Changement Historique : Le Japon Met Fin à l’Époque des Taux d’Intérêt Négatifs

La Banque du Japon a mis fin à l’époque des taux d’intérêt négatifs en augmentant les coûts d’emprunt pour la première fois depuis 2007, laissant derrière elle des décennies de déflation.

Le gouverneur de la Banque du Japon Kazuo Ueda, avec ce mouvement historique, qui a suivi une réunion de deux jours de la Banque, a conclu une série de politiques monétaires ‘ultra-lâches’, abandonnant une gamme de mesures d’assouplissement qui avaient été introduites pour stimuler l’économie asiatique la plus avancée.

La banque centrale ciblera désormais une fourchette de taux d’intérêt de zéro à 0,1 pour cent, devenant la dernière banque centrale à cesser d’utiliser des taux négatifs comme outil de politique monétaire. Leur taux de référence avant cette décision était de -0,1 pour cent.

La Banque du Japon a eu recours aux taux d’intérêt négatifs en 2016 pour encourager les banques à prêter davantage afin de générer de la consommation et de freiner les risques d’un ralentissement de l’économie mondiale.

Le changement de politique monétaire au Japon est susceptible de déclencher des changements dans les flux d’investissement mondiaux, survenant à un moment de changements plus larges dans l’économie japonaise.

Par exemple, les travailleurs de certaines des plus grandes entreprises japonaises ont obtenu leur plus forte augmentation salariale depuis 1991, donnant au gouverneur suffisamment de confiance pour croire que l’inflation modérée se poursuivra, ce qui a été l’objectif principal de la Banque pendant des années, visant une inflation stable de deux pour cent et se rapprochant de cet objectif.

Les investisseurs deviennent également plus confiants dans les perspectives de l’économie japonaise, alors que l’indice boursier Nikkei 225 a atteint des niveaux record début mars.

Cependant, avec des signaux de croissance supplémentaire des taux de change, le yen japonais s’est affaibli de 0,8 pour cent par rapport au dollar américain, atteignant 150,33 yens par dollar après le mouvement de la banque centrale, tandis que le rendement des obligations gouvernementales japonaises à dix ans est tombé à 0,725 pour cent.

L’inflation, alimentée par la hausse des prix de l’énergie et des aliments importés, a dépassé son pic, et l’inflation de base, qui exclut les prix volatils des aliments, a ralenti en janvier pour le troisième mois consécutif.

– Il est important de maintenir des conditions financières favorables même alors que nous menons une politique monétaire normale – a déclaré le gouverneur de la Banque du Japon lors d’une conférence de presse.

Économistes Divisés

La banque centrale a également déclaré qu’elle maintiendrait sa politique d’achats mensuels d’obligations gouvernementales d’une valeur de six trillions de yens, soit 40 milliards de dollars, soulignant la faiblesse persistante de l’économie alors que la consommation des ménages reste stagnante. Cependant, ils ont également annoncé qu’ils cesseraient d’acheter des fonds négociés en bourse et des fiducies d’investissement immobilier japonaises.

Dans le cadre du nouveau cadre monétaire, la Banque du Japon appliquera un taux d’intérêt de 0,1 pour cent sur les dépôts à la banque centrale, supprimant le système compliqué de coûts d’emprunt à trois niveaux qui avait été adopté pour limiter l’impact des politiques de taux d’intérêt négatifs sur les banques commerciales.

– Maintenant que les principales mesures d’assouplissement monétaire ont rempli leur rôle, nous devrons envisager de réduire notre bilan – a déclaré Ueda.

Bien que la fin des taux d’intérêt négatifs ait été largement attendue, les économistes étaient divisés sur la mesure dans laquelle la Banque du Japon irait pour abolir d’autres mesures telles que le contrôle de la courbe des rendements et les achats d’ETF.

Sayuri Shirai, ancienne membre du conseil d’administration de la Banque du Japon qui s’est opposée à l’introduction des taux d’intérêt négatifs en 2016, a déclaré qu’il semble que la Banque ait décidé qu’elle n’avait qu’une seule occasion d’agir, car les conditions économiques pour d’autres augmentations de taux ne sont pas encore établies.

– Nous devons donner crédit à M. Ueda pour sa détermination et son audace. Au lieu de le faire progressivement, il a effectué un changement significatif d’un seul coup – a-t-elle déclaré.

Selon les économistes, le changement de direction signale le début de la normalisation de la politique monétaire, bien qu’il soit susceptible d’être lent au mieux, compte tenu des perspectives incertaines pour l’inflation. De plus, les marchés ont continué à réagir de manière lâche car ils ne croient pas que l’inflation au Japon se stabilisera et que la banque centrale sera en mesure d’augmenter les taux.

Néanmoins, beaucoup s’attendent à ce que le Japon augmente son taux de référence à 0,25 pour cent à l’automne et mette en œuvre une autre augmentation au printemps 2025 si les conditions économiques aux États-Unis restent stables.