Dans le dernier numéro de Lider, dans une interview qui n’a pas encore été publiée, l’analyste Neven Vidaković avertit que les dettes des pays (y compris les membres de l’UE) sont un problème clé auquel les États, et même l’autorité centrale européenne, ne prêtent pas suffisamment attention. Cependant, pour donner un signal d’alarme, la Commission européenne a récemment réactivé la validité des critères de Maastricht, qui avaient d’abord été suspendus en raison de la pandémie et prolongés en raison de la guerre Russie-Ukraine.
Ainsi, considérant qu’à partir du début de 2024, les critères de Maastricht s’appliqueront à nouveau (déficit budgétaire jusqu’à trois pour cent du PIB et dette publique jusqu’à 60 pour cent du PIB), la Commission a annoncé dans ses lignes directrices aux États membres dans le cadre du paquet de printemps du semestre européen 2024 l’ouverture de procédures de déficit budgétaire excessif pour sept membres, à savoir la Belgique, la France, l’Italie, la Hongrie, Malte, la Pologne et la Slovaquie. Bien que les règles renouvelées soient quelque peu assouplies, l’UE est constamment en équilibre entre récession et stagnation, de sorte que le nouveau pacte sur la stabilité et la croissance est quelque peu plus flexible et moins exigeant, car une réduction soudaine du déficit et de la dette publique (si et quand cela est faisable) pourrait compromettre la croissance économique déjà maigre (l’estimation pour cette année est d’un pour cent dans l’UE et de 0,8 pour cent dans la zone euro).
Selon les règles assouplies, les États membres ayant une dette publique élevée (supérieure à 90 pour cent du PIB) la réduiront d’un point de pourcentage tolérable par an, tandis que ceux ayant une dette modérée (entre 60 et 90 pour cent du PIB) la réduiront d’un demi-point de pourcentage. La performance budgétaire de la Croatie est solide depuis un certain temps, donc il n’y a pas eu besoin de cela. Par conséquent, la réunion du vice-premier ministre et ministre des Finances Marko Primorac avec des représentants de tous les ministères, dont il demande une réduction linéaire des dépenses de dix pour cent, est en effet une surprise.
Ou pas, selon la façon dont nous regardons l’ensemble de la situation. Car, bien que nous croissions plus vite que le reste de l’UE, nous élargissons (trop) rapidement le déficit budgétaire et la dette publique, et cela après avoir eu une vitesse record pour les pousser presque dans les critères prescrits (en 2020, la dette publique était de 86,1 pour cent, en 2021 elle était de 77,5 pour cent, en 2022 elle était de 67,8 pour cent, et l’année dernière elle était de 63 pour cent, tandis que le déficit budgétaire a diminué de 2,5 pour cent du PIB en 2020 à 0,7 pour cent l’année dernière, mais cela a également été une augmentation après que nous avons eu un excédent de 0,1 pour cent du PIB en 2022). Le ministre voit clairement la tendance. En effet, le budget de cette année est conçu avec des attentes de croissance des revenus de 800 millions d’euros, mais aussi une augmentation des dépenses de 3,3 milliards d’euros (même 11,3 pour cent de plus), ce qui a poussé le déficit prévu dans le budget central au-delà du seuil de 4 milliards d’euros ou – il a augmenté deux fois et demie par rapport à l’année dernière. Le gouvernement s’attendait à une croissance économique (bien que plus faible que la performance actuelle, il s’attendait à 2,8 pour cent, puis l’a révisé à 3,5 pour cent), ainsi qu’à une diminution de l’inflation et encore une autre saison record.
Cependant, il semble que l’effet de la croissance des salaires pour plus de 240 000 employés publics, qui deviennent les principaux ciseaux de l’écart, ait été mal pris en compte. Que cela doit vraiment être freiné et que le ministre est en effet bien conscient de la tendance est montré par la divergence entre la croissance de la consommation et la baisse des exportations, qui, avec la hausse des salaires, n’est pas entièrement durable à long terme (bien que les tendances modernes montrent que les postulats économiques classiques deviennent de moins en moins valides dans une société mondialisée).
Interaction des salaires, de la consommation et de la croissance
En effet, la croissance est alimentée par deux composants de la demande intérieure – la consommation personnelle (8,4 pour cent) et les investissements (alimentés par les flux de fonds de l’UE à un niveau net de 3,5 pour cent du PIB par an). La croissance de la consommation personnelle est cinq fois supérieure à la moyenne de l’Union, car elle s’envole sur les ailes de la croissance simultanée des salaires et de l’assouplissement de l’inflation. Cependant, la plus grande augmentation de salaire de l’histoire, 1,63 milliard d’euros, se distingue du fait que nos exportations totales sont en baisse. La croissance des salaires, de la consommation et des investissements montre que l’État joue à nouveau le rôle principal en tant que générateur de croissance, mais une croissance stable à moyen terme dépend principalement de la reprise des exportations totales (principalement de biens), qui a peu à voir avec les fonds de l’UE mais principalement avec le secteur privé et la reprise des principaux marchés d’exportation, l’Allemagne et l’Autriche (et l’Italie, mais elle a ses propres problèmes, pas seulement budgétaires). Les données montrent à quel point les exportations sont plus faibles – les revenus des ventes du secteur privé (consommation) ont augmenté de 14,5 pour cent l’année dernière tandis que les revenus d’exportation n’ont augmenté que de 4,5 pour cent (de plus, la marge nette des non-exportateurs est de 6,1 pour cent tandis que celle des exportateurs est de 5,1 pour cent).
Le ministre Primorac, dans ses prévisions, qu’il a dû soumettre à la Commission, s’est engagé à un déficit consolidé du gouvernement général de 2,6 pour cent et à une dette publique au niveau de 59,2 pour cent, donc dans les limites de Maastricht, et avec la hausse des salaires et la lecture des données sur les tendances de la production industrielle (l’industrie manufacturière a enregistré une baisse réelle de la valeur ajoutée brute de 1,5 pour cent), il n’a pas été difficile pour lui de conclure que les chiffres promis sont menacés. Après tout, bien qu’elle soit en baisse, l’inflation ne tombera pas à des niveaux souhaités tant que les salaires et la consommation personnelle augmentent rapidement (avec une baisse simultanée des exportations).
Bien que certains économistes ne voient pas de problème dans une croissance alimentée par la consommation, d’autres s’en inquiètent quelque peu, et dans l’ensemble, peu se grattent la tête sur la structure de la croissance. Nous avons pris une bonne vague et nous rattrapons rapidement la moyenne de l’UE (en deux mandats de 62 à 76 pour cent), ce qui pourrait peut-être un jour ralentir la vague d’émigration. Une baisse des salaires ne le fera certainement pas, donc une réduction du taux de croissance des salaires ne semble pas probable (un taux de croissance plus modéré l’est déjà), donc le ministre est contraint de chercher des économies dans d’autres postes. Étant donné que ces autres postes sont mineurs par rapport aux salaires, et qu’une réduction de 10 pour cent n’est pas négligeable, l’interaction des salaires, de la consommation et de la croissance devra être arrêtée à un moment donné. Au début du mandat, cela peut ne pas être entièrement impossible.
