La situation sur les marchés des matières premières est complètement opposée à celle des marchés financiers

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Lorsque le prix du pétrole, en tant que matière première d’échange la plus importante, augmente sur une base hebdomadaire, nous devons généralement conclure que les prix des matières premières ont également augmenté sur une base hebdomadaire. Plus ou moins, le prix de la plupart des matières premières dans le secteur de l’énergie, mais pas du gaz, a augmenté, tandis que les prix des métaux précieux et industriels sont restés neutres sur une base hebdomadaire. Le prix des matières premières douces a augmenté, tandis que les prix des céréales et des oléagineux ont de nouveau chuté sur une base hebdomadaire.

Cela continue la volatilité sur les marchés présente depuis le mois dernier, reflétant l’instabilité et l’incertitude dans lesquelles l’économie mondiale se trouve actuellement. La situation sur les marchés des matières premières est en fait complètement opposée à celle des marchés financiers, où certains indices comme le S&P 500 atteignent des niveaux historiques records (pour la première fois au-dessus de cinq mille points dans l’histoire).

Une semaine passionnante s’annonce pour les marchés macroéconomiques et les marchés des matières premières. Déjà mardi, nous verrons les données sur l’inflation de l’IPC pour janvier aux États-Unis. Le marché s’attend à ce que l’inflation tombe à environ 2,9 pour cent (contre 3,4 pour cent le mois dernier). Si cela se produit, ce serait le niveau d’inflation le plus bas depuis près de trois ans. Ces données sur l’inflation ont des implications importantes pour la politique de la FED, la force du dollar américain et la direction des prix sur le marché des matières premières.

Pendant ce temps, sur les marchés des devises, la valeur du dollar par rapport à un panier de devises a légèrement diminué. L’indice du dollar, DYI, reste au-dessus de 104 points. La monnaie américaine s’est affaiblie par rapport à l’euro, le prix de l’euro atteignant 1,0790 dollars. Jeudi, nous verrons l’équilibre annuel de l’offre et de la demande du Forum USDA pour la prochaine année agricole 2024/2025. Cet ensemble de données fournit un aperçu de la quantité de maïs, de soja et de blé que les agriculteurs américains planteront cette année.

Dans le monde agricole, il s’agit d’un rapport assez important qui peut souvent orienter les marchés dans les mois à venir. En plus de cela, les traders concentreront une partie de leur attention sur la météo en Amérique du Sud, la demande faible aux États-Unis, la reprise des prix du pétrole brut et les résultats chauds du marché boursier. Clairement, beaucoup de choses se passent sur le marché qui peuvent influencer le mouvement des contrats à terme sur les bourses.

Il est intéressant de noter que la Chine a besoin et bénéficie de la réduction des taux d’intérêt par la FED américaine dès que possible. Peut-être est-ce l’une des variables analysées aux États-Unis, donc ils ne se précipitent pas pour abaisser les taux d’intérêt. Le marché espère que la Chine viendra avec de nouveaux stimuli après le Nouvel An lunaire. La Chine est-elle trop dépendante de la FED américaine pour faire le premier pas dans la réduction des taux afin de leur permettre de fournir plus de stimulus à leur économie ?

Ou peut-être qu’ils ne veulent tout simplement pas le faire pour éviter d’affaiblir le yuan. Nous verrons dans les semaines à venir ce qui se passera. Le marché américain est-il actuellement trop ‘faucon’ ? La FED fait-elle encore une erreur en interprétant mal l’inflation ‘transitoire’ ? Les données économiques suggèrent que ce n’est pas le cas, mais il est toujours intéressant de poser la question.

Le pétrole récupère ses pertes

Ce n’est plus une nouvelle, mais les tensions géopolitiques continuent d’escalader et deviennent plus grandes, pas moindres, ce qui perturbe au fil du temps le complexe énergétique. Sur les marchés mondiaux, les prix du pétrole ont de nouveau augmenté de plus de six pour cent la semaine dernière alors que la situation au Moyen-Orient reste instable, soutenant ainsi les prix en raison de la perturbation potentielle de l’approvisionnement. Sur le marché londonien, le prix d’un baril au début de la nouvelle semaine est de nouveau au-dessus de 81 $/baril, tandis que sur le marché américain, le prix d’un baril dans la nouvelle semaine est au-dessus de 76 $/baril.

