Le Nasdaq et le S&P 500 atteignent de nouveaux niveaux records, les prix du pétrole continuent d’augmenter

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Une première moitié d’année très intéressante est derrière nous, et il ne fait aucun doute que la seconde moitié de l’année sera tout aussi intéressante en ce qui concerne les marchés des matières premières. Les six premiers mois peuvent peut-être être mieux illustrés par le pétrole. Principalement en raison des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, les prix du pétrole ont augmenté par rapport au début de l’année – de plus de 12 % sur le marché londonien et d’environ 16 % sur le marché américain. Il est difficile d’attendre une pause durant l’été, mais un automne passionnant nous attend, culminant avec les élections américaines. Cependant, avant tout cela, revenons à la semaine qui vient de s’écouler. Les fonds spéculatifs ont eu du mal la semaine dernière à couvrir leurs positions courtes dans les matières premières agricoles en raison de prévisions plus chaudes à la mi-juillet et d’un sentiment macroéconomique amélioré (USD en baisse, BRL en hausse). Cette semaine, nous verrons les dernières données de l’IPC sur l’inflation aux États-Unis jeudi et le rapport WASDE de juillet vendredi.

Encore une fois, quelques lignes de notre histoire sur les taux comateux. Powell déclare qu’il faut plus de preuves avant que des réductions de taux ne se produisent. Rappelez-vous les baisses de la BCE le mois dernier, mais les décideurs politiques expriment maintenant un manque de confiance que l’inflation est sur la bonne voie pour atteindre son objectif à court terme, et tout cela ne fait que confirmer à la FED qu’elle doit continuer à attendre sa décision. Le dollar américain est en baisse en raison du sentiment général d’un marché du travail ‘plus doux’. Le chômage a augmenté à 4,1 %, alimentant ceux qui appellent à des taux d’intérêt plus bas. Pendant ce temps, les indices NASDAQ et S&P 500 ont atteint de nouveaux niveaux records alors que le marché anticipe une réduction des taux en septembre ? Quel marché…​

Les dernières données économiques chinoises indiquent une lutte persistante, et les choses pourraient seulement empirer dans un avenir proche maintenant que plusieurs nations menacent des guerres commerciales avec la Chine. Et oui, si Trump est élu, vous pouvez ajouter les États-Unis à cette liste. L’augmentation de la dette des États-Unis et d’autres pays du G-7 a poussé S&P Global Ratings à avertir des pressions potentielles sur le marché. Ces préoccupations coïncident avec les prochaines élections aux États-Unis et les récentes mises en garde de la Banque des règlements internationaux concernant la vulnérabilité des gouvernements à perdre la confiance des citoyens.

Les prix du gaz augmentent également

Le pétrole continue d’augmenter en raison des tensions géopolitiques accrues, de la baisse des stocks de pétrole aux États-Unis au milieu d’une demande croissante, et du début de la saison des ouragans (l’ouragan Beryl passant par le Golfe), il n’est donc pas surprenant qu’il ait atteint le niveau le plus élevé depuis neuf mois. Plus précisément, les prix du pétrole sur les marchés mondiaux ont augmenté d’environ deux pour cent la semaine dernière. Cependant, au début de la nouvelle semaine, les prix du pétrole sont sous pression, avec le pétrole Brent en dessous de 86 $/bbl et le WTI en dessous de 83 $/bbl. Cela est principalement dû à des données d’emploi quelque peu pessimistes aux États-Unis vendredi dernier. De plus, des négociations devraient bientôt commencer au Moyen-Orient entre Israël et le Hamas palestinien, ce qui signifie que le risque de perturbations de la production pétrolière dans cette partie du monde diminue.

Les prix des contrats à terme sur le gaz naturel européen (TTF) ont augmenté d’environ deux pour cent au début de la semaine, au-dessus de 33,5 €/MWh, récupérant d’une baisse de 4,3 pour cent la semaine dernière en raison des risques d’approvisionnement dus à la chaleur en Asie et aux ouragans au Texas. Malgré des approvisionnements en gaz bien fournis en Europe, des perturbations mondiales, y compris des pannes imprévues et une demande accrue pour la climatisation, suscitent des inquiétudes. L’ouragan Beryl est arrivé au Texas lundi, perturbant les opérations de gaz naturel liquéfié. Freeport LNG a déjà réduit sa production. De plus, des pannes imprévues continuent à la plateforme Tolmount au Royaume-Uni. En revanche, l’Europe bénéficie d’approvisionnements en gaz supérieurs aux niveaux normaux et d’un accroissement des flux en provenance de Norvège. Au cours de la semaine à venir, des températures basses sont attendues sur des marchés énergétiques clés tels que le Royaume-Uni, l’Allemagne et la France, ce qui réduira les pressions sur la demande.

