du pétrole brut Brent ont chuté de près de 10 % la semaine dernière, plongeant à leurs niveaux les plus bas depuis la fin de 2021, et au début de cette semaine, le prix est de 72 $/baril. La principale raison ? Les traders craignent qu’en raison de la lente croissance de l’économie mondiale, la demande de pétrole noir ne faiblisse. Après la chute des prix du pétrole en août, leur tendance négative s’est poursuivie au début de septembre. Toutes les données récentes montrent que la croissance de l’économie américaine ralentit, et l’économie chinoise ne croît pas aussi rapidement que les analystes l’avaient prévu au début de l’année.
L’économie de la zone euro croît également lentement. Par conséquent, ni les annonces de baisses de taux d’intérêt par les banques centrales américaines et européennes en septembre n’ont encouragé les traders. En effet, des prix de l’argent plus bas devraient stimuler la croissance économique, et donc la demande de pétrole, mais cette tendance ne se produira pas de sitôt, et entre-temps, la situation pourrait se détériorer. Dans un tel environnement économique, l’OPEP et ses partenaires ont décidé de reporter l’augmentation de la production, qu’ils avaient annoncée pour le dernier trimestre de cette année avant l’été.
Dans deux mois, l’OPEP devra prendre une autre décision cruciale. Si elle veut des prix du pétrole plus élevés en 2025, elle devra faire beaucoup plus que simplement reporter une production supplémentaire de près de deux millions de barils par jour qu’ils avaient fixée jusqu’à la fin de l’année prochaine. Ils devront réduire complètement la production. Sans réduire la production, d’autres baisses de prix menacent. Tactiquement, l’OPEP envoie également le pire message possible au marché.
Tout d’abord, l’accord parle de la gymnastique que le groupe effectue pour maintenir l’unité. Derrière des portes closes, on spécule que Riyad, Abou Dhabi, Bagdad, Koweït, Moscou et Astana ne sont pas d’accord – peu importe combien ils le nient publiquement. Deuxièmement, c’est une reconnaissance tardive que le marché n’a pas besoin du pétrole que le groupe attendait. Les Saoudiens sont connus pour avoir des informations supérieures sur le marché – cette fois, ils ont échoué. Et troisièmement, cela ne traite pas du surplus dans la première moitié de 2025, qui continuerait à alimenter les paris baissiers. À cause de tout cela, les analystes de Bank of America ont abaissé leur prévision pour le prix d’un baril sur le marché londonien dans la seconde moitié de l’année de près de 90 $ à 75 $/baril.
Peur de la Récession
Les fonds achètent des contrats à terme agricoles pour la deuxième semaine consécutive, réduisant ainsi leur position courte. L’impulsion pour cela a été des rapports sur l’aggravation des conditions météorologiques aux États-Unis (moins de précipitations que la moyenne), une meilleure demande et des évaluations de l’état des cultures plus faibles. Cependant, alors que l’humeur macro et les projections générales pour l’avenir ont commencé à changer pour le pire à la fin de la semaine dernière, les fonds ont de nouveau commencé à vendre certaines de leurs positions (augmentant à nouveau les positions courtes) en prévision d’une chute des prix ?
Presque tous les produits, après avoir atteint leurs niveaux les plus bas au cours des derniers mois au début de la semaine dernière, ont enchaîné une série de sessions positives jusqu’à jeudi de la semaine dernière, mais l’incertitude concernant la stabilité internationale, l’intégrité de la dette et la stabilité des principales devises FIAT a poussé les opérateurs à réduire les positions courtes accumulées. Il est clair que nous aurons du mal à voir une croissance sur les bourses comme cela a été le cas au printemps, car aujourd’hui les positions courtes des fonds sont plus petites, et nous sommes également en pleine récolte, et il n’y a actuellement pas de pénurie sur le marché des matières premières.
Au Brésil, la sécheresse ralentit la plantation de soja. Le rythme de plantation est le pire depuis 18 ans. En Ukraine, une limite supérieure sur les exportations de blé a été convenue, un maximum de 16,2 millions de tonnes (contre 18,3 millions de tonnes lors de la saison 2023/24).
Les prix à terme du cuivre ont chuté à quatre $/lbs, perdant plus de trois pour cent lors de la première semaine de négociation du mois alors que le sentiment a été affecté après des données faibles sur la fabrication américaine et le marché du travail ravivant les craintes de récession. Les perspectives de récession aux États-Unis réduisent les perspectives de demande pour des matériaux comme le cuivre.
La baisse de la demande de matières premières en Chine n’aide pas non plus. Le géant minier australien BHP Group a récemment abaissé ses prévisions de demande de cuivre en Chine en raison de préoccupations concernant la reprise économique du pays. De plus, les données officielles ont montré que l’activité manufacturière en Chine a encore diminué en août.
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