Ainsi, les prix ont récupéré une grande partie des pertes de la semaine précédente lorsqu’ils ont chuté de plus de sept pour cent. L’augmentation des prix est le résultat de la détérioration des perspectives de fin du conflit dans la bande de Gaza palestinienne occupée, après que l’Israël a rejeté la proposition de cessez-le-feu du Hamas palestinien. Il n’y a également pas de paix à l’autre point chaud. Malgré les attaques ukrainiennes et les problèmes techniques, la Russie exporte plus de pétrole en février que prévu dans le cadre de l’accord des principaux producteurs.

L’OPEP et ses alliés dirigés par la Russie ont annoncé une réduction de la production au premier trimestre de cette année pour soutenir les prix. Le soutien aux prix a également été fourni par les espoirs des traders d’une reprise plus rapide de l’économie chinoise, le plus grand importateur de pétrole au monde, après de nouvelles mesures de stimulation monétaire et autres.

Cependant, il est difficile d’attendre une reprise plus rapide de l’économie chinoise tant que la crise sur le marché immobilier local n’est pas résolue. Une croissance significative des prix est également entravée par le ralentissement de la croissance des économies américaine et de la zone euro, étant donné que leurs banques centrales devraient probablement maintenir des taux d’intérêt élevés plus longtemps que prévu par les marchés en raison d’une inflation encore élevée.

Les prix à terme du gaz naturel européen (TTf) ont chuté à 26 €/MWh, le plus bas depuis juillet dernier, après une baisse de 7,5 pour cent la semaine dernière. Des prévisions plus chaudes, des niveaux de stocks élevés et des approvisionnements accrus en provenance de Norvège ont contribué à la baisse. De plus, alors que l’hiver et la saison de chauffage en Europe approchent de leur fin, les prix sont encore plus sous pression.

En même temps, les livraisons de gaz norvégien vers l’Europe et la Grande-Bretagne ont continué d’augmenter après un arrêt à l’installation de Nyhamna. Pendant ce temps, les traders surveilleront de près le vote à la Chambre des représentants des États-Unis prévu cette semaine, qui pourrait annuler le gel des approbations d’exportation de GNL de l’administration Biden.

Suspension d’urgence des importations de produits ukrainiens

Les manifestations des agriculteurs se poursuivent aux Pays-Bas, en Pologne et en Espagne. La Pologne a introduit des contrôles plus stricts sur les produits agro-alimentaires entrant d’Ukraine pour protéger son marché intérieur des flux incontrôlés. Les agriculteurs polonais se préparent à bloquer tous les points de passage frontaliers avec l’Ukraine pendant un mois et à arrêter complètement l’afflux de produits ukrainiens en Pologne. Étant donné que tous les agriculteurs de l’UE sont maintenant en grève, en raison d’une rébellion à grande échelle, les responsables européens ont commencé à préparer une ‘suspension d’urgence’ des livraisons de produits agricoles ukrainiens vers les marchés européens. Nous verrons comment cela se déroule.

Depuis le début de l’année, nous avons 90 navires, soit environ 5,2 millions de tonnes de produits agricoles, qui doivent trouver d’autres marchés de destination en dehors de l’Asie. Par conséquent, la pression augmente pour vendre le complexe de blé, de maïs et de tournesol de la mer Noire vers la Méditerranée. Il n’est pas surprenant que la semaine dernière sur le CBOT, le blé de mars ait chuté de 0,75 €/t, le maïs de mars de 3 €/t et le soja de mars de 1,25 €/t.

Il en a été de même sur le MATIF, où le blé de mars a chuté de 3,75 €/t et le maïs de mars de 2,75 €/t, les deux contrats tombant à leurs niveaux les plus bas. Au début de la nouvelle semaine, sur le CBOT, le blé est toujours en dessous du niveau de 6 $/bu, le maïs tourne autour du niveau de 4,3 $/bu et le soja autour du niveau de 11,9 $/bu.

