La Fed devrait maintenir des taux d’intérêt élevés cette semaine, mais une annonce de réduction est attendue en septembre

La Réserve fédérale pourrait poser les bases de taux d’intérêt plus bas cette semaine alors que l’inflation aux États-Unis a commencé à diminuer. Plus précisément, la banque centrale américaine est susceptible de maintenir son taux d’intérêt directeur à des niveaux compris entre 5,25 % et 5,5 % à l’issue de la réunion de cette semaine, et bien que la décision sur les taux d’intérêt puisse sembler insignifiante, la réunion devrait également servir à pivoter davantage la politique monétaire, potentiellement en commençant une réduction des taux d’intérêt dès septembre.

– La Fed s’approche d’une réduction des taux, et cela devrait être confirmé après la réunion de cette semaine, a déclaré Brian Sack, ancien responsable de la Fed de New York, au FT.

La hausse des prix à la consommation a considérablement ralenti ces derniers mois, apaisant les craintes qui avaient éclaté plus tôt cette année concernant une résurgence de l’inflation. De plus, le marché du travail, qui avait auparavant contribué aux pressions inflationnistes aux États-Unis, est également revenu ‘sous contrôle’, et les responsables de la Fed souhaitent maintenir un marché du travail sain, comprenant que le maintien de taux d’intérêt trop élevés trop longtemps compromet cela, rapporte le FT.

La Fed a déclaré en juin qu’il n’y avait eu que des ‘progrès modestes’ vers le taux d’inflation cible de 2 % et qu’ils ‘surveillent de très près les risques’. De plus, ils ont longtemps déclaré qu’ils ne réduiraient pas les taux tant qu’ils n’auraient pas ‘une plus grande confiance’ que l’inflation évolue ‘durablement vers leur cible’.

Les économistes s’attendent à ce que la Fed reconnaisse enfin que des progrès supplémentaires ont été réalisés. Ils s’attendent également à ce que la déclaration médiatique suivant la réunion de cette semaine souligne que l’inflation élevée n’est pas le seul risque auquel la Fed est confrontée maintenant que le marché du travail a ‘ramolli’.

Comme l’a souligné le président de la Fed Jerome Powell, la banque centrale risque également de pertes d’emplois injustifiées si elle n’agit pas assez rapidement pour apporter un soulagement aux entreprises et aux emprunteurs américains.

En fin de compte, il est très probable que les décideurs monétaires confirment qu’ils ont plus confiance dans leur gestion de l’inflation et montrent leur volonté de réduire les taux. Powell et d’autres responsables n’ont pas commenté quand ils commenceront à réduire les coûts d’emprunt, déclarant plutôt que les décisions seront prises d’une réunion à l’autre et dépendront des tendances de l’inflation.

Avantages de l’attente

De la réunion de la Fed de cette semaine jusqu’à celle de septembre, les décideurs monétaires recevront deux ensembles de rapports sur l’inflation et l’emploi, et les prévisions suggèrent que les informations à venir confirmeront la nécessité de réductions de taux.

Certains économistes soutiennent qu’en retardant les réductions de taux jusqu’en septembre, la Fed augmente inutilement le risque de récession. La banque centrale, cependant, voit plusieurs avantages à attendre. Plus précisément, la Fed apprend de ses erreurs passées, et les responsables souhaitent maintenant être absolument sûrs qu’ils ont le contrôle de l’inflation avant de faire des mouvements de politique majeurs. De plus, il existe une gamme d’opinions internes sur la voie appropriée à suivre concernant les taux d’intérêt. En juin, il y avait presque une répartition égale parmi les décideurs qui prédisaient seulement une réduction d’un quart de point d’ici la fin de l’année et ceux qui poussaient pour deux réductions.

– Powell pense probablement qu’il ne peut pas parvenir à un consensus d’ici septembre, a déclaré Ellen Meade, qui a été conseillère senior auprès du Conseil des gouverneurs de la Fed jusqu’en 2021 et est maintenant à l’Université de Duke, au FT.

– Il y a un risque de ne pas agir assez rapidement, mais il y a aussi un risque d’agir un peu trop tôt et de devoir changer de cap. Étant donné ce qu’ils ont vécu avec la hausse de l’inflation au début de l’année, ils sont probablement enclins à ce second risque, a-t-elle ajouté.

Peter Hooper, vice-président de la recherche chez Deutsche Bank, considère également qu’il est prudent pour la banque centrale d’attendre jusqu’en septembre pour commencer son cycle d’assouplissement. Si le marché du travail s’affaiblit beaucoup plus rapidement et dans une plus grande mesure que prévu, la Fed pourrait revenir à une position de politique ‘neutre’.

Hooper, qui a travaillé à la Fed pendant près de 30 ans, voit de la place pour des réductions de taux supplémentaires en novembre et décembre avant que la banque centrale ne fasse une pause jusqu’en septembre 2025. À ce moment-là, son équipe prévoit des réductions trimestrielles qui ramèneront progressivement le taux directeur entre 3,5 % et 4 %.