Les salaires croates augmentent à un taux réel trois fois plus rapide que la moyenne de la zone euro

Le taux d’inflation annuel pour avril est tombé à 3,7 % contre 4,1 % en mars, principalement en raison d’une baisse des prix de l’énergie et d’un ralentissement de l’inflation dans toutes les autres grandes catégories par rapport à la base élevée du même mois l’année dernière. Comme l’indique l’Association des employeurs croates (HUP) dans son Focus Hebdomadaire, une stabilisation des prix alimentaires était attendue en raison d’un effet de base favorable ainsi qu’une réduction des prix producteurs de certaines matières premières agricoles et produits dans l’UE et une diminution du prix de production des aliments domestiques.

Le taux annuel d’inflation ‘harmonisé’ est tombé à 4,7 % contre 4,9 % en mars, tandis que le taux de croissance mensuel de cette mesure d’inflation à 1,0 % par mois est quelque peu supérieur à 0,6 % dans la zone euro, en raison d’une croissance beaucoup plus forte des prix des services (+1,7 % par mois) par rapport à une augmentation de +0,8 % dans la zone euro. Le renforcement de la dynamique mensuelle des prix des services n’est pas seulement le résultat de la Pâques plus précoce de l’année dernière, mais aussi du fait que l’économie fait face à de fortes pressions sur la croissance réelle du revenu total des employés.

Par rapport à la fin de 2023, les prix des services ont augmenté presque deux fois plus vite que la moyenne de la zone euro (3,9 % contre 2,3 %). Au cours du reste de l’année, une forte croissance des salaires bruts et des revenus totaux de 10 et 15 % est attendue, ainsi qu’une convergence accélérée des prix des services, qui sont encore jusqu’à 30 % inférieurs à la moyenne de la zone euro. La Croatie est également en tête au niveau de l’Union européenne selon le critère de croissance réelle des salaires d’environ six pour cent pour la deuxième année consécutive.

Les prix des produits alimentaires, des boissons alcoolisées et du tabac en Croatie ont légèrement augmenté par rapport à la moyenne de la zone euro – 1,7 % contre 1,4 %, ce qui représente environ la moitié de la dynamique par rapport à la même période l’année dernière.

Baisse de l’inflation attendue en dessous de 2,5 % cet été

– Cet été, nous prévoyons que le taux d’inflation tombe en dessous de 2,5 % en raison d’un affaiblissement de la croissance des prix alimentaires, d’une réduction des prix des biens industriels et des principales sources d’énergie, ainsi qu’une inflation d’importation généralement plus faible en raison d’une demande agrégée faible vue à travers un niveau relativement bas des attentes de six mois pour les prix de vente dans la zone euro – a déclaré HUP.

Les commerçants domestiques s’attendent à un retour aux niveaux de prix de la fin de 2023 dans les trois mois à venir et restent en dessous des attentes de prix des commerçants allemands, les plus grands commerçants avec une logistique plus développée transférant plus facilement les économies sur les prix d’entrée en raison de la baisse des intrants de production. Enfin, la baisse des prix de l’électricité pour les entreprises croates enregistrée dans la seconde moitié de 2023 par rapport à la première moitié de l’année, lorsque ceux-ci ont d’abord dépassé la moyenne de l’UE, est encourageante. Cela aura certainement un effet stabilisateur sur l’inflation moyenne et réduira l’écart par rapport à l’UE.

Après un taux moyen d’inflation ‘harmonisé’ de 8,4 % enregistré l’année dernière, un taux d’inflation moyen d’environ 3,5 % est attendu en 2024.

L’inflation sera toujours plus élevée que le taux moyen dans la zone euro (environ 2,3 % après 5,5 % l’année dernière), compte tenu de la croissance significativement plus forte des prix des services et de la consommation personnelle en Croatie. Cela résulte d’une forte croissance réelle du revenu total des employés (environ 15 %) et d’une croissance des prêts à la consommation (environ 12,5 %).

Au niveau de la zone euro, une forte croissance des salaires (4,5 à 5 % nominalement, environ 2 % en termes réels en 2024) continuera de faire monter les prix des services, en particulier ceux qui sont intensifs en main-d’œuvre, ce qui entraînera probablement la stabilisation de l’inflation de base autour de trois pour cent au lieu des deux pour cent ciblés par la Banque centrale européenne. Les données de la plateforme d’emploi Indeed montrent un nouvel élan dans la croissance des salaires en Allemagne d’environ quatre pour cent, supérieur à la moyenne de la zone euro, après un ralentissement temporaire de la croissance au cours de l’automne 2023.

– En raison de la forte baisse des prix de l’énergie, certains membres de l’UE abandonnent le traitement fiscal favorable de l’énergie. On s’attend toujours à ce que la BCE commence à abaisser les taux d’intérêt à la mi-2024 à un rythme de 25 points de base par trimestre, mais étant donné la stabilisation attendue de l’inflation significativement au-dessus de deux pour cent ciblés, l’assouplissement prévu de la politique monétaire sera probablement moins résolu que les attentes des marchés financiers. Dans notre scénario de base, nous prévoyons une réduction du taux d’intérêt de dépôt de 4,0 % à 3,0 % d’ici la fin du premier trimestre 2025 – a conclu HUP.