La publication des résultats d’affaires semestriels des plus grandes entreprises technologiques a entraîné une escalade du ‘refroidissement’ de leurs évaluations boursières surchauffées. Bien que la correction des prix pour certaines actions soit déjà à la limite d’un ‘marché baissier’ (une baisse de plus de 20 %), les analystes financiers estiment qu’une chute généralisée du marché dans l’abîme ne se produira pas. Comme l’a rapporté Reuters cette semaine, les rapports préliminaires des entreprises américaines et européennes ont montré que les résultats d’affaires sont généralement conformes aux attentes.
Les données de LSEG montrent que les bénéfices trimestriels par action (EPS) des entreprises américaines qui ont publié des résultats jusqu’à présent ont augmenté de 12 % d’une année sur l’autre. C’est la plus forte croissance trimestrielle au cours des dix derniers trimestres. Les bénéfices des entreprises européennes ont augmenté de quatre pour cent, selon les résultats préliminaires, ce qui est légèrement meilleur que les attentes des analystes. Cependant, il est beaucoup plus important que cela soit la première croissance des bénéfices depuis 2022. Cependant, pour les niveaux actuels des prix des actions, des résultats conformes aux attentes sont en réalité – décevants.
‘Retrait’ vers la Chine
Certaines entreprises, en particulier dans le secteur des biens de consommation, ressentent les effets des taux d’intérêt élevés qui impactent de plus en plus la consommation personnelle, ainsi que le ralentissement de l’économie chinoise. Par exemple, McDonald’s a signalé sa première baisse des ventes mondiales en trois ans, de un pour cent. Il ‘blâme’ ce résultat sur la faiblesse économique de la Chine. Unilever, Visa et Aston Martin ont également cité la Chine. Étant donné les niveaux élevés des principaux indices boursiers, même la moindre indication d’un ralentissement des affaires suffit à provoquer une vente.
Par exemple, le S&P 500 américain a augmenté de 14 % cette année, mais a été sur une trajectoire descendante depuis la mi-juillet, période durant laquelle il a perdu quatre pour cent de sa valeur. Le Nasdaq technologique s’en est encore moins bien sorti – par rapport à sa valeur record de 18 647 points atteinte le 10 juillet, cet indice vaut maintenant 17 147 points, soit huit pour cent de moins. En ce qui concerne le ‘vieux continent’, l’indice européen STOXX 600 a enregistré une augmentation de huit pour cent cette année, mais est actuellement en baisse de 1,3 pour cent par rapport à sa valeur maximale début juin.
Marin Onorato, partenaire de la société de gestion de fonds d’investissement alternatif Mathematica Capital Partners, a commenté les résultats des entreprises américaines et européennes jusqu’à présent, déclarant que les marchés sont toujours un ou deux pas en avant et que les attentes sont très élevées. – Pour les prochains trimestres, les entreprises du S&P 500 devraient connaître une croissance des bénéfices de plus de 15 %. Les données mensuelles et trimestrielles montrent que la consommation personnelle américaine a diminué au cours des deux derniers trimestres, et il y a également une augmentation visible du taux de chômage. Par conséquent, il ne sera pas facile pour les entreprises d’atteindre une croissance à deux chiffres, même si les marges sont à des niveaux supérieurs à la moyenne – explique Onorato.
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Les actions technologiques ont subi un nouveau coup mardi avec la publication des résultats de Microsoft. Le géant du logiciel, que beaucoup considèrent comme un leader dans la course à l’application de l’intelligence artificielle, a vu son prix d’action chuter de 0,9 % à 422,92 $ avant l’annonce de ses résultats trimestriels. Après la fermeture du marché, le prix de l’action a chuté de sept pour cent, effaçant 340 milliards de dollars de capitalisation boursière. Les investisseurs n’étaient pas satisfaits que Microsoft ait annoncé des revenus supérieurs aux attentes, à 64,7 milliards de dollars, soit 15 % de plus que l’année dernière. De plus, les bénéfices par action ont atteint 2,95 $.
Mieux n’est pas suffisant
Les investisseurs ont principalement été déçus par les revenus du segment le plus important de l’entreprise, Intelligent Cloud, qui a généré 28,52 milliards de dollars de revenus au deuxième trimestre, légèrement en dessous des 28,7 milliards de dollars attendus. Il y a également des inquiétudes concernant une augmentation de 78 % des dépenses d’investissement à 19 milliards de dollars, que Microsoft a expliquée comme nécessaire pour étendre la capacité des centres de données afin de répondre à la demande de services d’intelligence artificielle. Cela a indiqué que le délai de retour sur des investissements significatifs dans l’intelligence artificielle prendra beaucoup plus de temps que prévu.
Marin Onorato commente que très souvent après la publication des résultats d’affaires, le prix de l’action se comporte à l’opposé de ce qui serait intuitif car les attentes réelles sont quelque peu différentes. – Un bon exemple de cela est les résultats de Microsoft d’hier, qui étaient meilleurs que prévu (croissance des revenus de 15 % et croissance du bénéfice net de 10 %), mais le prix de l’action a chuté de sept pour cent immédiatement après l’annonce des résultats. Bien sûr, le sentiment général du marché joue un rôle ici. Je crois que les attentes des géants de la technologie sont plus élevées que celles reflétées dans les services publics (comme le montrent les mouvements de prix après les annonces) et qu’ils doivent fournir des résultats encore meilleurs pour justifier l’évaluation actuelle – affirme Onorato.
Il ajoute que dans la perception de l’investisseur moyen, les actions n’ont pratiquement pas pu tomber pendant presque deux ans, seulement augmenter. – Dans les cycles économiques, il y a toujours eu des périodes optimistes, mais aussi des périodes trop optimistes qui se terminent par certaines corrections. Bien que les grandes entreprises technologiques aient obtenu d’excellents résultats au cours des derniers trimestres, les attentes et les prix des actions ont augmenté en conséquence. Au cours du dernier mois, cependant, nous avons vu que les prix peuvent également baisser, le plus grand gagnant de ce cycle, Nvidia, chutant de plus de 20 % par rapport à son pic et entraînant le Nasdaq vers le bas de près de dix pour cent. Je pense que la baisse peut continuer à rapprocher les évaluations des niveaux historiques, mais je crois que des tendances négatives prolongées sur le marché doivent avoir un événement ou une série d’événements dans l’économie réelle qui ‘refroidissent’ ensuite les investisseurs – évalue Onorato.
Avec les résultats d’autres géants de la technologie, tels que Nvidia, la direction future du marché boursier sera déterminée par la réunion de cette semaine de la Réserve fédérale américaine. Les investisseurs s’attendent à une confirmation concrète que la première réduction des taux d’intérêt aura lieu en septembre.
