La croissance du crédit aux entreprises a toujours été une question significative et importante, car toute l’économie en dépendait. Plus de crédit, plus de production, plus de croissance. La connexion, cependant, n’est pas tout à fait directe, car les entreprises ont utilisé divers crédits à diverses fins au fil des décennies, à un moment de l’histoire (lorsque les problèmes de liquidité étaient principalement discutés) principalement pour des paiements de transition.
Cependant, après la dernière crise financière, et surtout après l’adhésion à l’UE, les choses ont été quelque peu réarrangées. Les banques ont commencé à fermer les vannes de crédit après la crise financière, et les entreprises ont commencé à compter sur elles-mêmes quelques années après cette crise. Ce n’est pas qu’elles avaient le choix. En 2010, la dette des entreprises a atteint un maximum de plus de 60 % du PIB (prêts nationaux plus financement étranger combiné), et après cette année-là, la part a continuellement diminué.
En 2019, elle est tombée en dessous de 40 % et seulement en 2020, en raison des raisons de confinement bien connues, elle a grimpé à 41 %. L’année dernière, elle a glissé à seulement 29,1 % du PIB. Cette tendance de plus d’une décennie n’est pas seulement le résultat du comportement des banques ‘aime-moi, n’aime-moi pas, j’ouvre le robinet, je ferme le robinet’. La baisse de la dette des entreprises croates de 2010 à aujourd’hui est le résultat de changements structurels dans l’économie croate, note Goran Šaravanja, économiste en chef de la Chambre de commerce croate et le seul analyste qui a additionné deux et deux.
– La période précédant la crise financière mondiale de 2008 a été caractérisée par une forte croissance de la dette dans tous les secteurs de l’économie, malgré les efforts de la Banque nationale croate pour atténuer l’afflux de capitaux étrangers. La même tendance a affecté le reste de l’Europe, comme l’Espagne et l’Irlande, dont les politiques fiscales apparaissaient au moins nominalement beaucoup plus saines que le budget croate de l’époque. Après l’effondrement financier mondial, le secteur des entreprises croates s’est retrouvé dans une situation où il était trop endetté. Une période d’ajustement douloureux a suivi, que nous avons tous ressentie à travers une récession qui a duré six ans. Au début de la crise, les entreprises ont d’abord compté sur les banques pour surmonter le choc initial. C’était tout à fait attendu.
En même temps, un processus a commencé de prise de contrôle d’une certaine partie des entreprises nationales par des investisseurs étrangers. Souvent, il s’agissait d’échanger de la dette contre des actions, réduisant ainsi la dette des entreprises. Cependant, de véritables changements structurels tectoniques ont commencé avec l’adhésion de la Croatie à l’Union européenne. D’un point de vue macroéconomique, l’exportation de biens a plus que doublé au cours des dix premières années d’adhésion, et les déficits chroniques dans le compte courant de la balance des paiements depuis 2014 se sont transformés en excédents. La Croatie a réussi à tirer parti de l’accès au marché unique de l’UE pour changer la structure de la croissance économique – réalisant essentiellement une plus grande part de la croissance basée sur la demande étrangère. Ce détail est un déclencheur clé du processus de désendettement qui caractérise l’économie croate au cours des dix premières années de pleine adhésion à l’UE.