En Europe, le blé est tombé en dessous du niveau de 210 €/t, et le maïs en dessous du niveau de 180 €/t. Pendant un mois supplémentaire, le scénario restera tel quel et ne pourra changer qu’en présence d’un événement externe sensationnel. À partir de la mi-mars, nous entrerons dans le soi-disant ‘marché météorologique’ des semis de printemps, ce qui pourrait susciter de la volatilité. Il est toujours nécessaire de surveiller les développements dans la mer Rouge, où tout ralentissement du trafic se traduit par une plus grande offre de produits agricoles de la mer Noire vers la Méditerranée.

Le prix du maïs sur le CBOT est proche de son niveau le plus bas au cours des trois dernières années. Il en va de même pour le prix des biens physiques, qui est sous pression des biens de la mer Noire. Le blé européen n’est tout simplement pas compétitif par rapport au blé russe, qui domine le marché. En regardant les soja, le moteur de la semaine dernière, avec peu d’impact météorologique, était le pétrole. La hausse du pétrole a entraîné une augmentation du prix de l’huile de soja de plus de cinq pour cent, mais aussi une baisse du tourteau de soja de plus de 10 $/t.

Par conséquent, le prix du grain de soja tourne autour de son niveau le plus bas au cours des trois dernières années, entre la pression de la récolte en Amérique du Sud et la demande accrue pour la production d’huile liée aux énergies renouvelables. Les exportateurs d’huile de tournesol de la mer Noire sont contraints d’ajuster leurs flux commerciaux et de rechercher de nouveaux marchés d’exportation après que la demande des principaux pays importateurs asiatiques s’est tarie en raison de stocks importants, de jours fériés nationaux, d’une concurrence accrue en provenance d’Amérique du Sud et d’un trafic réduit dans la mer Rouge.

L’un des plus grands importateurs, la Chine, a signalé des stocks élevés d’huile de tournesol, tandis que l’Inde a augmenté son achat d’huile de tournesol en provenance d’Argentine dans une tentative de minimiser les risques de perturbation de l’approvisionnement associés à l’achat d’huile de tournesol de la mer Noire.

Exportateurs de Russie et d’Ukraine, les deux plus grands producteurs et exportateurs au monde, sont exposés à un risque maritime accru dans la mer Noire, et maintenant aussi dans la mer Rouge. Les coûts de la route les reliant aux principaux marchés de destination ont augmenté, rendant l’huile de tournesol de la mer Noire non compétitive en termes de prix et de logistique compliquée, donc cette augmentation de l’offre devrait déborder sur le marché méditerranéen.

Les semis de printemps en Ukraine pour 2024 sont estimés à 12,75 millions d’hectares, ce qui est conforme à l’année dernière. En ce qui concerne les exportations, les exportations de céréales depuis le début de la campagne s’élèvent à 24 millions de tonnes, soit 11 pour cent de moins que la saison dernière.

Les prix à terme du cuivre aux États-Unis sont tombés en dessous de 3,7 $/lbs, le plus bas depuis près de trois mois, et ont chuté de plus de cinq pour cent depuis le début du mois en raison d’un dollar américain fort et d’un sentiment industriel pessimiste en Chine. Les vents macroéconomiques persistants en Chine, le plus grand consommateur au monde, continuent d’affecter négativement les perspectives pour les métaux de base. La déflation dans le pays a augmenté de manière inattendue pour atteindre un niveau record de 14 ans, tandis que l’indice PMI manufacturier officiel a indiqué une quatrième baisse consécutive en janvier.

Le développement était en ligne avec la baisse persistante de la prime de cuivre à Yangshan alors que les usines s’abstenaient d’acheter le métal, tandis que les stocks dans les principaux entrepôts chinois ont augmenté de plus de 120 pour cent par rapport à l’année dernière, atteignant près de 70 mille tonnes. De plus, de fortes données économiques des États-Unis ont renforcé le dollar utilisé pour déterminer les prix des contrats à terme sur le cuivre, exerçant une pression sur le pouvoir d’achat des principaux importateurs et augmentant les coûts d’emprunt de référence qui sont cruciaux pour l’activité industrielle.