La Fed Continue d’Élever les Espérances de Réductions des Taux d’Intérêt, Mais Ne Révèle Pas Quand Cela Aura Lieu

Le Président de la Réserve Fédérale des États-Unis Jerome Powell, lors de la dernière réunion, a suscité des espoirs de réductions des taux d’intérêt cette année, reconnaissant que l’inflation a diminué la confiance dans l’assouplissement potentiel des pressions sur les prix.

Powell, s’adressant aux journalistes mercredi après la dernière réunion de la banque centrale américaine à Washington, a déclaré que la croissance des prix est susceptible de continuer à ‘se refroidir’ cette année, mais il a évité de fournir un calendrier pour les réductions de taux, a rapporté Bloomberg.

Les remarques de Powell reflètent un changement de pensée plus large à la Fed vers le maintien des coûts d’emprunt à leur niveau le plus élevé depuis deux décennies. Ce changement, d’abord articulé le mois dernier, représentait l’aboutissement de plusieurs mois d’inflation ferme, d’augmentation de l’emploi et de la consommation, ce qui a également conduit les investisseurs à réduire leurs paris d’environ six réductions de taux cette année à juste une.

– Je ne sais pas combien de temps cela va durer. Je peux seulement dire que lorsque nous aurons cette confiance, il y aura des réductions de taux, et je ne sais pas exactement quand cela sera – a déclaré Powell.

Les décideurs ont laissé les taux d’intérêt inchangés dans la fourchette de 5,25 % à 5,5 %, où ils se trouvent depuis juillet. Juste en mars, Powell avait déclaré qu’il serait probablement approprié de commencer à réduire les taux ‘à un moment donné cette année’, mais il ne l’a pas répété mercredi lors de la nouvelle réunion.

Le chef de la Fed a également fixé une barre haute pour de nouvelles augmentations de taux, déclarant qu’il y a une faible probabilité que le prochain mouvement de politique soit une augmentation. Les responsables devraient voir des ‘preuves convaincantes’ que la politique n’est pas suffisamment restrictive pour ramener l’inflation à l’objectif de deux pour cent avant de reconsidérer les hausses de taux, a ajouté Powell.

– Il y a un biais clair vers l’assouplissement, et il s’y est tenu. La discussion sur le marché portait sur : Devrions-nous commencer à intégrer une augmentation de taux ? Et il a été assez clair qu’ils n’en sont pas là – a déclaré Seth Carpenter, Économiste en Chef Mondial chez Morgan Stanley, à Bloomberg TV.

Les commentaires de Powell ont apaisé les craintes des investisseurs que le leader de la banque centrale s’appuierait davantage sur des réductions de taux cette année ou même signalerait une augmentation potentielle. Les rendements des obligations d’État ont chuté, et les actions se sont brièvement renforcées lors de la conférence de presse, des mouvements qui étaient particulièrement notables après que Powell ait déclaré qu’une augmentation de taux est peu probable.

Les responsables ont également annoncé des plans pour ralentir le rythme auquel ils déchargent les actifs arrivant à maturité de leur bilan à partir de juin. Le plafond des sorties du Trésor tombera à 25 milliards de dollars par mois contre 60 milliards, tandis que le plafond pour les titres adossés à des hypothèques restera à 35 milliards, a rapporté le Financial Times.

Avec des paiements principaux sur les titres d’agence actuellement d’environ 15 milliards de dollars par mois, le total des sorties mensuelles du portefeuille sera d’environ 40 milliards de dollars, a déclaré Powell.

Impact de l’Inflation

Au cours des six semaines suivant la dernière réunion de la Fed en mars, les responsables ont de plus en plus exprimé des inquiétudes concernant les données entrantes montrant que l’inflation stagne – ou même se réaccélère. La mesure préférée de la banque centrale, l’indice des dépenses de consommation personnelle, a augmenté de 2,7 % en mars par rapport à l’année précédente. C’est une augmentation par rapport à 2,5 % en janvier.

Les décideurs ont explicitement confirmé ces données dans une déclaration après la réunion, notant un ‘manque de progrès supplémentaire’ vers leur objectif d’inflation ces derniers mois.

Bien que l’indice des prix PCE soit en baisse par rapport à son pic en 2022 de 7,1 %, des chiffres d’inflation supérieurs aux attentes ont soulevé des questions sur la possibilité que le ‘dernier kilomètre’ de l’effort de la Fed pour réduire l’inflation soit le plus difficile.

Combiné à une croissance économique encore forte et à un emploi robuste, cela a également suscité un débat sur la mesure dans laquelle la politique de la Fed pèse sur l’économie. Powell s’est clairement opposé à cette idée mercredi.

– Je pense que les preuves montrent clairement que la politique est restrictive et pèse sur la demande. Nous croyons qu’elle sera suffisamment restrictive au fil du temps – a-t-il déclaré.

Les responsables de la Fed, qui ont passé une grande partie de 2022 et 2023 à augmenter agressivement les taux dans le but d’arrêter les augmentations de prix, ont déclaré que les risques pour leurs objectifs d’inflation et d’emploi sont désormais mieux équilibrés. Powell a réitéré ce message, déclarant que la Fed est prête à réduire les coûts d’emprunt s’il y a un affaiblissement inattendu du marché du travail.

– Le cas de base pour le Président Powell reste que l’inflation continuera sa tendance à la baisse, donc je suis arrivé à la conclusion que cela signifie qu’il voit encore la probabilité de réductions de taux cette année. Donc, il penche toujours vers des réductions de taux, mais il est peu probable qu’il y ait trois réductions étant donné que nous avons déjà un tiers de l’année – a déclaré Kathy Bostjancic, Économiste en Chef chez Nationwide Mutual Insurance.

Les décideurs prévoient trois réductions de taux cette année lors de leurs réunions de décembre et mars, selon leur projection médiane des taux d’intérêt. Bien qu’ils ne mettront pas à jour ces prévisions avant leur réunion de juin, la plupart des observateurs de la Fed s’attendent désormais à une seule réduction.