Au CBOT la semaine dernière, les prix des contrats à terme pour le soja, le blé et le maïs ont augmenté d’environ trois pour cent. Les prix du blé ont augmenté en raison de rapports de sécheresse endommageant la production en Russie et en Ukraine et en raison des pluies qui continuent d’aggraver la récolte française. L’ampleur des dommages en mer Noire est incertaine. La sécheresse aux États-Unis pourrait pénaliser les rendements de maïs et de soja. Pour le maïs américain, le grain le plus important au monde, nous sommes dans une phase de pollinisation critique, un moment décisif. Les deux prochains mois seront cruciaux pour le soja et la météo aux États-Unis. C’est soit le meilleur, soit le flop. Dans l’ensemble, pour ces trois matières premières, le comportement des fonds sera crucial, qui ont de nouveau construit une position courte significative.

Demande croissante de cuivre

Il y a eu un classique short squeeze sur l’huile de soja la semaine dernière. Dans toute cette histoire, quelqu’un a réalisé un joli profit, mais en même temps, certaines personnes se sont sérieusement brûlées dans leurs spéculations. C’est ainsi que cela se passe sur les marchés et avec les spéculations ; quelqu’un est colonel, et quelqu’un finit pénitent. Les fonds spéculatifs étaient en position courte record sur les contrats à terme d’huile de soja (-114 mille contrats, -3,0 milliards de dollars). C’était un pari historiquement important que les prix de l’huile de soja continueraient de baisser. Cependant, les prix des contrats à terme d’huile de soja ont augmenté au début de la semaine dernière en raison d’une meilleure utilisation alimentaire et énergétique aux États-Unis et de la guerre commerciale croissante entre l’Indonésie et la Chine. Cela a forcé les fonds à couvrir leurs positions, augmentant encore les prix. À cause de tout cela, l’huile de soja a jusqu’à présent connu la plus grande augmentation de prix en juillet, +11,2 pour cent. Nous avons vu un nombre assez important de tels squeezes dans le complexe des matières premières cette année – y compris des marchés comme le maïs, le soja et le blé de printemps – ce qui rappelle que le positionnement des spéculateurs est important.

Une information intéressante concernant les politiques écologiques ; à partir de 2030, les agriculteurs danois devront payer 120 couronnes danoises (16 €) par tonne de dioxyde de carbone équivalent émis, ce qui augmentera à 300 couronnes (40 €) d’ici 2035. Le gouvernement allouera également 5,3 milliards d’euros pour le reboisement de 250 000 hectares de terres agricoles d’ici 2045, séparera 140 000 hectares de terres basses d’ici 2030 et achètera certaines fermes pour réduire les émissions d’azote. Le monde pourrait devenir plus vert, mais la nourriture sera certainement plus chère.

Selon les estimations de l’AIE, d’ici 2040, la demande de cuivre augmentera de 50 pour cent. Pour l’électrification mondiale, nous aurons besoin de 700 millions de tonnes de cuivre dans les 22 prochaines années, tandis que la production mondiale actuelle de cuivre est juste en dessous de 23 millions de tonnes par an. La demande pour les terres rares double presque, la demande de cobalt plus que double, et la demande de nickel est proche de tripler. Ce ne sont même pas des augmentations plus importantes. La demande de graphite augmente presque quatre fois, et le lithium devrait augmenter presque neuf fois d’ici 2040, soulignant son rôle clé dans les batteries. Cela nécessitera la construction d’un grand nombre de nouvelles mines. À partir de 2022, l’AIE a déclaré que le monde devra construire 50 nouvelles mines de lithium, 60 nouvelles mines de nickel et 17 mines de cobalt d’ici 2030. Historiquement, les projets critiques de chaîne d’approvisionnement, tels que ceux pour ces types de matières premières, ont eu de longs délais de développement depuis la découverte jusqu’à la première production. La question se pose de savoir si une telle croissance est réaliste ?