Les barrières administratives avec l’ESOP dissuadent les investisseurs des startups nationales

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Bien que les entrepreneurs nationaux, propriétaires de sociétés à responsabilité limitée, aient eu la possibilité depuis le début de cette année d’accorder de manière plus favorable des parts de propriété de leur entreprise à des employés méritants et ainsi de les récompenser, il semble que personne n’ait encore profité de cette opportunité. L’octroi d’actions, connu en anglais sous le nom de plan d’actionnariat salarié (ESOP), est une forme courante d’avantage pour les employés dans le secteur informatique, mais comme nous l’apprenons de ceux qui connaissent la situation, il est difficile de trouver un exemple d’entreprise qui a fait cela selon le nouveau modèle fiscal simplifié qui est entré en vigueur le 1er janvier. Une raison possible est qu’un tel processus prend plusieurs mois, donc si certains directeurs d’entreprise ont décidé de le faire, ils n’ont pas encore finalisé l’ensemble du processus. Cependant, un autre problème est les barrières administratives qui empêchent encore l’introduction simple d’un programme d’attribution d’actions pour les entreprises pour lesquelles cela pourrait être un moyen crucial de retenir des employés qui sont déjà difficiles à trouver.

Rigidité de la loi

Bien sûr, le programme ESOP existe déjà dans de nombreuses entreprises croates, mais seules les sociétés par actions ont jusqu’à présent bénéficié d’un traitement fiscal favorable pour cette option, tandis que les sociétés à responsabilité limitée (souvent des startups) ont principalement accordé leurs actions en ouvrant des entreprises dans d’autres pays (aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, aux Pays-Bas, en Estonie…) en raison de taxes plus faibles. Il est également important de savoir que la propriété formelle dans l’entreprise, ou le véritable bénéfice des employés du programme ESOP, n’entre en vigueur qu’au moment où l’entreprise devient publique ou vend l’entreprise, tout dépendant des conditions convenues. Un exemple bien connu est celui des employés de la société croate Photomath qui avaient des actions et ont reçu des montants de la vente de l’entreprise à Google l’année dernière.

Mais en plus des taxes, le défi est également le capital social minimum pour les sociétés à responsabilité limitée, qui en Croatie s’élève à 2 500 euros et peut être divisé en actions avec un montant nominal minimum de 10 euros (ou 0,4 % de l’action), tandis qu’à l’étranger, par exemple, ces montants peuvent être aussi bas que 0,01 euros ou moins. En d’autres termes, si un entrepreneur en Croatie souhaite augmenter le nombre d’actions dans l’entreprise à plus de 250 et les distribuer aux employés, cela nécessite une administration supplémentaire, est impratique, ralentit l’ensemble du processus et, bien sûr, coûte cher. Cette rigidité des lois de nos entreprises, qui s’appuie largement sur le droit commercial allemand, n’est pas une bonne base pour disposer facilement des parts d’entreprise comme la flexibilité offerte, par exemple, par le Royaume-Uni ou les États-Unis, déclare l’avocate Marijana Šarolić Robić.

– Dans ces pays, il est possible d’émettre de nombreux montants nominaux plus petits d’actions d’entreprise et une émission plus simple de nouvelles actions lorsque de nouveaux investisseurs entrent ou lorsque des actions d’entreprise sont attribuées, ou, comme on le dit couramment, des actions aux employés dans de telles startups. Une telle approche complexe de la distribution des actions d’entreprise, l’incapacité de distribuer des actions sans le consensus de tous les fondateurs, et la procédure d’enregistrement formelle pour les changements – distribution et/ou fusion – des actions d’entreprise compliquent considérablement la réception d’investissements ou le transfert de telles actions d’entreprise aux employés, explique l’avocate.

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G.R.I.D. Forum 2023., Marijana Šarolić Robić

photo Ratko Mavar

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Défis culturels et financiers

En plus du cadre juridique, Šarolić Robić souligne les défis culturels dans l’introduction de l’ESOP, car parfois les employés eux-mêmes ne comprennent pas ce que cela signifie d’avoir des actions dans l’entreprise et quels sont leurs droits et obligations.

– Les startups elles-mêmes ne négocient pas leurs actions en bourse ; ces actions ne sont pas liquides comme celles des entreprises cotées, et il y a généralement un droit de préemption en faveur des autres membres de l’entreprise. Par conséquent, ce n’est pas un actif très liquide. Cependant, c’est une preuve significative de la confiance des fondateurs envers les employés et une inspiration supplémentaire pour eux à travailler plus assidûment dans l’entreprise et, lors de la sortie souhaitée, à participer à des retours multiples sur le montant des actions qu’ils ont acquises à des évaluations précédemment fixées, ajoute Šarolić Robić.

Elle note également qu’en fonction de son expérience, les jeunes entreprises de développement ne peuvent généralement pas immédiatement sécuriser les ressources significatives nécessaires pour un ESOP de qualité. Elles n’y parviennent qu’après avoir établi un bon modèle commercial et le soi-disant ajustement produit-marché, ce qui se reflète ensuite dans les revenus de l’entreprise.

– À ce moment-là, il existe déjà une culture organisationnelle au sein de l’entreprise qui est suffisamment mature pour toutes les décisions qui doivent être prises et mises en œuvre de manière cohérente, déclare Šarolić Robić.

Bien qu’elle pense qu’il existe des entreprises qui ont introduit l’ESOP en vertu de la loi croate (qu’elles l’aient fait avant ou après l’allègement fiscal de cette année), Šarolić Robić n’a pas entendu parler d’aucune qui ait eu une sortie.

– Malheureusement, je n’ai lu dans les médias que des startups qui ont principalement réalisé une sortie ont fait cette partie par le biais de leurs sociétés affiliées au Royaume-Uni ou aux États-Unis. D’après mon expérience, toutes les startups sont confrontées à ces défis, et nous ne faisons que développer les meilleures pratiques sur la façon de faire cela conformément au cadre juridique croate tout en atteignant les effets que nous souhaitons, déclare l’avocate qui pense que ‘changer le cadre législatif faciliterait la vie de tout le monde’.

Les Slovènes ont trouvé une solution

Cependant, les entreprises croates ne sont pas les seules à faire face à des obstacles dans le transfert des actions d’entreprise aux employés ou aux nouveaux investisseurs. Tous les pays de l’UE sont confrontés aux mêmes problèmes.

– Tous les États membres de l’UE ont essayé, chacun à sa manière, de faire face à ces défis, précisément pour ne pas perdre leur attractivité dans l’attraction de capital-risque, ou pour empêcher leurs entreprises de se relocaliser dans des juridictions plus amicales, perdant ainsi à la fois leur réputation pour la facilité de faire des affaires et des impôts, déclare Šarolić Robić.

La Croatie pourrait s’inspirer de la Slovénie voisine, qui a introduit l’année dernière la soi-disant société par actions simplifiée, qui, selon Šarolić Robić, devrait aider les entreprises slovènes à relever ces défis et à rester en Slovénie, similaire à ce que l’Espagne a fait il y a quelques années.