La notation ESG, qui englobe l’évaluation des entreprises sur la base de facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance, devient un aspect de plus en plus important dans le monde des affaires mondial. Ces données fournissent aux investisseurs un aperçu de la durabilité et de la responsabilité sociale des entreprises, et les banquiers, fournisseurs et autres examinent leur position sur la liste… En Croatie, les pratiques ESG sont en hausse, mais leur intégration et leur acceptation sur le marché ont été ralenties pour diverses raisons.
Avec l’adoption du Green Deal européen et ses plans ambitieux de réduction des émissions de gaz à effet de serre, ainsi que la transition vers une entreprise durable à zéro émission nette, de nouvelles exigences de reporting liées aux facteurs sociaux, environnementaux et de gouvernance se mettent en avant pour les entreprises. Cela concerne principalement les amendements à la Directive sur le reporting de durabilité des entreprises (CSRD) et le cadre juridique local correspondant.
L’objectif de ces amendements est de garantir que toutes les parties prenantes (stakeholders) aient accès à des informations sur la manière dont une entreprise particulière impacte l’environnement et la société, ainsi que sur les risques financiers découlant du changement climatique et de la transition vers une économie à faible émission de carbone. Bien que les exigences correspondantes dans la Directive définissent un éventail d’informations pertinentes à divulguer, le défi auquel sont confrontées les parties prenantes intéressées, en particulier les investisseurs, est l’analyse et la comparaison des données présentées dans le rapport.
Depuis des années, il existe de nombreux produits et services sur le marché international qui permettent à certaines parties prenantes d’obtenir un aperçu des données ESG de certaines entreprises, ou une synthèse de la position d’une entreprise à travers la notation ESG. À partir du Service de données ESG de Bloomberg, où les données ESG sont affichées aux côtés des données financières fondamentales, en passant par ISS de Thomson Reuters, Moody’s, et jusqu’à Ratings Report MSCI ESG Research, un certain nombre d’agences de notation internationales et de sociétés d’analyse ont développé leurs propres méthodologies pour évaluer ou noter des entreprises ayant une forte capitalisation boursière (généralement supérieure à deux milliards ou dix milliards de dollars).
Méthodologie complexe
Le processus de création de notations ESG par de grandes agences implique la collecte de données à partir de divulgations de durabilité publiques, d’informations disponibles publiquement et de bases de données dédiées (entités gouvernementales, ONG, bases de données pour des industries spécifiques, questionnaires spéciaux envoyés aux entreprises…), à partir desquelles un ensemble d’indicateurs est formé, qui peut varier de plusieurs dizaines à plusieurs centaines. Chaque indicateur se voit généralement attribuer un facteur de pondération, et le score final de notation est formé en combinant les indicateurs et leurs facteurs de pondération correspondants.
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En général, chaque méthodologie des grandes agences inclut des indicateurs de chaque groupe – environnemental (E), social (S) et de gouvernance (G) divisés en plusieurs modules ou groupes, et certaines agences mettent en avant les achats durables comme un groupe d’indicateurs distinct.
De plus, étant donné que différentes industries ne peuvent pas être comparées en raison de la nature du modèle commercial et de l’intensité sous-jacente des gaz à effet de serre, les agences collectent des dizaines, voire des centaines d’indicateurs liés à chaque industrie, attribuant des notations sectorielles individuelles aux entreprises et les comparant avec des benchmarks pertinents.
Bien sûr, le principal défi des notations ESG des agences est la disponibilité des données – on s’attend à ce que l’automatisation du reporting de durabilité et l’utilisation de nouvelles solutions logicielles sur le marché permettent l’automatisation de la collecte de données à partir des rapports et des sources tierces mentionnées ci-dessus.
Le problème des ‘petits’
Cependant, avec de telles méthodologies développées, il existe actuellement un problème de leur application à de petits marchés comme la Croatie. Comme mentionné précédemment, les méthodologies ont été développées sur des entreprises ayant des niveaux de capitalisation boursière très élevés selon nos normes, et peu importe qu’il s’agisse de données provenant de milliers ou de dizaines de milliers d’entreprises d’un grand nombre de pays utilisées pour développer la méthodologie, leur applicabilité au marché croate est limitée. En d’autres termes, les notations ESG des grandes agences ne sont pas nécessairement applicables à de grandes parties des portefeuilles d’investisseurs en Croatie ou aux parties prenantes intéressées. On peut s’attendre qu’à l’avenir, à mesure que l’échantillon d’entreprises sur lequel la méthodologie est développée augmente, le problème sera au moins partiellement atténué.
Par conséquent, il est nécessaire de développer une notation ESG qui tiendrait compte des informations actuellement disponibles des entreprises croates du point de vue des obligations de reporting existantes et futures, des industries présentes en République de Croatie, ainsi que de la capitalisation boursière et du nombre d’employés. Ce n’est qu’ainsi qu’une notation ESG peut être développée qui soit applicable à la majorité des entreprises du marché croate et aux secteurs industriels correspondants.
Le défi de la disponibilité des données
Dans le développement d’un tel modèle de notation ESG applicable à la plupart des entreprises de notre marché, le principal défi est la disponibilité des données. Un des principaux moteurs de la collecte d’informations pertinentes sur les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance est les questionnaires des institutions de crédit, qui, dans le cadre des exigences de la BCE, doivent garantir une évaluation adéquate des risques ESG. Un autre moteur principal est les exigences ESG pour les entreprises dans de grandes chaînes d’approvisionnement internationales, où la collecte d’informations pertinentes et sa synthèse et utilisation (par exemple, le calcul des émissions de gaz à effet de serre, la conformité aux objectifs basés sur la science et la taxonomie de l’UE) est souvent une condition préalable à la sélection d’une entreprise. De cette manière, les entreprises sont encouragées à collecter des informations pertinentes sur les éléments clés ESG, et les indicateurs pertinents peuvent être utilisés dans le développement d’une méthodologie ESG adaptée à l’état actuel du marché intérieur.
