Wall Street a rapporté le meilleur trimestre pour la banque d’investissement depuis plus de deux ans, que les banquiers ont décrit comme une ‘période précoce’ de reprise durable.
Les cinq plus grandes banques d’investissement ; Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Bank of America et Citigroup ont ensemble rapporté des frais de banque d’investissement de 8,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, soit une augmentation de 40 % par rapport à l’année précédente et le plus élevé depuis début 2022, a rapporté le Financial Times.
Toutes les banques sauf Goldman Sachs ont rapporté des revenus de banque d’investissement supérieurs aux attentes pour ce trimestre.
– Les chiffres sont excellents – a déclaré l’analyste d’UBS Brennan Hakwen, qui affirme qu’ils se sont ‘vraiment intégrés dans cette histoire de réouverture des marchés de capitaux, qui a été thématiquement au premier plan pour les investisseurs’.
Chacune des cinq grandes banques d’investissement a surpassé l’indice de référence S&P 500 au cours des trois derniers mois.
Le mardi, des commentaires optimistes du PDG de Morgan Stanley, Ted Pick, sur les perspectives de la banque d’investissement ont aidé à inverser la chute des actions de la banque en raison de résultats trimestriels mitigés.
– Je pense que nous sommes aux premiers stades d’un cycle de banque d’investissement de plusieurs années. Nous sommes assez confiants dans cet appel – a déclaré Pick aux analystes.
Les banques se disputent des contrats
David Solomon de Goldman a déclaré lors d’une conversation avec des analystes que ‘le retard dans la banque d’investissement a considérablement augmenté ce trimestre’ avec de la place pour une croissance supplémentaire de l’activité, tandis que le directeur financier de JPMorgan Jeremy Barnum a déclaré que les discussions avec les clients concernant des contrats avaient ‘certainement augmenté’.
Pick a déclaré que dans certains domaines, il y a maintenant trois fois plus de ‘bakeoffs‘, ou situations où les banques se disputent des rôles dans des contrats à venir, qu’il y a un an.
Les frais sont généralement payés à l’achèvement des contrats, signalant que les revenus de la banque d’investissement devraient encore augmenter dans les trimestres à venir.
Les frais des contrats de dette ont surpassé d’autres domaines de la banque d’investissement, car les emprunteurs d’entreprise souhaitent refinancer ou lever de nouvelles dettes alors que les taux d’intérêt se sont stabilisés. Les revenus de la souscription de dettes des cinq banques ont augmenté de plus de 50 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 3,7 milliards de dollars, écrit le FT.
Citi et Morgan Stanley ont le plus bénéficié de la récente reprise des contrats de dette. Les frais des deux banques ont augmenté d’environ 90 % et 70 % par rapport à l’année dernière, alors que les banques ont récupéré des positions qu’elles avaient cédées à des concurrents.
La confiance renouvelée dans l’économie a augmenté l’appétit des investisseurs pour des contrats qui auraient été considérés comme trop risqués il y a quelques mois.
Le constructeur aéronautique en difficulté Boeing a levé 10 milliards de dollars à la fin avril, dirigé par BofA, Citi, JPMorgan et Wells Fargo, en partie pour rembourser des dettes dues dans les deux prochaines années.
Les frais de souscription d’actions et de fusions et acquisitions ont également augmenté.
Les revenus liés à l’émission d’actions ont augmenté de 36 % pour atteindre 1,8 milliard de dollars, le deuxième trimestre ayant été soutenu par l’introduction de la plateforme de bande dessinée en ligne sud-coréenne Webtoon Entertainment sur le Nasdaq, qui a levé 315 millions de dollars.
Goldman, Morgan Stanley, JPMorgan et Evercore ont dirigé ce contrat, tandis que JPMorgan, BofA et Morgan Stanley dirigent l’introduction en bourse d’Ardent Health Partners, qui pourrait lever plus de 300 millions de dollars.
JPMorgan a gagné 495 millions de dollars en frais d’offre d’actions au cours du trimestre, suivi de Goldman, qui a rapporté 425 millions de dollars.
Récupération durable ?
Les revenus des conseils en fusions et acquisitions ont augmenté de manière modeste de 25 % pour atteindre 2,7 milliards de dollars au deuxième trimestre.
Bien qu’il n’y ait eu que quelques grandes transactions conclues cette année jusqu’à présent (notamment l’acquisition de 60 milliards de dollars de Pioneer par Exxon), il y a des signes que les transactions de grande valeur augmentent.
La valeur des contrats annoncés depuis le début de l’année a augmenté de 43 % aux États-Unis par rapport à l’année précédente, tandis qu’il a été annoncé cette semaine que Google négocie pour acquérir la startup de cybersécurité Wiz pour 23 milliards de dollars.
Si ces contrats annoncés se concrétisent, Goldman prendra la part du lion des frais.
La banque a été nommée conseillère pour des contrats d’une valeur de 467 milliards de dollars au cours du premier semestre de l’année, selon les données de LSEG. Cela représentait 28 % de toutes les fusions et acquisitions annoncées, contre 21 % l’année dernière.
Morgan Stanley, le deuxième conseiller, a également augmenté sa part de conseil sur les contrats de 15 % à 24 %, tandis que JPMorgan et BofA ont chuté dans le classement.
Cependant, certains analystes ont exprimé des doutes quant à la pérennité de la reprise. Les dirigeants de Wall Street ont dit aux investisseurs il y a un an qu’il y avait des ‘pousses vertes’ de reprise, mais les revenus sont restés à des niveaux historiquement bas pendant des mois.
L’analyste bancaire de Wells Fargo, Mike Mayo, a demandé le choix de Morgan Stanley mardi : ‘Pourquoi pensez-vous que cette fois-ci est réelle ?’
– Beaucoup de gens attendaient cela, et c’était une sorte d’enregistrement retardé, si vous voulez. Mais je pense que nous voyons maintenant un certain assouplissement des chiffres de l’inflation et une certaine normalisation des taux – a répondu Pick.
