Blackstone prévoit de doubler la taille de son fonds de crédit privé européen

Blackstone prévoit de doubler la taille de son fonds de crédit privé européen l’année prochaine après avoir levé un milliard d’euros auprès de riches particuliers dans la région pour investir dans le marché croissant des prêts d’entreprise privés de 1,7 trillion de dollars.

Le géant du capital-investissement a mis près de deux ans pour atteindre ce jalon après le lancement de son fonds de crédit privé européen en 2022, connu sous le nom d’ECRED, qui vise à reproduire le succès de son fonds phare de 54 milliards de dollars aux États-Unis.

Goldman Sachs, CVC et Ares ont également récemment lancé des fonds européens conçus pour fournir un financement alternatif pour les rachats de capital-investissement alors que les investisseurs européens commencent lentement à s’intéresser à cette classe d’actifs souvent illiquide, a rapporté le Financial Times.

Les investisseurs américains fortunés ont longtemps utilisé cette classe d’actifs, mais le marché de 1,7 trillion de dollars a explosé cette année alors que les assureurs, les fonds souverains et les retraites ont également intensifié leurs engagements.

– Il nous a fallu 21 mois pour atteindre un milliard d’euros. Je voudrais défier l’équipe d’atteindre deux milliards d’euros en moitié moins de temps, de le doubler dans les 10 à 11 mois suivants – a déclaré Mike Carruthers, directeur général senior et responsable européen du crédit privé chez Blackstone.

ECRED a été lancé dans sept pays, y compris le Royaume-Uni, la France et l’Italie, en partenariat avec des distributeurs tels que BNP Paribas et Julius Baer. Blackstone prévoit d’entrer sur d’autres marchés et d’ajouter des distributeurs dans un avenir proche.

Réglementation complexe

Le groupe américain gère son fonds européen de la même manière que son homologue américain, BCRED, ciblant 80 à 85 % d’actifs de crédit privé et 15 à 20 % d’actifs liquides.

Blackstone Credit a investi plus d’un milliard de dollars en Europe au cours du premier semestre de cette année à travers des transactions impliquant IRIS Software, Zellis, Focus Group, Rimes et PIB. Il est également sur le point de financer l’acquisition d’Aareon par TPG, annoncée lundi.

– Ce sont des entreprises normales, solvables et de grande taille ; elles ne sont pas ‘funky‘, elles ne sont pas en difficulté, elles ne sont pas complexes, elles ne sont pas des prêteurs de dernier recours. C’est un prêteur de premier choix – a déclaré Carruthers, ajoutant que les entreprises vendues en 2022 et 2023 étaient d’une qualité particulièrement élevée, ‘car les sociétés de capital-investissement ne vendaient que des entreprises pour lesquelles une enchère compétitive aurait lieu’.

Il convient de noter que le groupe américain a initialement eu du mal à lancer ECRED en raison des réglementations complexes pour chaque pays et de la base prudente des investisseurs européens, qui ont traditionnellement favorisé des investissements plus conservateurs. Après six mois, il n’avait levé que 240 millions d’euros, contre 12 milliards de dollars levés par son équivalent américain à la mi-année.

Les investisseurs étaient également préoccupés par la liquidité du fonds et leur capacité à retirer leurs actifs. Blackstone a limité les rachats à deux pour cent de la taille du fonds une fois par mois ou cinq pour cent au cours d’un trimestre.

À la fin de 2022, Blackstone a restreint les retraits de son Real Estate Income Trust, connu sous le nom de Breit, d’un montant de 60 milliards de dollars, après que des craintes concernant les évaluations immobilières ont déclenché une vague de rachats.

– Personne ne mettra 10 millions d’euros dans un fonds de 100 millions d’euros si cela constituerait 10 pour cent du fonds ; ils ne pourraient jamais récupérer leurs 10 millions sans atteindre le plafond – a admis Carruthers.

Malgré la ruée de véhicules similaires introduits par ses concurrents, Carruthers a déclaré qu’il ne s’attend pas à une concurrence entre les entreprises cherchant de nouveaux investisseurs.

– Je pense que les actifs totaux parmi tous sont maintenant en dessous de trois milliards d’euros, donc c’est un montant total très faible pour l’ensemble du marché – a-t-il conclu.