Le taux d’inflation va tomber en dessous de 2,5 % cet été

Le taux annuel d’inflation ‘harmonisé’ est tombé à 4,3 % contre 4,7 % en avril, principalement en raison d’un ralentissement de l’inflation dans la plupart des grandes catégories – en particulier dans le segment des aliments et des boissons, par rapport à la base élevée du même mois de l’année dernière, écrit HUP dans ses analyses hebdomadaires.

Ils ajoutent qu’ils s’attendaient à une stabilisation des prix alimentaires en raison d’un effet de base favorable ainsi qu’à une réduction des prix producteurs de diverses matières premières agricoles et produits dans l’UE, accompagnée d’une baisse des prix de production des aliments domestiques.

Le taux de croissance mensuel de l’inflation ‘harmonisé’ de 0,2 % est identique à celui du niveau de la zone euro. Cependant, il continue d’y avoir une augmentation plus forte des prix des services (+0,8 % mensuel) que dans la zone euro (+0,6 % mensuel), ce qui n’est pas seulement le résultat du fait que Pâques était plus tôt que l’année dernière et de l’optimisme sur les marchés émetteurs, mais aussi du fait que l’économie fait face à de fortes pressions sur la croissance réelle du revenu total des employés. Par rapport à la fin de 2023, les prix des services ont augmenté presque deux fois plus vite que la moyenne de la zone euro (4,7 % contre 2,9 %).

Les prix des produits alimentaires, des boissons alcoolisées et du tabac en Croatie ont légèrement augmenté par rapport à la moyenne de la zone euro comparativement à la fin de 2023 – 2,0 % contre 1,6 % – ce qui représente plus de la moitié de la dynamique plus faible qu’à la même époque l’année dernière.

– Par conséquent, cet été, nous nous attendons à ce que le taux d’inflation tombe à un niveau inférieur à 2,5 % en raison de l’assouplissement de l’inflation des produits alimentaires, d’une réduction des prix des biens industriels dans une situation de la plus faible utilisation des capacités industrielles en 11 ans, ainsi qu’à une baisse des prix des sources d’énergie clés. Nous anticipons une inflation d’importation généralement plus faible à travers une tendance à la baisse des attentes trimestrielles des prix de vente dans les principaux secteurs de l’économie dans la zone euro. Il est également intéressant de noter que les attentes de prix des entreprises domestiques dans le secteur des services diminuent en dessous des niveaux comparables de l’année dernière, similaire à la tendance à travers l’UE – dit HUP.

Après un taux d’inflation moyen de 8,4 % enregistré l’année dernière, un taux d’inflation moyen d’environ 3,5 % est attendu en 2024. L’inflation sera toujours plus élevée que le taux moyen dans la zone euro (environ 2,3 % après 5,5 % l’année dernière), en raison d’une croissance significativement plus forte des prix des services et de la consommation personnelle en Croatie. Cela résulte de la forte croissance réelle attendue du revenu total des employés (environ 15 %) et de la croissance des prêts à la consommation (environ 12,5 %).

Ainsi, la Croatie a enregistré une croissance réelle du commerce de détail de pas moins de 8,6 % au cours des quatre premiers mois de cette année par rapport à à peine 0,5 % en moyenne au niveau de la région CEE et un taux similaire au niveau des membres méditerranéens de l’UE.

Une forte croissance des salaires et une forte consommation personnelle posent une menace pour la poursuite de l’inflation

– En 2024, nous nous attendons à une poursuite de la forte croissance des salaires bruts et du revenu total de 10 %, ou 15 %, ainsi qu’à une convergence accélérée des prix des services, qui sont encore jusqu’à 30 % inférieurs à la moyenne de la zone euro – continue HUP.

La Croatie est en tête de l’UE pour la deuxième année consécutive avec une croissance réelle des salaires d’environ 6 %, et la croissance de la consommation personnelle est significativement plus élevée (environ 4,5 %) que la moyenne de la zone euro (+0,5 %). Bien que l’inflation se calme, cela ne signifie pas qu’elle est complètement contenue compte tenu de la forte croissance réelle continue des salaires des employés cette année d’environ 6 % – environ trois fois plus vite que la moyenne de la zone euro – ce qui est le résultat d’une pénurie chronique de main-d’œuvre, en particulier dans des secteurs tels que la construction et certaines parties du secteur des services, une augmentation nominale record des salaires du secteur public d’environ 17 %, et une augmentation du salaire minimum de 20 %. Des augmentations de salaires soutenues administrativement augmentent le risque d’une spirale salaires-prix, car les salaires augmentent significativement plus vite que la croissance moyenne de la productivité dans l’économie (2-2,5 %).

– Au niveau de la zone euro, une forte croissance des salaires (4,5-5 % nominalement, environ 2 % réel en 2024) continuera de faire pression sur les prix des services, en particulier ceux qui sont intensifs en main-d’œuvre, ce qui entraînera probablement la stabilisation de l’inflation de base autour de 3 % au lieu des 2 % ciblés par la Banque centrale européenne. En effet, la forte croissance des salaires à travers la zone euro est un risque clé pour la stabilisation de l’inflation – soulignent-ils.

Les données de la plateforme d’emploi Indeed montrent un nouvel élan dans la croissance des salaires en Allemagne d’environ 4 %, supérieur à la moyenne de la zone euro, après un ralentissement temporaire de la croissance durant l’automne 2023. En raison d’une chute significative des prix de l’énergie, certains membres de l’UE abandonnent le traitement fiscal favorable de l’énergie.