Les actions des ‘Mères’ des banques croates ont augmenté de 170 %, la tendance peut-elle se poursuivre en 2024 ?

La hausse des taux d’intérêt a insufflé une ‘nouvelle vie’ aux opérations des banques, qui rapportent, si ce n’est des résultats records, alors des résultats très satisfaisants. Cela s’est, comme prévu, répercuté sur les prix de leurs actions, donc ceux qui ont acheté des actions de banques domestiques ou de leurs mères avant la première augmentation des taux d’intérêt par la Banque centrale européenne (BCE) il y a un an et demi ont pris une excellente décision. Nous attendons encore les résultats concrets des banques domestiques, mais ils seront certainement très bons, à en juger par les rapports de leurs propriétaires.

Contribution du marché croate

Le dernier aperçu des opérations des banques européennes qui ont des succursales en Croatie a été fourni par l’italien Intesa Sanpaolo, propriétaire de Privredna Banka Zagreb. Au niveau du groupe, Intesa a rapporté un revenu d’exploitation de 25 milliards d’euros, soit 17 % de plus que l’année précédente. Cependant, le bénéfice net a grimpé de 76 %, atteignant 7,7 milliards d’euros. Dans l’élément des revenus d’intérêts nets, Intesa a enregistré une croissance de 54 %, atteignant 14,6 milliards d’euros, tandis que la marge d’exploitation s’est renforcée de 31 %. Le marché croate a également contribué à ce renouveau des affaires, générant un revenu d’exploitation de 632 millions d’euros avec un bénéfice net de 397 millions d’euros.

Au début de la semaine, le deuxième géant bancaire italien, UniCredit, a vanté des résultats annuels records. La banque a enregistré un bénéfice net de 2,8 milliards d’euros au quatrième trimestre, soit 19 % de plus qu’un an auparavant. Le bénéfice a été réalisé sur une croissance des revenus totaux de 4,6 % par rapport à la même période en 2022, atteignant un total de 6 milliards d’euros. Les revenus d’intérêts nets de 3,6 milliards d’euros ont augmenté de près de six pour cent.

En ce qui concerne les résultats annuels, 2023 a été une année record pour UniCredit. Les revenus totaux de 23,8 milliards d’euros ont bondi de 17 %, tandis que les revenus d’intérêts nets en 2023 ont augmenté de plus de 31 %, atteignant 14 milliards d’euros. Ainsi, UniCredit a conclu 2023 avec un bénéfice net de 8,6 milliards d’euros, soit 54 % de plus que l’année précédente. La contribution de Zagrebačka Banka aux résultats d’UniCredit se reflète dans un revenu d’exploitation de 766 millions d’euros et un bénéfice net de 406 millions d’euros.

D’Italie, nous passons à l’Autriche, où Raiffeisen Bank International a publié des résultats préliminaires pour 2023 à la fin de janvier. En Croatie, la RBA Bank – la cinquième plus grande du marché domestique – a enregistré une augmentation de 30 % de ses revenus, atteignant 256 millions d’euros, avec un bond du bénéfice net de pas moins de 142 %, atteignant 105 millions d’euros. L’essor des opérations bancaires s’est également répercuté sur la valeur de leurs actions.

Indices ‘dans la poussière’

Si nous regardons la période depuis le début de juin 2022 (l’augmentation des taux d’intérêt a commencé lors de la réunion de la BCE ce mois-là) jusqu’à aujourd’hui, tous les propriétaires de nos banques ont réalisé une augmentation de valeur qui est significativement supérieure à la croissance de l’ensemble du marché exprimée par les indices boursiers locaux. Le plus grand bond du prix des actions a été réalisé par UniCredit, dont l’action vaut maintenant 169 % de plus qu’au début de juin. Avec un tel résultat, UniCredit a ‘laissé dans la poussière’ l’indice de la Bourse de Milan FTSE MIB, qui a augmenté de ‘seulement’ 28 % pendant cette période. Une augmentation quelque peu modeste, mais toujours significativement meilleure que le marché, a été réalisée par Intesa Sanpaolo, dont la valeur à la bourse a augmenté de 45 % pendant cette période.

Investir dans l’action de RBI depuis juin 2022 a apporté une augmentation de 55 % de la valeur, tandis qu’Erste a renforcé de 31 %. Les deux actions ont surpassé l’indice de la Bourse de Vienne ATX, ce qui n’était pas particulièrement difficile étant donné qu’il n’a augmenté que de 1,7 %. Les résultats de la banque OTP de Hongrie sont encore attendus, mais ses actionnaires ont actuellement des raisons d’être satisfaits. Depuis juin 2022 jusqu’à aujourd’hui, cette action a bondi à la Bourse de Budapest de plus de 80 %, tandis que l’indice BUX a augmenté de 59 %.

En ce qui concerne les actions de nos banques, seules Zagrebačka Banka et Hrvatska poštanska banka (HPB) sont encore négociées à la Bourse de Zagreb parmi les plus grandes banques. L’action de Zaba a bondi de 112 % depuis mi-2022, tandis que HPB est 71,5 % plus chère à la bourse. En comparaison, le CROBEX a augmenté de juste en dessous de 30 % pendant cette période.

Đivo Pulitika, gestionnaire de fonds chez InterCapital Asset Management, dit que 2023 a été généralement une très bonne année pour les banques en Europe. – En général, les résultats des banques peuvent le plus souvent être décrits à travers deux indicateurs : 1) la marge d’intérêt (la différence entre le taux d’intérêt des prêts et des dépôts) et 2) les provisions (coûts) pour les prêts problématiques (NPL). La hausse des taux d’intérêt que nous avons vue l’année dernière (la réponse des banques centrales à l’inflation) a eu un effet positif sur la marge d’intérêt, car les taux d’intérêt des prêts ont augmenté plus que ceux des dépôts. D’autre part, puisque la période de taux d’intérêt plus élevés sur les prêts est relativement courte, même ceux qui pourraient avoir des difficultés à payer avec des revenus réguliers pourraient gérer en utilisant des économies ou d’autres actifs. Par conséquent, les banques n’ont pas eu de provisions significatives pour les prêts problématiques – souligne Pulitika.

Il existe des alternatives

Selon lui, le comportement attendu des banques centrales pour cette année inclut principalement la baisse ou le maintien des taux d’intérêt aux niveaux existants, tandis que presque personne ne mentionne la possibilité d’augmentations supplémentaires. – Par conséquent, les taux d’intérêt sur les prêts (du moins ceux à taux variable) sont peu susceptibles d’être un générateur de croissance pour les banques. D’autre part, elles devront probablement augmenter les taux d’intérêt sur les dépôts. Non seulement en raison de la concurrence mutuelle, mais aussi en raison de l’émergence et de la prise de conscience croissante des épargnants concernant les alternatives. Les fonds du marché monétaire deviennent de plus en plus attractifs à nouveau. Le résultat de tout cela sera probablement une réduction de la marge d’intérêt pour les banques – dit Pulitika.

D’autre part, une période prolongée de taux d’intérêt plus élevés pourrait entraîner une plus grande part de prêts avec des remboursements problématiques, ce qui pourrait conduire à des provisions (coûts) plus élevées pour les banques. – Dans l’ensemble, 2024 sera probablement plus difficile pour les banques, et il est peu probable qu’elles atteignent la rentabilité qu’elles avaient l’année dernière en tant que secteur – conclut Pulitika.