Il y a du capital disponible, et il y a aussi des opportunités d’investissement intéressantes, mais la mentalité des entrepreneurs croates pose parfois une barrière à un engagement plus important avec des sources de financement alternatives, car leurs idées commerciales entrent souvent en conflit avec la vision des nouveaux propriétaires potentiels des fonds de capital-risque. Le niveau élevé des taux d’intérêt l’année dernière a ralenti le volume des fusions et acquisitions à l’échelle mondiale, et la situation dans les cadres croates a été discutée lors du panel ‘Sources de financement, acquisitions, fusions’ qui s’est tenu le deuxième jour du Forum financier et d’investissement de Lider.
Spécificités croates
Au niveau mondial, il y a beaucoup de capital pour les investissements dans les acquisitions d’entreprises, mais il n’est pas investi autant qu’il le pourrait, et en 2024, un certain écart s’est produit entre les attentes et ce qui se passe, estime Ivan Luetić, partenaire junior au cabinet d’avocats BMWC.
– Ces effets impactent également notre marché, bien que je considère la Croatie comme un écosystème isolé avec un nombre limité de transactions potentielles – a déclaré Luetić.
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Selon son évaluation, une spécificité croate est que nous avons jusqu’à trois grandes fusions et acquisitions chaque année. L’une de nos caractéristiques est également une vague d’investissement ‘tendance’ dans un secteur spécifique, et actuellement, il s’agit des énergies renouvelables.
– Parmi les types spécifiques de transactions, il y a celles impliquant des entreprises privées où des changements générationnels se produisent, où, comme il l’a souligné, il s’agit de ventes individuelles, et une plus grande vague de telles ventes est encore attendue. De plus, nous voyons de nombreuses entreprises américaines s’intégrer verticalement et fusionner avec des entreprises partenaires locales – a déclaré Luetić.
Il n’est pas nouveau que notre marché, lorsqu’il cherche un financement, soit très axé sur les banques. Cependant, une nouvelle génération d’entrepreneurs émerge en Croatie qui recherche des sources de financement alternatives, a souligné Hrvoje Galičić, conseiller du conseil d’administration de la Banque croate de reconstruction et de développement (HBOR).
– HBOR essaie également de créer un écosystème de fonds de capital-risque – a déclaré Galičić.
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HBOR a permis la création de cinq fonds de capital-risque ces dernières années, allant de ceux investissant dans des startups à des fonds pour investir dans des entreprises dans une phase de développement plus mature, jusqu’à un fonds de transfert de technologie. Comme l’a expliqué Galičić, HBOR est principalement un investisseur dans ces fonds, ayant confié des fonds à des sociétés de gestion de fonds dont les professionnels financiers recherchent des opportunités d’investissement.
Galičić s’attend à ce que HBOR finance les transactions de fusions et acquisitions de manière plus proéminente dans les années à venir que ce n’est actuellement le cas. D’autre part, les entrepreneurs peuvent également s’attendre à des sources de financement favorables de la part du ‘petit frère’, HAMAG BICRO. Ivan Križanović, responsable du département de développement rural, déclare que HAMAG BICRO peut offrir deux types de financement. Le premier est des prêts favorables avec des taux d’intérêt plus bas par rapport aux banques commerciales et des exigences plus douces pour les instruments de garantie, tandis que le deuxième type est des garanties qui sont approuvées pour jusqu’à 80 % du principal des prêts allant jusqu’à deux millions d’euros.
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Volonté de compromis nécessaire
Lorsque des professionnels des fonds de capital-risque identifient une cible potentielle, le processus d’entrée dans la structure de propriété commence. Comment cela se présente a été expliqué par Slaven Kordić, associé directeur chez Invera Equity Partners, qui dit que la première chose qu’un investisseur doit faire est de se familiariser avec l’industrie dans laquelle l’entreprise dans laquelle il souhaite investir opère.
– L’idée est d’obtenir des données sur le fonctionnement de cette industrie au niveau international pour comprendre le potentiel mondial de ce marché. Une fois que vous comprenez la position de l’entreprise dans laquelle vous souhaitez investir dans le cadre mondial, vous passez ensuite à une analyse plus approfondie – souligne Kordić.
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Cependant, c’est aussi la phase la plus difficile : il est nécessaire de connaître et d’analyser les processus organisationnels et le potentiel humain dans l’entreprise destinée à l’investissement.
Et il ne manque pas d’entreprises intéressantes pour les fonds de capital-risque en Croatie.
– En ce moment, environ cinq fonds de capital-risque étrangers envisagent d’investir dans des entreprises croates. Il y a définitivement un pool d’entreprises qui sont intéressantes pour les fonds – souligne Kordić.
Comme il le dit, jusqu’à il y a quelques années, nous entendions des nouvelles sombres sur l’état des chantiers navals. Maintenant, l’histoire concerne Rimac et Infobip, et il y aura plus de telles histoires sur des entreprises croates qui sont devenues des licornes dans les années à venir, estime Kordić.
Cependant, le plus grand défi qui a causé l’échec de nombreuses transactions potentielles survient dans la phase finale, qui est la négociation des derniers détails. Comme le dit Ivan Luetić, des problèmes surviennent lorsque la documentation transactionnelle commence à être ‘polie’.
– Le contrat final dans 90 % des cas ne ressemble pas à l’accord initial – affirme Luetić.
S’il n’y a pas de volonté de compromis à ce stade, principalement de la part du propriétaire de l’entreprise, l’accord ne se fera pas. De plus, il est crucial d’établir la confiance entre toutes les parties impliquées dans la transaction et d’avoir une très bonne préparation, afin que chacun sache ce qu’il veut. – Les transactions ont leurs propres lois qui doivent être respectées car le processus peut facilement aller dans la mauvaise direction. S’il y a compréhension des deux côtés, alors tout se passe bien. Les éléments clés sont la préparation, la coordination et l’état d’esprit – a conclu Luetić.
Première étape est la confiance
Pour les petites et moyennes entreprises, le segment le plus important de l’économie qui ne reçoit souvent pas assez d’attention, accéder aux institutions de crédit, le plus souvent aux banques, peut être difficile, même si cela peut sembler simple à première vue. À propos des étapes qu’elles devraient suivre lorsqu’elles recherchent un crédit auprès des banques, Tamara Perko, directrice de l’Association bancaire croate, a pris la parole.
Étant donné que les PME sont l’un des segments les plus dynamiques du secteur bancaire, les banques souhaitent les financer car la diversification du portefeuille est la partie la plus significative, a souligné Perko. La première étape de la communication entre les banques et les clients est la confiance mutuelle. De plus, le client doit effectuer sa propre analyse de marché avant de se rendre à la banque, avoir une idée bien développée, un plan d’affaires et financier, et la documentation nécessaire. Cependant, comme l’a souligné Perko, la chose la plus importante est que le client sache ce qu’il veut et le déclare clairement.
– Beaucoup de ce que le client retient parce qu’il pense que la banque ne veut pas entendre quelque chose. Tous les plans doivent être communiqués car de cette manière la banque peut structurer l’offre avec le client – a déclaré Perko, avertissant que les entreprises doivent également lire attentivement la documentation contractuelle.
