Le climat des affaires en Allemagne à nouveau en dessous des attentes

Les indices d’affaires des directeurs d’achat pour l’Allemagne (indices PMI) et l’indice du climat des affaires IFO en juin montrent à nouveau une image plus négative par rapport aux attentes. L’indice PMI pour le secteur des services, en tant que baromètre commercial le plus fiable pour la zone euro, a chuté de manière inattendue à 53,5 points, marquant le premier déclin après quatre mois consécutifs de croissance. Cependant, l’indice reste au-dessus de 50 points, au-dessus duquel (historiquement parlant) un déclin de l’activité économique n’est pas attendu, écrit l’économiste en chef de l’Association des employeurs croates Hrvoje Stojić dans le Weekly Focus.

En même temps, la baisse de l’indice PMI pour le secteur manufacturier plus profondément dans la ‘récession’ reflète une détérioration claire de la compétitivité (en termes d’attractivité de destination d’investissement, de prix de l’énergie), et le retournement du cycle des stocks que beaucoup espéraient depuis le début de l’année ne se produit toujours pas. En fait, les niveaux de stocks sont restés stables à des niveaux élevés pendant des mois, et les commandes sont en tendance à la baisse depuis décembre de l’année dernière.

De plus, l’indice du climat des affaires IFO apporte des signaux négatifs, uniquement en raison de la baisse de la composante des attentes économiques sur un horizon de six mois après une précédente croissance de quatre mois, indiquant que l’économie allemande a encore du mal à gagner un élan plus important.

Les attentes d’exportation dans l’indice IFO continuent de baisser à un point, confirmant la thèse d’une incertitude significative concernant la reprise économique. Ce qui est encore plus préoccupant, c’est que la faiblesse transcende l’industrie. Malgré une forte croissance nominale des salaires et une confiance des consommateurs quelque peu améliorée, note Stojić, la consommation personnelle n’émerge toujours pas comme un moteur de croissance. Actuellement, il semble peu probable que l’économie allemande ait gagné de l’élan au deuxième trimestre, si elle l’a même fait. Malgré une sorte de douche froide, l’économie allemande devrait encore gagner de l’élan pendant les mois d’été.

– Cela prendra un peu plus de temps que nous le pensions, mais une forte croissance des salaires devrait encore stimuler une reprise prudente de la consommation personnelle, et même le cycle des stocks devrait progressivement devenir positif. D’un autre côté, le nombre croissant de faillites et les annonces de certaines entreprises concernant une restructuration imminente des emplois cette année pèsent comme une épée de Damoclès sur le marché du travail. De plus, l’incertitude politique découlant des négociations budgétaires gouvernementales, ainsi que les faiblesses structurelles bien connues de l’économie, limiteront le rythme de toute reprise. Tout ce qui précède soutient un scénario de stagnation de facto supplémentaire de l’économie allemande, sans une détérioration significative des conditions économiques, tandis que certains mouvements positifs dans la première partie de l’année donnent de l’espoir pour un taux de croissance réel ‘minuscule’ cette année. Dans l’ensemble, en 2024, nous prévoyons que l’économie allemande croîtra d’environ 0,3 pour cent, tandis qu’en 2025, nous prévoyons une croissance de 0,5 pour cent, conclut Stojić.