L’économie allemande est en stagnation depuis cinq ans. Quand pouvons-nous attendre une reprise ?

Suite à une nouvelle baisse de l’activité économique à la fin de l’année dernière et au début de cette année, la reprise de l’économie allemande pourrait commencer dans la seconde moitié de l’année, grâce à la réduction attendue des taux d’intérêt et à une baisse progressive des prix de l’énergie, déclare l’Association des Employeurs Croates dans l’analyse de cette semaine.

De plus, une reprise de l’industrie manufacturière est à l’horizon au niveau mondial, et les indicateurs d’activité dans le secteur ont récemment signalé une croissance après près d’un an et demi de contraction. Grâce à une forte baisse des prix de l’énergie dans les mois à venir, au moins, une stabilisation est attendue dans les secteurs de production à forte intensité énergétique après une contraction de près de 20 % dans les activités mentionnées au cours des deux dernières années. Il est possible que certaines parties de la production (biens intermédiaires) redeviennent rentables.

Cet effet positif sur l’économie, cependant, n’est en aucun cas contraire à l’évaluation que les prix élevés de l’énergie sont l’une des faiblesses fondamentales de l’Allemagne en tant que destination commerciale. Il convient de noter que les prix de l’énergie en Allemagne sont environ 10 % plus élevés que la moyenne de l’Union européenne, le double de ceux d’avant l’agression russe contre l’Ukraine, et même 3,5 fois plus élevés qu’aux États-Unis. Cela sera certainement l’un des facteurs importants dans la prise de décisions d’investissement mondiales, impactant les tendances de production à moyen et long terme, tandis que la baisse des prix de l’énergie sera décisive à court terme.

La croissance des salaires réels, soutenue par des accords collectifs généreux, donne un coup de pouce à la consommation personnelle, où les mouvements au cours des deux dernières années ont été en deçà des attentes. Pour la seconde moitié de l’année, et surtout en 2025, il y a de l’espoir que l’économie allemande émerge de la stagnation qui dure depuis cinq ans. Le principal moteur de cet espoir est l’assouplissement de l’effet d’atténuation de la politique monétaire au cours des deux dernières années, ce qui suggère qu’un retournement se produit dans le cycle de production mondial. Cela va certainement de pair avec la baisse des prix de l’énergie et l’effet positif de l’augmentation des salaires réels sur la réduction de l’incertitude et de la consommation personnelle.

La reprise à venir est susceptible d’être très modérée, et contrairement aux cycles précédents, il est peu probable qu’elle soit soutenue par un assouplissement significatif de la politique monétaire. Malgré les attentes selon lesquelles la BCE commencera à réduire les taux en juin de cette année, ce processus est susceptible d’être très lent et prudent compte tenu de l’inflation persistante élevée, donc la réduction des taux d’intérêt sera probablement arrêtée dès le printemps 2025 à un taux de dépôt de 3,0 %, soit seulement 100 points de base de moins qu’actuellement.

De plus, il y a les problèmes structurels mentionnés ci-dessus, qui ne préviendront pas la reprise mais la limiteront. En 2025, l’Association des Employeurs Croates s’attend à ce que le PIB allemand croisse de seulement 0,5 % après deux années consécutives de déclin de 0,3 %.