AFFAIRES DES ENTREPRISES DE LA BOURSE Course perdue face à l’inflation, les bénéfices stagnent, seul Crobex a augmenté

Les entreprises cotées à la Bourse de Zagreb n’ont réalisé qu’une croissance de chiffre d’affaires de 2,7 % l’année dernière, et leurs bénéfices ont stagné. Ce sont les résultats de 67 entreprises (hors banques et assurances) qui ont soumis leurs rapports financiers annuels d’ici la fin de la semaine dernière. Les premiers résultats des 28 plus grandes entreprises étrangères, qui ont un exercice commercial différent de l’année civile et qui ont soumis des rapports couvrant le premier semestre ou les trois premiers trimestres de l’année dernière, indiquaient déjà un ralentissement par rapport à l’année record 2022, et les résultats du marché boursier le confirment.

Cependant, il convient de noter qu’en raison de l’échantillon relativement petit, les résultats de la plus grande entreprise modifient considérablement l’image de l’analyse. INA a une part dans les revenus de ces entreprises de 29 % (35 % l’année précédente). Par conséquent, sa baisse de 15 % de chiffre d’affaires l’année dernière a considérablement détérioré les résultats de l’ensemble de la bourse. En effet, les 66 autres entreprises ont augmenté leurs revenus de 12 % (au lieu de 2,7 %) et ont déclaré des bénéfices supérieurs de 15 %. Les variations de revenus sont similaires aux variations préliminaires des revenus des 28 entreprises étrangères mentionnées, qui ont augmenté de 11 %. On peut s’attendre à ce que le reste de l’économie soit proche d’une telle croissance.

La plus forte croissance des revenus a été réalisée par Vodoprivreda Zagreb (94 %), Tehnika (82 %), et la société immobilière détenue par les fonds de pension AZ Primo Real Estate (73 %). Tous sont d’une manière ou d’une autre liés au secteur de la construction, il est donc possible de conclure quelle activité a été la plus lucrative l’année dernière. À côté de la construction, le secteur du tourisme est également significatif. Parmi les cinq entreprises qui sont passées de pertes en 2022 à des bénéfices l’année dernière, l’une est une entreprise de construction, Tehnika, trois sont des hôteliers (Jadran de Crikvenica, Villa Dubrovnik, et Liburnia Riviera Hotels), et la compagnie aérienne Croatia Airlines a également enregistré un résultat positif, principalement en raison de l’augmentation du trafic touristique.

D’autre part, pas moins de 18 des 67 entreprises observées ont réduit leurs revenus l’année dernière. Cette liste est menée par Vjesnik avec une baisse de pas moins de 62 %, ce qui est logique car elle est en liquidation. Cependant, elle est suivie par des entreprises ayant une réputation commerciale très différente : Atlantska plovidba (baisse de 41 %) et Alpha Adriatic (37 %). En ajoutant la baisse de 30 % des revenus de Jadroplov, il est évident que l’année dernière a été très mauvaise pour les armateurs. Après tout, ces trois entreprises sont passées d’une activité généralement positive à la négative et ont déclaré des pertes. À leurs côtés, de nouveaux perdants incluent Dalekovod, Stanovi Jadran, et Maraska (avec une légère perte de 3 300 euros).

Ce n’est pas une nouvelle affirmation que les prix des actions ne sont pas liés aux résultats commerciaux. Parfois, les actionnaires récompenseront le paiement d’un bon dividende mieux qu’ils ne puniront de moins bons résultats commerciaux. La crédibilité de la direction et le sentiment (qui est un optimisme général reflété dans la croissance de la consommation) sont également des facteurs importants dans la formation des prix des actions. Par conséquent, il n’est pas surprenant que dans une année où les entreprises de la bourse ont stagné cumulativement (et ont perdu la course face à l’inflation), Crobex ait augmenté de plus de 28 %.